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2010年8月5日，工業(yè)和信息化部對2010年包括水泥在內(nèi)的18個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單予以公告，我們的觀點如下：

1、被淘汰產(chǎn)能對上市公司影響不大。在公告中，涉及我們重點關(guān)注的上市公司的有：亞泰集團(tuán)60萬噸產(chǎn)能、天山股份32萬噸產(chǎn)能、青松建化30萬噸產(chǎn)能。這些落后產(chǎn)能占公司全部產(chǎn)能的比例較小，且目前大多已不再運轉(zhuǎn)，對公司業(yè)績影響不大。

2、華北地區(qū)可能受益較大。公告中的淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)占2009年全年產(chǎn)量的6.6%，其中，這一比例較高的地區(qū)依次為華北13.4%、東北8.1%和華南6.7%。我們認(rèn)為，華北地區(qū)的淘汰力度相對較大，有利于大企業(yè)提高集中度，改善區(qū)域內(nèi)供求關(guān)系和議價能力，可能受益較大。

維持對水泥行業(yè)“推薦”的投資評級。我們認(rèn)為，淘汰落后政策低于預(yù)期，行業(yè)整體供大于求的情況無法得到根本改變，使我們對明年水泥行業(yè)景氣度的看法更加謹(jǐn)慎。但作為強周期行業(yè)，水泥兼具季節(jié)性特征，第四季度價格上漲預(yù)期強烈，具備波段投資價值，因此維持行業(yè)“推薦”的投資評級。

個股方面，我們首推業(yè)績受新疆水泥需求增長推動的天山股份、青松建化，其次是華北區(qū)域龍頭、產(chǎn)能增長較快的冀東水泥，以及受益于華東行業(yè)景氣度向好的海螺水泥。

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