文前提要：即將到來的世博會，不僅帶來滾滾人流，更將帶來滾滾財源。從板塊來看，旅游、零售業(yè)受益最大，交通運(yùn)輸?shù)纫仓苯邮芤?，而世博贊助商更將從中大大提升品牌的價值。

文/本刊記者 張學(xué)慶 馮慶匯

旅游行業(yè)：客流大增帶來滾滾財源

上海世博會召開的最顯著效應(yīng)，可以認(rèn)為有超過歷屆世博會的參觀人數(shù)，而人數(shù)的增加對旅游業(yè)來說就是滾滾財源。

在旅游收入方面，最有名的例子來自1992年熱那亞世博會，其期間的旅游收入相當(dāng)于前期投資的11倍之多。1998年里斯本世博會則為當(dāng)年葡萄牙創(chuàng)造了66億美元的旅游收入。因此，世博會對上海旅游業(yè)的收入增長是一大刺激因素。

從總量看，上海世博會展期從5月1日到10月31日，持續(xù)184天。據(jù)官方預(yù)測，上海世博會展期總參觀人數(shù)將達(dá)到7000萬人次。根據(jù)情景模擬，3.28平方公里的圍欄區(qū)域(門票收取區(qū))每天可接納40~80 萬人，高峰期每天可達(dá)80萬人，展期共184天，預(yù)計實(shí)現(xiàn)門票收入約60億元。因此7000萬人次(184×40萬)只是按照每天接待人數(shù)下限的謹(jǐn)慎保守估計。若取平均60萬人次/天的中值，粗略估計世博參觀人數(shù)可達(dá)1億以上。若按7000萬人次的預(yù)測作為基數(shù)，計算出上海世博會期間消費(fèi)總量在796~1096億元。若按1億人次的高值預(yù)測，消費(fèi)總量在1067~1495億元。

因此，在世博會期間，上海本地的旅游、酒店業(yè)將受益明顯。

NO.1 東方明珠(600832)：世博旅游第一股

世博受益指數(shù)：★★★★☆

總股本：31.86億股

每股收益：0.114元(2009年三季度)

每股凈資產(chǎn)：2.22元(2009年三季度)

東方明珠被譽(yù)為具有長期核心競爭力的“世博旅游第一股”。公司主營業(yè)務(wù)收入呈“333”結(jié)構(gòu)，旅游、貿(mào)易、傳媒各占約30%，但公司利潤貢獻(xiàn)格局有所不同，傳媒業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司利潤50%左右，旅游業(yè)利潤占利潤總額的45%左右。公司旅游業(yè)務(wù)包括觀光，餐飲等全方位的旅游服務(wù)。

國元證券預(yù)計，世博會期間，公司旅游觀光人數(shù)將增加1000萬人次，同時人均消費(fèi)也將提升約9元，旅游觀光業(yè)務(wù)收入增加約9000萬元；賓館業(yè)務(wù)也會有較大增長；浦江游船業(yè)務(wù)在世博會期間將實(shí)現(xiàn)東方明珠碼頭與世博演藝中心兩個景點(diǎn)互開，世博演藝中心是世博會后唯一的一個靠江的場館，兩個碼頭相聯(lián)后，不僅游船業(yè)務(wù)將有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長，同時也間接提升兩個景點(diǎn)的觀光人數(shù)。

世博演藝中心是一大亮點(diǎn)，世博演藝中心目前擁有80 多個包箱，世博會期間將賣出50多個，將直接增加2010年的收入，世博演藝中心將保證一年有約200場演出，10.5億元的廣告收入。

其次，新媒體業(yè)務(wù)將成為傳媒業(yè)務(wù)未來的主要增長點(diǎn)。公司傳媒業(yè)務(wù)分為媒體廣告和傳輸通訊兩部分。傳統(tǒng)媒體廣告主要來自于集團(tuán)公司及關(guān)聯(lián)交易，每年給公司帶來2個億的收入，具備較高的成本優(yōu)勢；新媒體廣告業(yè)務(wù)主要是交通系統(tǒng)及醫(yī)院公眾場所的移動電視業(yè)務(wù)，目前該業(yè)務(wù)已完成前期投資，該業(yè)務(wù)將成為未來又一利潤增長點(diǎn)。公司的無線廣播電視信號傳輸業(yè)務(wù)在上海具有壟斷優(yōu)勢，年收入約1億元。

有線傳輸方面，公司持有東方有線39%的股權(quán)，持有太原有線50%的股權(quán)，目前三網(wǎng)融合政策的進(jìn)一步推進(jìn)，利好公司的有線傳輸業(yè)務(wù)，

公司持有東方有線的股權(quán)比例仍有進(jìn)一步上升的空間。

公司目前持有海通證券、廣電網(wǎng)絡(luò)、浦發(fā)銀行3家上市公司股權(quán)，持股數(shù)量分別為15963，1360、1000萬股，持有成本均較低。這部分可供出售金融資產(chǎn)，對未來幾年平滑公司業(yè)績起到了積極作用。

國元證券預(yù)計，公司2009、2010、2011年每股收益將分別達(dá)到0.16、0.19、0.20元。由于世博概念多次被投資者追捧，公司目前的估值水平居高不下，并已處于歷史相對高位。

雖然估值高企，但國海證券根據(jù)東方明珠的發(fā)展趨勢判斷，公司業(yè)績增長將具有大概率暴發(fā)性機(jī)會。預(yù)計公司2009~2012年每股收益為0.17、0.29、0.30、0.32元，對應(yīng)PE值為70、41、39.8、37倍。維持公司“買入”的投資評級。

NO2. 錦江股份(600754)： 經(jīng)濟(jì)型酒店領(lǐng)跑者

世博受益指數(shù): ★★★★☆

總股本：6.03億股

每股收益：0.36元(2009年三季度)

每股凈資產(chǎn)：5.61元(2009年三季度)

錦江股份的主要利潤來源有三大塊：錦江之星經(jīng)濟(jì)型酒店持續(xù)穩(wěn)定的收入增長、公司持 42%股份的上海肯德基、持股8%的蘇州、無錫、杭州肯德基的穩(wěn)定的投資收益和持有券商、銀行等股份的投資收益。

截至2009年7月底，錦江之星共有389家門店、51514間客房。根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)型酒店網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2009年3季度，錦江之星在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店的市場占有率達(dá)到11%，僅次于如家酒店集團(tuán)，擁有當(dāng)之無愧的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

世博會期間，游客數(shù)量的大增必定給錦江之星帶來源源不斷的客源，預(yù)計2010年公司上海和華東地區(qū)門店平均入住率將分別有望達(dá)到95%和90%，平均房價提升10%以上，4家肯德公司投資收益增加30%左右。

光大證券認(rèn)為，2010年世博因素將增厚公司每股收益0.11元，而且存在超預(yù)期的可能。2009~2011年公司每股收益分別為0.46、0.58和0.70元,對應(yīng)的PE為56、45和37倍。

公司目前持有長江證券、全聚德、同達(dá)創(chuàng)業(yè)、豫園商城、交通銀行、錦江投資等股票。這些金融資產(chǎn)最新市值合計20億元左右，折合每股資產(chǎn)價格超過3元。

國海證券樂觀認(rèn)為，與如家、七天比較，公司PB值明顯占優(yōu)。在與如家差不多門店規(guī)模而且發(fā)展后勁強(qiáng)勁的情況下，公司市值卻不足如家的50%，它是一個具有“10年漲10倍”潛力和氣質(zhì)的股票，給予公司首次“買入”的投資評級。

零售業(yè)：受惠于消費(fèi)興旺

上海世博會的召開，可能會出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的參觀人數(shù)，帶動了旅游業(yè)的興旺，同時也給零售、娛樂和服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了機(jī)會。1970 年大阪世博會會場內(nèi)外的個人消費(fèi)、協(xié)會及展覽館的運(yùn)營費(fèi)等達(dá)4400億日元，而以零售、娛樂和服務(wù)業(yè)為主的個人消費(fèi)達(dá)到3300億日元，占75%。

上海本地商業(yè)零售企業(yè)收入也將隨著客流的增加而“水漲船高”。一批商業(yè)龍頭企業(yè)將最大程度地受惠于世博會的召開。

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