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    關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見

    為了進(jìn)一步健全新股發(fā)行體制、強(qiáng)化市場約束機(jī)制,2009年6月10日,我會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》,推出了新股發(fā)行體制改革。在具體實施方式上,改革采取分步實施、逐步完善的方式,分階段逐步推出各項改革措施。第一階段新股發(fā)行體制改革的各項措施已得到落實,市場化的改革方向得到了社會的普遍認(rèn)同,把發(fā)行體制改革向縱深推進(jìn)成為市場共識,推出下一步改革措施的市場條件已基本具備。經(jīng)深入研究并廣泛聽取市場各方意見,按照改革的統(tǒng)一部署,現(xiàn)提出第二階段改革措施如下:

    一、進(jìn)一步完善報價申購和配售約束機(jī)制。在中小型公司新股發(fā)行中,發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,合理設(shè)定每筆網(wǎng)下配售的配售量,以促進(jìn)詢價對象認(rèn)真定價。根據(jù)每筆配售量確定可獲配機(jī)構(gòu)的數(shù)量,再對發(fā)行價格以上的入圍報價進(jìn)行配售,如果入圍機(jī)構(gòu)較多應(yīng)進(jìn)行隨機(jī)搖號,根據(jù)搖號結(jié)果進(jìn)行配售。

    二、擴(kuò)大詢價對象范圍,充實網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者。主承銷商可以自主推薦一定數(shù)量的具有較高定價能力和長期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者,參與網(wǎng)下詢價配售。

    主承銷商應(yīng)當(dāng)制訂推薦機(jī)構(gòu)投資者的原則和標(biāo)準(zhǔn),包括最低注冊資本、管理資產(chǎn)規(guī)模要求,專業(yè)技能、投資經(jīng)驗要求,市場影響力、信用記錄要求,業(yè)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)系要求,鼓勵長期持股等。主承銷商應(yīng)當(dāng)建立透明的推薦決策機(jī)制。推薦標(biāo)準(zhǔn)、決策程序以及最終確定的機(jī)構(gòu)投資者名單應(yīng)當(dāng)報中國證券業(yè)協(xié)會登記備案。中國證券業(yè)協(xié)會可制訂指引指導(dǎo)登記備案工作。

    三、增強(qiáng)定價信息透明度。發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價的機(jī)構(gòu)的具體報價情況。主承銷商須披露在推介路演階段向詢價對象提供的對發(fā)行人股票的估值結(jié)論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標(biāo)。

    四、完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,合理設(shè)計承銷流程,有效管理承銷風(fēng)險。

    網(wǎng)上申購不足時,可以向網(wǎng)下回?fù)苡蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者申購,仍然申購不足的,可以由承銷團(tuán)推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購不足,不得向網(wǎng)上回?fù)?,可以中止發(fā)行。網(wǎng)下報價情況未及發(fā)行人和主承銷商預(yù)期、網(wǎng)上申購不足、網(wǎng)上申購不足向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩彶蛔愕?,可以中止發(fā)行。中止發(fā)行的具體情形可以由發(fā)行人和承銷商約定,并予以披露。中止發(fā)行后,在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi),經(jīng)向中國證監(jiān)會備案,可重新啟動發(fā)行。

    證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件,進(jìn)一步縮短新股發(fā)行結(jié)束后到上市的時間。

    新股發(fā)行體制改革需要市場參與各方密切配合,市場各方應(yīng)當(dāng)按照新股發(fā)行體制改革精神,統(tǒng)一理念、提高認(rèn)識,精心部署、周密安排,切實將各項改革要求和措施落到實處。

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