山西證券上市前被蹊蹺叫停，外界一直傳聞是因“兒子保薦老子”的問(wèn)題所致，事實(shí)上，其子公司中德證券并不參與保薦，僅是承銷(xiāo)，合理合法且早有先例。而山西證券真正的問(wèn)題恐怕出在公司本身。

在此前證監(jiān)會(huì)公布的最新券商評(píng)級(jí)中，山西證券遭遇連降兩級(jí)。不過(guò)，與山西證券共同遭遇降級(jí)的“難兄難弟”多達(dá)23家，其降級(jí)原因雖各有不同，但已充分反映出券商行業(yè)內(nèi)部的亂象。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此提醒投資者，在選擇券商時(shí)，券商評(píng)級(jí)絕對(duì)是一個(gè)不容忽視的問(wèn)題。

行業(yè)規(guī)范有令不從

作為資本市場(chǎng)的重要一環(huán)，證監(jiān)會(huì)以及各監(jiān)管部門(mén)對(duì)券商各個(gè)部門(mén)的運(yùn)作早已做出詳細(xì)規(guī)定，旨在保護(hù)投資者的利益和資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，但依然有一些券商有令不從，遭遇降級(jí)處罰也在所難免。

IPO被否的山西證券連降兩級(jí)，從BBB級(jí)降至B級(jí)，其原因就是山西證券多家營(yíng)業(yè)部遲遲未能達(dá)到規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。7月12日，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部?jī)?nèi)部下發(fā)監(jiān)管情況通報(bào)，山西證券被點(diǎn)名尚未規(guī)范的證券服務(wù)部數(shù)量在5家以上。

據(jù)山西證券招股說(shuō)明書(shū)披露，目前，山西證券有38家營(yíng)業(yè)部、15家服務(wù)部。“5家以上的服務(wù)部沒(méi)有規(guī)范，這個(gè)占比還是挺大的，而且其服務(wù)部全部在山西境內(nèi)。如果這些未規(guī)范的服務(wù)部被關(guān)閉了，對(duì)山西證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有很大的影響。”某券商人士表示。此外，廣發(fā)華福更是遭遇連降三級(jí)，從A級(jí)降至B級(jí)。據(jù)了解，廣發(fā)華福降級(jí)主要因?yàn)榕c大股東廣發(fā)證券的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題尚未解決。

風(fēng)險(xiǎn)漏洞封堵不當(dāng)

風(fēng)險(xiǎn)控制一直以來(lái)都是監(jiān)管部門(mén)對(duì)券商進(jìn)行督查的重點(diǎn)，一旦券商方面出現(xiàn)系統(tǒng)問(wèn)題或是更嚴(yán)重的內(nèi)幕交易等風(fēng)險(xiǎn)事件，降級(jí)就在所難免。老牌券商申銀萬(wàn)國(guó)在本次評(píng)級(jí)中便夢(mèng)斷“雙A”，從此前的AA級(jí)降至A級(jí)。據(jù)分析，申銀萬(wàn)國(guó)的降級(jí)與其“交易系統(tǒng)故障門(mén)”有關(guān)。去年9月16日，申銀萬(wàn)國(guó)交易系統(tǒng)突然癱瘓，其位于全國(guó)各地的100余個(gè)營(yíng)業(yè)部受到波及。這是該公司集中交易系統(tǒng)運(yùn)行以來(lái)首次出現(xiàn)故障。

如果說(shuō)申銀萬(wàn)國(guó)遭遇降級(jí)是因?yàn)椤疤鞛?zāi)”，那南京證券和中航證券的降級(jí)就只能說(shuō)是“人禍”了。此前，南京證券自營(yíng)部門(mén)員工因涉嫌11個(gè)漲停的高淳陶瓷內(nèi)幕交易案，被公安機(jī)關(guān)帶走協(xié)助調(diào)查，南京證券也因此從BB級(jí)降至B級(jí)；而中航證券被降級(jí)很可能與寶盈基金內(nèi)幕交易有關(guān)，其評(píng)級(jí)從BB級(jí)直接降至CCC級(jí)。

固步自封不進(jìn)則“降”

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)券商進(jìn)行評(píng)級(jí)的指標(biāo)中，對(duì)新業(yè)務(wù)的發(fā)展能力是其考察的最重要依據(jù)之一，某些在新業(yè)務(wù)上固步自封、把財(cái)力人力大量投入盲目擴(kuò)張上的券商，就必然以降級(jí)作為警告，而投資者在選擇券商時(shí)，切勿僅憑傭金高低，券商信用等級(jí)和服務(wù)質(zhì)量才是更為關(guān)鍵的因素。

同申銀萬(wàn)國(guó)一起揮淚告別“雙A”的還有中銀國(guó)際，其評(píng)級(jí)從AA級(jí)降至A級(jí)。據(jù)分析人士稱(chēng)，其降級(jí)與業(yè)績(jī)排名下滑有重要關(guān)系。一方面中銀國(guó)際沒(méi)有自營(yíng)資格，盈利結(jié)構(gòu)太過(guò)單一；此外，由于本輪IPO啟動(dòng)以來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)容以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主，這讓擅長(zhǎng)保薦滬市主板企業(yè)的中銀國(guó)際保薦收入遭遇“滑鐵盧”。

“現(xiàn)在很多投資者都追著傭金跑，這樣有很大風(fēng)險(xiǎn)。”一位券商營(yíng)業(yè)部人士對(duì)記者表示，一般把傭金殺得很低的券商都是評(píng)級(jí)較差的，而評(píng)級(jí)反映了一個(gè)券商的綜合實(shí)力，投資者在選擇低傭金低評(píng)級(jí)券商的同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)也隨之升高，且服務(wù)質(zhì)量也無(wú)法和評(píng)級(jí)較高的券商相比。

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