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【報(bào)告類型】公司研究

【報(bào)告名稱】石基信息(002153)2010年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)——下游市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道

【報(bào)告機(jī)構(gòu)】國(guó)聯(lián)證券

【報(bào)告人】物聯(lián)網(wǎng)小組

【報(bào)告日期】20100428

【摘要】

事件：

公司4月28日發(fā)布2010年一季報(bào)，公司2010年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.03億元，同比增長(zhǎng)28.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.25億元，同比增長(zhǎng)55.28%。公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.11元。

點(diǎn)評(píng)：

下游市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁，帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)提升。2009年上半年受到全球金融風(fēng)暴沖擊，國(guó)內(nèi)新建酒店數(shù)量下降。2010年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，加之世博、亞運(yùn)和海南國(guó)際旅游島等事件因素，國(guó)內(nèi)新建酒店數(shù)量整體復(fù)蘇，使得公司2010年第一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)28.8%。我們預(yù)計(jì)2010年全年新建酒店數(shù)量將基本恢復(fù)金融風(fēng)暴之前水平，公司業(yè)績(jī)也會(huì)在此基礎(chǔ)上得以提升。

受益于內(nèi)部IT系統(tǒng)的實(shí)施與外部兼并消除同類競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)率大幅提高。新技術(shù)支持與維護(hù)中心建成并得到進(jìn)一步完善，2007-2009完成多項(xiàng)并購(gòu)，消除了同類競(jìng)爭(zhēng)，以上措施有效的提高了毛利率，降低了管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用，提高了利潤(rùn)率。

未來五年，下游市場(chǎng)快速增長(zhǎng)是公司長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)得基礎(chǔ)。根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，未來五年，國(guó)內(nèi)及入境旅游人數(shù)分別年均增長(zhǎng)10%和8%，總收入年均增長(zhǎng)12%，占GDP比重提升至4.5%。據(jù)此推算，未來高端酒店數(shù)即公司現(xiàn)有產(chǎn)品的潛在客戶數(shù)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)15.8%。因此我們將長(zhǎng)期看好公司的發(fā)展。

“暢聯(lián)”勢(shì)頭良好，將是公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。“暢聯(lián)”繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。該產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)酒店訂房銷售系統(tǒng)于前臺(tái)信息系統(tǒng)的無(wú)縫連接，具有較大的市場(chǎng)潛力，將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

維持“推薦”評(píng)級(jí)，合理價(jià)格45.00-50.00元。公司在細(xì)分市場(chǎng)中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，且下游市場(chǎng)面臨快速增長(zhǎng)機(jī)遇，因此我們長(zhǎng)期看好公司發(fā)展。保守估計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為1.00元、1.20元和1.54元，維持“推薦”評(píng)級(jí)，合理價(jià)格45-50元。

國(guó)聯(lián)證券股份有限公司 研究所

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