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本報訊9月9日證監(jiān)會稽查總隊在未通知當?shù)乇O(jiān)管局的情況下“單刀赴會”立案調查通知書直送五糧液總部。當日早盤，五糧液股價并無異常。上午收盤后5分鐘，五糧液緊急公告被立案調查事項。下午開盤，股價即出現(xiàn)大幅跳水，半小時后跌停，其后一個半小時漸隨大盤企穩(wěn)，終盤跌幅收窄至6.22%，列兩市跌幅榜首。當日，五糧液股票的成交金額高達50億，不僅五倍于十日均量，也為公司上市11年來之天量。深交所公開數(shù)據(jù)顯示，五糧液賣出前五位皆系機構席位，拋售金額共達11.97億元，以收盤價折算約5296萬股。查證五糧液半年報股東榜，合計持股在1588萬以上的機構僅5家，分別是上投摩根成長先鋒基金、融通深證100指數(shù)基金、諾安股票基金、以及中國人壽旗下兩只保險產品，預計大幅減持的應是上述機構。

雖遭質疑但在持續(xù)改進，立案調查估記不會造成過大影響

目前對五糧液的質疑主要集中在三個方向：涉嫌年報造假偷漏稅、利益輸送、轉移資金，公開資料顯示，首先，涉嫌年報造假的疑點，供銷公司承擔部分原材料供應業(yè)務，其收入在合并報表過程中應予以抵消，因此存在供銷公司收入高于合并報表收入的可能性。而消費稅避稅行為是白酒企業(yè)的共存現(xiàn)象，五糧液并非特例；稅款征收屬于國稅局的權利范疇，證監(jiān)會立案調查似乎與之權責不符，此次證監(jiān)會的調查與此應不相關；再次，開辟暗渠輸送利益，公司的關聯(lián)交易問題早已受到四川省證監(jiān)會的重視和督導，新任董事長唐橋上任后也積極著手解決，從08 年四季度至今陸續(xù)注入相關資產，因關聯(lián)交易輸送利潤而被立案的可能性也較小。即使以此立案，亦有利于關聯(lián)交易更加透明化，對投資者而言反而是利好；第三，委托理財涉嫌轉移資金：與亞洲證券(已破產)5500 萬的委托理財金額，盡管報表未做披露，但今年3 月公司已做出澄清公告。非募集資金的委托理財損失將一次性計入損益，幾千萬的投資損失對公司利潤影響有限。

“投資價值”應是投資取舍的標準

與此相對照的是，2007年5月茅臺前總經理喬洪賄賂事件，茅臺的股價僅在傳聞出臺和正式公告的當天有波動，市場在半個月內就消化了這一突發(fā)事件的影響。由于貴州茅臺的季度收入和利潤增長仍然處于快速上升通道，投資價值并未受到影響。中信證券認為此次立案調查對公司的品牌和投資價值不構成威脅，只要公司的基本面良好，就依然能夠得到投資者的認可。公司2009年1—6月半年報顯示 實現(xiàn)營業(yè)收入53.41億元，同比增長16.18%；實現(xiàn)營業(yè)利潤21.43億元，同比增加了23.10%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為16.05億元，比去年同期增長了23.84%。基本每股收益為0.423元同比增長了23.53%，公司的經營還是十分穩(wěn)健的。

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