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5 月4 日國務(wù)院文件指出：“十一五”末對節(jié)能減排目標完成情況算總賬，實行嚴格問責制，淘汰落后產(chǎn)能被定性為政治任務(wù)。5 月27 日工信部與各省區(qū)簽訂責任狀，確保今年9 月底前淘汰落后水泥產(chǎn)能9155 萬噸。8 月2 日我們報告《水泥淘汰落后跟蹤報告系列1》6 月初至7 月底各省區(qū)披露2010 年淘汰水泥計劃約合計1.03 億噸。

8 月3 日統(tǒng)計局披露2010 年上半年單位GDP 能耗同比上升0.09%，政策要求是2010年單位GDP 能耗降低比2009 年應(yīng)再降5.2 個百分點，這意味著要完成今年的節(jié)能目標，必須采取額外的措施。8 月8 日工信部公布包括水泥行業(yè)在內(nèi)的18 個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，水泥淘汰計劃為1.07 億噸，再次要求9 月底前淘汰。

水泥淘汰計劃與我們8 月2 日報告中所整理匯總的數(shù)據(jù)相差無幾，我們數(shù)據(jù)披露整理時間比國家相關(guān)部門整整早了一個星期，也是行業(yè)內(nèi)首次對該數(shù)據(jù)整理分析。該份數(shù)據(jù)涉及各省區(qū)淘汰具體生產(chǎn)線，要求這些具體生產(chǎn)線9 月底前全部淘汰，具體名單具有公示效應(yīng)、給了社會輿論監(jiān)督的具體對象，顯示淘汰落后堅定信心。

省區(qū)進度情況，如河北“十一五”來淘汰落后產(chǎn)能4826 萬噸，《關(guān)于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的實施意見》，成立由主管副省長任組長、省有關(guān)部門負責人為成員的省淘汰落后產(chǎn)能工作領(lǐng)導(dǎo)小組。2010 年計劃淘汰水泥產(chǎn)能1314 萬噸，全省淘汰落后產(chǎn)能集中行動6 月12 日正式開始，6 月底已經(jīng)淘汰落后產(chǎn)能530 萬噸。

中期策略預(yù)期2010-11 年水泥需求凈增加2.1、1.1 億噸，水泥產(chǎn)能凈增加2.2、0.62 億噸，“新增供需邊際”-1378、4840 萬噸。其中假設(shè)淘汰9000、8000 萬落后產(chǎn)能。該次淘汰利于緩解今年產(chǎn)能過剩程度，同時因9 月底徹底淘汰，而之后需求進入旺季，利于4 季度旺季供需關(guān)系改善，同時確信2011 年繼續(xù)淘汰給市場信心。

7 月底保障住房全部開工臨近時點，9 月需求進入旺季且臨近淘汰時點，暫停新建政策導(dǎo)致10 月后新開工和投產(chǎn)更少(水泥協(xié)會秘書長孔忠祥認為近兩三年水泥投資再啟動較難，這意味著未來產(chǎn)能做減法需求做加法)，10 月CPI 見頂回落。堅持并因該份數(shù)據(jù)整理更加確信水泥時間越往后機會越大，合理PE 范圍16-24 倍。

2010 年淘汰比重最高為青海48%、山西34%、北京19%、陜西12%、河北12%、遼寧12%、黑龍江11%、新疆9%，主要為冀東、祁連山、亞泰、青松區(qū)域，大部分為冀東區(qū)域。近期推薦順序：冀東、祁連山、青松、天山、海螺、亞泰、塔牌。冀東行業(yè)首配。(國泰君安證券)

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