經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽(yáng)曉紅經(jīng)過數(shù)次延展交易終止日，中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)平安”)收購(gòu)深圳發(fā)展銀行股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“深發(fā)展”)事項(xiàng)終獲重大進(jìn)展，連闖“兩關(guān)”， 獲證監(jiān)會(huì)與銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，“平深戀”已接近尾聲，目前只待其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

5月4日晚間，中國(guó)平安公告稱，證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)中國(guó)平安向NEWBRIDGE ASIA AIV III，L.P.(簡(jiǎn)稱“新橋投資”)定向增發(fā)299,088,758股境外上市外資股，新橋投資以其所持有的深發(fā)展520,414,439股股份作為支付對(duì)價(jià)。

公告還稱，該項(xiàng)收購(gòu)也收到了保監(jiān)會(huì)和商務(wù)部的批復(fù)，保監(jiān)會(huì)原則同意本公司和平安人壽投資深發(fā)展股份；商務(wù)部反壟斷局認(rèn)為本次交易不具有或可能具有排除或限制競(jìng)爭(zhēng)的效果，從即日起可以實(shí)施集中。

另外，深發(fā)展亦獲得銀監(jiān)會(huì)的批復(fù)，原則同意本公司和平安人壽投資深發(fā)展股份的股東資格，并原則同意深發(fā)展非公開發(fā)行A股普通股。

就此，東方證券高級(jí)分析師王小罡認(rèn)為，該項(xiàng)收購(gòu)標(biāo)志著平安綜合金融戰(zhàn)略大步向前；此前中國(guó)平安公告稱，平安人壽參與深發(fā)展定向增發(fā)的規(guī)模為3.7億股至5.85億股；王小罡估計(jì)該增發(fā)價(jià)格為18.26元/股。另外，保守估計(jì)，深發(fā)展今年盈利無增長(zhǎng)，在此假設(shè)下，若定向增發(fā)3.7億股，則此次交易后深發(fā)展今年底每股凈資產(chǎn)9.28元，每股凈利潤(rùn)1.45元，對(duì)應(yīng)市凈率1.97X，市盈率12.6X，投資回報(bào)率7.9%；

若定向增發(fā)5.85億股，則年底每股凈資產(chǎn)9.80元，每股凈利潤(rùn)1.36元，對(duì)應(yīng)市凈率1.86X，市盈率13.4X，投資回報(bào)率7.5%?！罢w而言，增發(fā)價(jià)格與目前A股市場(chǎng)較接近，對(duì)應(yīng)投資回報(bào)率也高于平安內(nèi)含價(jià)值報(bào)告長(zhǎng)期投資回報(bào)率假設(shè)之5.5%的水平?！蓖跣☆刚J(rèn)為。

而根據(jù)5月4日深發(fā)展A股收盤價(jià)20.00元，換股收購(gòu)所得5.2億股深發(fā)展的市值為104億元，而對(duì)價(jià)為2.99億股平安股份，其隱含的平安股份售價(jià)為34.80元，較5月4日平安A股收盤價(jià)49.30元折價(jià)29.4%，較5月4日平安H股收盤價(jià)65.60港元(57.69元人民幣)折價(jià)39.7%。

概之，綜合考慮定向增發(fā)與換股收購(gòu)，王小罡認(rèn)為平安業(yè)績(jī)有望增厚2%。他解釋，此次交易后，平安占深發(fā)展股權(quán)比例為25.6%-30.0%。依據(jù)深發(fā)展今年盈利保守估計(jì)，將為平安貢獻(xiàn)利潤(rùn)12.89-15.07億元。假定平安人壽參與增發(fā)的必要回報(bào)率為5.5%(壽險(xiǎn)長(zhǎng)期投資回報(bào)率預(yù)期為5.5%)，則必要投資回報(bào)為3.72-5.88億元，扣除后的收購(gòu)回報(bào)為9.17-9.19億元，對(duì)應(yīng)的增發(fā)2.99億股的每股收益為3.07元，高于原先對(duì)平安今年的EPS預(yù)期2.05元，即增厚每股盈利0.04元，或1.9%。

不過，就在4月28日深發(fā)展還公告稱，中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展的交易終止日再次延展，至今年6月28日。

最后，中國(guó)平安強(qiáng)調(diào)，平安人壽通過非公開發(fā)行方式認(rèn)購(gòu)深發(fā)展股份的事項(xiàng)仍需其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

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