上海睿信投資公司董事長李振寧認(rèn)為這只是暫時的，融資的前提是券商有可提供的資金，融券的前提是券商有可供融入的券，因此融資融券試點還是受到券商本身條件的制約，以后跟國際完全接軌之后，券商可以從銀行借入資金開展業(yè)務(wù)，這樣券商本身的資金不再會成為瓶頸。

全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強也在兩會間隙表示，中國應(yīng)成立自己的融資融券公司即轉(zhuǎn)融通公司。此前證監(jiān)會官員表示，成立轉(zhuǎn)融通公司是試點階段之后的必經(jīng)階段，但無具體時間表。

一位監(jiān)管層人士曾表示，在未來的轉(zhuǎn)融通公司階段，將由該公司一方面向銀行、基金、保險等公司批發(fā)融來資金和證券，一方面向證券公司等零售出資金和證券，從而創(chuàng)造一個更大的資金和證券水池以維持更富流動性的融資融券業(yè)務(wù)。

“轉(zhuǎn)融通公司的需求越發(fā)迫切，僅使用自有資金和自有證券是不夠的，難以形成足夠規(guī)模，與融券方面也存在潛在沖突。”一些正在籌備融資融券試點方案工作的券商人士表示。

“作為一項大的改革措施，轉(zhuǎn)融通公司應(yīng)該早有籌備。2008年時就已準(zhǔn)備好了?！苯咏O(jiān)管層的人士告訴時代周報記者，“公司章程目前已做好，但隨著試行的進展，制度上要等相對成熟時才會推出。

券商增資擴股潮起

“毋庸置疑，隨著融資融券的開展，沒能進入第一梯隊的券商很可能遭遇客戶大規(guī)模流失的?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600369/" target="_blank" title="西南證券 600369">西南證券融資融券部負責(zé)人告訴時代周報記者。

“短期內(nèi)券商融資融券資格獲取的先后，對行業(yè)競爭格局影響不大?！比f聯(lián)證券北京營業(yè)部經(jīng)理李立告訴時代周報記者，目前證監(jiān)會對參與融資融券業(yè)務(wù)的客戶有“開戶18個月、交易半年以上”的要求，即便轉(zhuǎn)過去了也是要重新開始計算的。很多咨詢的客戶在了解規(guī)則之后，特別是明白了要承擔(dān)的風(fēng)險后很少要求轉(zhuǎn)戶。

“但若第一批和第二批間隔時間過長的話，公司大客戶有可能產(chǎn)生不滿。”一位未進入第一批試點券商的融資融券負責(zé)人稱，“據(jù)悉今年4月份推出第二批融資融券試點券商。大家對此都很重視，若不在第二批名單中，第三、四批融資融券試點券商獲批并無時間表?！?

“現(xiàn)在是試點期間，市場行情不好的話，很多客戶可能自己的錢都沒有滿倉，更別提用什么融資融券了，對券商格局是不可能產(chǎn)生很大影響的?！?a href="/jigou/detail/stockcom/guoxinzhengquan.shtml" target="_blank">國信證券分析師田良告訴時代周報記者。

在融資融券這個“香餑餑”面前，各大券商都鉚足了勁。在未能躋身首批試點爭奪戰(zhàn)的第二梯隊券商中，大規(guī)模增資擴股計劃正在啟動。在成熟的資本市場，融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利差收入和融券業(yè)務(wù)的手續(xù)費收入，一直是證券公司穩(wěn)定的利潤來源。

在凈資本為綱的券業(yè)監(jiān)管體系下，資本金無疑是衡量券商融資融券競爭實力的主要指標(biāo)。尤其在《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》實施后，明確要求券商開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)必須有更加雄厚的資本金支持。

在融資融券和股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出之際，中信證券等競爭對手憑借100億元資金搶奔在融資融券路上，而國泰君安只能使用20億元到30億元資金去做創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這種競爭顯然不是一個重量級別的。

國泰君安董事會會議近日在桂林召開，會議的主要議題就是規(guī)模可能為100億元的融資。此前長江證券公告稱，擬向不特定對象公開發(fā)行不超過6億股A股股票，籌資總額不超過90億元。從半年報數(shù)字來看，長江證券凈資本為39.11億元，完成配股后將擴大公司凈資本近一倍，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為本次增資主要是為創(chuàng)新業(yè)務(wù)未雨綢繆。

事實上，增資已成第二梯隊券商的集體性規(guī)劃。據(jù)悉，除長江證券外，財通證券、國盛證券、東吳證券等多家券商目前都有增資計劃，目標(biāo)資本金規(guī)模從20億元到50億元不等。而浙商證券等其他券商也有這方面打算，但還需與股東做進一步溝通。

“目前申請融資融券業(yè)務(wù)最大的障礙就是凈資本還未達標(biāo)，為此公司正在醞釀增資計劃，先按試點券商50億元的要求做方案?！睎|吳證券融資融券部負責(zé)人表示。

業(yè)內(nèi)人士稱，證監(jiān)會對首批申請融資融券資格的券商，有近六個月凈資本均在50億元以上的要求，雖然該標(biāo)準(zhǔn)未來可能下調(diào)，但由于凈資本規(guī)模決定了未來券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤空間，因此目前券商對于提高凈資本的要求依然迫切。

中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求指出，由于融資融券先期試點將從資本規(guī)模、盈利能力及公司制度建設(shè)都比較上乘的券商進行，這無疑給大型的綜合類券商帶來更多機會。對整個行業(yè)而言可以說是一次重新整合。

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