匡志勇　李晶

近日，上海、深圳證券交易所正式向6家試點券商發(fā)出通知，將于2010年3月31日起接受券商的融資融券交易申報，這標(biāo)志著經(jīng)過4年精心準(zhǔn)備的融資融券交易正式進(jìn)入市場操作階段。而發(fā)生的融券交易，將結(jié)束我國股市“單邊市”的歷史，股價上漲，投資者才能盈利的模式被打破，資本市場進(jìn)入一個新時代，股價上漲或下跌，投資者都可能盈利。

從有效控制風(fēng)險角度出發(fā)推進(jìn)

據(jù)滬、深兩所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在2006年以來相關(guān)準(zhǔn)備工作的基礎(chǔ)上，根據(jù)中國證監(jiān)會的要求，今年兩個證券交易所進(jìn)一步加大了推進(jìn)工作力度，根據(jù)“從嚴(yán)到寬、從少到多、逐步擴大”的原則，審慎確定了融資融券試點初期標(biāo)的證券和可充抵保證金證券范圍；起草發(fā)布了《融資融券交易試點會員業(yè)務(wù)指南》，具體指導(dǎo)證券公司開展業(yè)務(wù)；同時，聯(lián)合結(jié)算公司組織完成了對相關(guān)證券公司技術(shù)系統(tǒng)的恢復(fù)性測試、仿真交易以及業(yè)務(wù)啟動前的驗證測試等，為保障試點啟動后融資融券交易的安全運行做好了充分準(zhǔn)備。

兩所負(fù)責(zé)人提醒說，融資融券在我國證券市場尚屬一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，由于其存在杠桿作用和做空機制，業(yè)務(wù)相對復(fù)雜且具有一定的風(fēng)險，客觀上要求參與者具備較多的專業(yè)知識、較強的經(jīng)濟實力和風(fēng)險承受能力，并非所有投資者都適合參與。投資者在進(jìn)行融資融券交易前，應(yīng)當(dāng)充分了解融資融券的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，尤其應(yīng)關(guān)注證券公司通過營業(yè)場所或公司網(wǎng)站等途徑公布的融資融券標(biāo)的證券、可充抵保證金證券及其折算率等關(guān)鍵信息，并掌握相關(guān)的風(fēng)險防范措施，審慎參與。

兩所負(fù)責(zé)人強調(diào)，融資融券交易試點是我國資本市場推進(jìn)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的一項重要舉措，對完善證券交易機制、形成合理規(guī)范的資金、證券融通渠道具有十分重要的意義。試點初期，將從有效控制風(fēng)險的角度出發(fā)，要求證券公司嚴(yán)格執(zhí)行客戶適當(dāng)性管理制度，審慎選擇開通業(yè)務(wù)的營業(yè)網(wǎng)點和參與客戶，從少到多逐步推開。

同時要求認(rèn)真對涉及的賬戶管理、委托申報、交易監(jiān)控等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行檢查，強化內(nèi)部風(fēng)險控制，確保業(yè)務(wù)試點的規(guī)范運作。

首日參與客戶數(shù)有限

融資融券首日的交易情況備受關(guān)注。而國信證券相關(guān)人士向《第一財經(jīng)日報》透露，只有在上周末參與滬深兩個證券交易所實盤測試的客戶才能參與融資融券首日的交易。也就是說，那些在本周一、周二才完成融資融券開戶手續(xù)的客戶不能參加首日的交易。

據(jù)介紹，國信證券有資格搶奪“融資融券首單交易”的客戶只有5名，而廣發(fā)證券截至上周五也只有3名客戶完成融資融券開戶手續(xù)，也只有這3名客戶能參與首日的交易。

據(jù)一名券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士估算，預(yù)計6家試點券商能夠參與融資融券首日交易的客戶不會超過30名。由于試點券商對于首批客戶的審核十分嚴(yán)格，預(yù)計客戶的操作也是中規(guī)中矩，融資融券試點初期對大盤不會產(chǎn)生什么影響。

不過，據(jù)本報記者了解，各家試點券商目前仍有眾多客戶處于審核程序中，試點券商似乎有節(jié)奏地控制客戶開戶進(jìn)度，保證融資融券業(yè)務(wù)順利開閘。

滬深證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人仍然對融資融券推出后，交易制度變革帶來的市場變化抱以嚴(yán)格的警惕態(tài)度。兩所相關(guān)負(fù)責(zé)人同時表示，試點期間，證券交易所將會密切關(guān)注市場融資融券交易活動，積極防范市場風(fēng)險。每日將通過交易系統(tǒng)及網(wǎng)站，向投資者披露標(biāo)的證券的融資融券交易及余額等信息；通過事前、事中和事后對交易的監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)和制止可能利用融資融券影響市場價格等異常交易行為；當(dāng)市場交易出現(xiàn)嚴(yán)重異常時，交易所還將視情況采取暫停單只或全部標(biāo)的證券融資融券交易等措施，保障市場的穩(wěn)定運行。

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