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    釀酒:需求醇度加強(qiáng) 陳釀價(jià)值釋放(附股票池)

    2009年12月06日 10:41證券市場(chǎng)紅周刊 】 【打印共有評(píng)論0

    ——釀酒行業(yè)投資機(jī)會(huì)解析

    食品飲料在今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下表現(xiàn)出堅(jiān)實(shí)的需求支撐和良好的增長(zhǎng)性,由于當(dāng)前投資已處高位而出口依然低迷,因此促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)將是我國(guó)政府在未來(lái)的主要扶持焦點(diǎn),也將是明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

    宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)帶來(lái)居民消費(fèi)能力全面上升,將會(huì)直接刺激食品飲料等日常消費(fèi)品,時(shí)至年終來(lái)臨之際,《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》更看好釀酒行業(yè)因產(chǎn)品漲價(jià)和消費(fèi)增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)遇。

    在具體操作上,建議關(guān)注白酒行業(yè)中的五糧液、瀘州老窖水井坊、古井貢酒酒鬼酒等,葡萄酒行業(yè)中的張?jiān)、莫高股份,啤酒行業(yè)中的青島啤酒、燕京啤酒,以及黃酒行業(yè)中的金楓酒業(yè)。

    白酒行業(yè)隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而回暖

    中高檔白酒是目前國(guó)內(nèi)白酒消費(fèi)的主力軍,今年以來(lái)價(jià)格呈連續(xù)上漲走勢(shì),近期水井坊、五糧液、瀘州老窖等企業(yè)再次提高了產(chǎn)品終端零售或出廠價(jià)格。元旦春節(jié)歷來(lái)是白酒消費(fèi)量最大季節(jié),隨著元旦和春節(jié)的臨近,未來(lái)白酒漲價(jià)的可能性依然存在。受漲價(jià)及未來(lái)預(yù)期的影響,近期白酒股成為市場(chǎng)中的熱點(diǎn)之一,并帶動(dòng)整個(gè)酒類板塊上漲。

    中國(guó)酒文化傳統(tǒng)使得白酒的可選消費(fèi)特征淡化,而必需品特征強(qiáng)化。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和大面積投資的帶動(dòng)下,政務(wù)、商務(wù)活動(dòng)愈加頻繁,白酒需求隨之回升,中高端白酒的銷量繼續(xù)增大,而低端白酒消費(fèi)則進(jìn)一步被壓縮。

    白酒歷年的產(chǎn)量增速幅度較大且較為穩(wěn)定,而啤酒和黃酒產(chǎn)量增長(zhǎng)近年來(lái)趨緩。2009年,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)量可達(dá)到700萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)24%,較上年增幅提升8個(gè)百分點(diǎn)。在產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的同時(shí),企業(yè)產(chǎn)銷率超過(guò)98%。2009年預(yù)計(jì)白酒行業(yè)銷售收入超過(guò)2000億元,同比增長(zhǎng)25%,較上年增速下降5個(gè)百分點(diǎn)。

    強(qiáng)勁的增長(zhǎng)和旺盛的需求,使白酒股成為兼具防御和成長(zhǎng)特征的投資標(biāo)的。在白酒股的選擇上,高檔白酒具有品牌和窖池的稀缺性,經(jīng)濟(jì)回升將帶動(dòng)此類企業(yè)盈利能力出現(xiàn)強(qiáng)力反彈,具有長(zhǎng)期投資價(jià)值,《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議可重點(diǎn)關(guān)注五糧液、瀘州老窖、水井坊等。此外,中檔白酒未來(lái)具有較大的成長(zhǎng)空間和提價(jià)空間,投資價(jià)值突顯,建議關(guān)注古井貢酒、酒鬼酒等。

    葡萄酒未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊

    我葡萄酒近幾年來(lái)發(fā)展速度較快,從2000年開(kāi)始,我國(guó)葡萄酒產(chǎn)量步入高速成長(zhǎng)期。今年前10個(gè)月的累計(jì)產(chǎn)量增速達(dá)到18.13%,前8個(gè)月行業(yè)累計(jì)收入增速為14.02%,噸酒售價(jià)提升了1.56%。

    目前我國(guó)葡萄酒的消費(fèi)習(xí)慣尚不成熟,人均消費(fèi)量低于世界平均水平,同白酒、啤酒產(chǎn)量差距較大。但隨著國(guó)內(nèi)收入水平提高和健康消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變,我們認(rèn)為葡萄酒快速發(fā)展勢(shì)頭仍將持續(xù),未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。

    在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)升級(jí)的背景下,中國(guó)有望成為全球葡萄酒增長(zhǎng)龍頭,并帶動(dòng)葡萄酒行業(yè)景氣加速恢復(fù)。從葡萄質(zhì)量來(lái)看,我國(guó)西部地區(qū)具有一定的原料優(yōu)勢(shì),張?jiān)T趯幭慕⒆约旱钠咸鸦?,西部企業(yè)中莫高股份在全國(guó)招商布局,對(duì)張?jiān)、莫高股份可重點(diǎn)關(guān)注。

    享受低成本 啤酒盈利提升

    今年啤酒產(chǎn)量增速約為7%,處于歷史低位。從歷年規(guī)律看,啤酒產(chǎn)量的增速基本是在連續(xù)兩、三年大幅下滑之后出現(xiàn)上升,這是由行業(yè)自身的供需周期所決定。因此明年啤酒產(chǎn)銷量出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)的概率較高。

    啤酒行業(yè)產(chǎn)量及增速

    大麥?zhǔn)俏覈?guó)啤酒的最主要原料,但目前國(guó)內(nèi)大麥產(chǎn)量仍無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)啤酒生產(chǎn)的需要,因此我國(guó)是啤麥的進(jìn)口大國(guó)。啤酒業(yè)利潤(rùn)率較低,對(duì)啤麥價(jià)格的波動(dòng)極為敏感。日前大麥主產(chǎn)區(qū)澳大利亞預(yù)測(cè),08/09和09/10兩季大麥產(chǎn)量分別增加15%和13%。在增產(chǎn)預(yù)期下,大麥價(jià)格自2008年7月開(kāi)始下跌,中國(guó)進(jìn)口大麥到岸價(jià)格從450美元/噸下跌至目前的270美元/噸。由于2010年又是大麥豐產(chǎn)年,因此預(yù)計(jì)大麥價(jià)格很難上漲,低價(jià)將延續(xù)至2010年,這也使得啤酒行業(yè)繼續(xù)享受到低成本的優(yōu)勢(shì)。

    2009年啤酒行業(yè)利潤(rùn)增速約為31%,明顯超出2008年情況,主要是受益于2008年下半年以來(lái)大麥價(jià)格的大幅下降和行業(yè)盈利能力的提升。隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇,預(yù)計(jì)2010年在啤酒噸價(jià)不變或上漲的前提下,行業(yè)產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)將推動(dòng)收入及增速均高于今年水平。《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議關(guān)注青島啤酒、燕京啤酒的投資機(jī)會(huì)。

    世博會(huì)對(duì)黃酒形成推動(dòng)效應(yīng)

    黃酒是世界最古老的酒種之一,營(yíng)養(yǎng)價(jià)值較高。目前黃酒生產(chǎn)和消費(fèi)主要集中在江浙滬地區(qū),由于上海世博會(huì)即將于明年5月召開(kāi),而金楓酒業(yè)與世博會(huì)簽約成為黃酒項(xiàng)目贊助商,將會(huì)提升中國(guó)黃酒品牌的世界知名度,對(duì)于黃酒在當(dāng)?shù)亍⒅苓吋皣?guó)內(nèi)外的消費(fèi)都將具有較好的刺激作用。此外,隨著大閘蟹消費(fèi)在全國(guó)的盛行,也將會(huì)推動(dòng)黃酒的消費(fèi)增長(zhǎng)。

    目前黃酒銷售收入規(guī)模遠(yuǎn)低于白酒、啤酒、葡萄酒,若黃酒的消費(fèi)習(xí)慣能向江浙以外區(qū)域延伸,則將為黃酒企業(yè)盈利帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。個(gè)股建議關(guān)注黃酒龍頭金楓酒業(yè)。

    釀酒行業(yè)可關(guān)注股票池
    代碼
    簡(jiǎn)稱
    2009三季報(bào)基本每股收益(元)
    最新動(dòng)態(tài)市盈率(PE)
    000858
    五糧液
    0.61
    36.81
    000568
    瀘州老窖
    0.9
    32.18
    600779
    水井坊
    0.31
    49.9
    000596
    古井貢酒
    0.2
    126.51
    000799
    酒鬼酒
    0.12
    106.18
    000869
    張?jiān)
    1.38
    38.61
    600543
    莫高股份
    0.08
    139.86
    600600
    青島啤酒
    0.96
    29.29
    000729
    燕京啤酒
    0.47
    28.31
    600616
    金楓酒業(yè)
    0.29
    44.24

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    作者:    編輯: lanln
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