蔡曉銘

本周券商晨會(huì)報(bào)告重點(diǎn)推薦個(gè)股一覽：

在上周五上證指數(shù)最低下探至2319點(diǎn)并于當(dāng)日出現(xiàn)反彈后，市場(chǎng)短期的恐慌氣氛已逐漸在消除。隨著農(nóng)行IPO的落定、央行對(duì)下半年貨幣政策仍保持寬松的表態(tài)，市場(chǎng)近期出現(xiàn)一次反彈的欲望在增強(qiáng)。本周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈，盡管成交量仍處于較低的水平，但指數(shù)已在緩慢回升當(dāng)中，個(gè)股的活躍度也略有增強(qiáng)，在諸多不確定性因素暫時(shí)得到緩解、前期股指大幅下跌的背景下，指數(shù)短期內(nèi)已無(wú)太多下行空間和下行理由，短線投資者可適當(dāng)介入熱點(diǎn)板塊，而中長(zhǎng)線投資者仍可保持一定謹(jǐn)慎，對(duì)基本面把握較深的個(gè)股可采取逐步買入的策略。

在本周晨會(huì)券商推薦的個(gè)股當(dāng)中，中信證券推薦的祁連山(600720)值得投資者在未來(lái)一個(gè)時(shí)間段內(nèi)加以關(guān)注并尋找適當(dāng)?shù)馁I入時(shí)機(jī)。中信證券近期對(duì)祁連山進(jìn)行了調(diào)研，推薦祁連山的主要原因是西部大開(kāi)發(fā)政策將使祁連山顯著受益。作為甘青地區(qū)的龍頭，祁連山從中期看將迎來(lái)公司發(fā)展的新一輪契機(jī)。

祁連山的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥系列產(chǎn)品及商品混凝土的生產(chǎn)和銷售，其中水泥系列產(chǎn)品銷售收入比重為93.4%。公司水泥產(chǎn)品主要應(yīng)用于基建等重點(diǎn)工程領(lǐng)域，具體而言，包括水電、鐵路、公路和國(guó)防等基建領(lǐng)域。產(chǎn)能方面，祁連山的商品混凝土業(yè)務(wù)目前為200萬(wàn)方，按照公司規(guī)劃，中信證券預(yù)計(jì)商品混凝土2010年產(chǎn)能達(dá)到300萬(wàn)方，2012年商品混凝土產(chǎn)能達(dá)到900萬(wàn)方。

甘青地區(qū)水泥需求啟動(dòng)源于基建項(xiàng)目的集中開(kāi)工建設(shè)，且后續(xù)基建領(lǐng)域需求將高位延續(xù)。甘肅省和青海省由于兩地水泥市場(chǎng)供需情況比較類似，且相互間存在水泥流動(dòng)，因此中信證券將兩地相關(guān)指標(biāo)合并分析。甘青地區(qū)水泥需求發(fā)軔于2007年，在基建工程等持續(xù)高位增長(zhǎng)的強(qiáng)力支撐下，水泥行業(yè)景氣不斷攀升。從2010年甘肅基建投資來(lái)看，西平、蘭渝、天平等鐵路建設(shè)，蘭新、蘭寶等客運(yùn)專線建設(shè)，武罐、徐古等高速公路建設(shè)，拉西瓦、積石峽等水電站建設(shè)，以及中川、日喀則、三江源等機(jī)場(chǎng)將加快建設(shè)進(jìn)度或即將開(kāi)工，基建投資增長(zhǎng)有加速的趨勢(shì)。

結(jié)合供需的情況來(lái)看，中信證券判斷2010年甘青地區(qū)將新增投放產(chǎn)能約800萬(wàn)噸，其中大部分為祁連山貢獻(xiàn)?？紤]到2009年外省市流入甘肅地區(qū)水泥約500萬(wàn)噸，隨著祁連山在甘南地區(qū)的水泥生產(chǎn)線在年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，中信證券預(yù)計(jì)外省水泥流入量將會(huì)大幅度萎縮，中性預(yù)測(cè)流入量將減少250萬(wàn)噸，2010年甘青地區(qū)水泥市場(chǎng)仍將維持供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)。2011年甘青地區(qū)水泥新增產(chǎn)能壓力依然較大，但考慮到大量基建工程將于2010年底或2011年初開(kāi)工，基建領(lǐng)域?qū)λ嗟男枨笤鲩L(zhǎng)亦會(huì)較快。

此外，在市場(chǎng)關(guān)注的題材方面，中材股份在取得祁連山的控制權(quán)后，或?qū)⒁云钸B山為平臺(tái)，逐步整合甘青藏地區(qū)水泥市場(chǎng)，中信證券判斷，若實(shí)行整合，則祁連山將受益匪淺。中材股份的另外一家控股子公司賽馬實(shí)業(yè)在甘肅有兩條在建水泥生產(chǎn)線，其中賽馬天水為2500T/D，賽馬白銀為4500T/D，與祁連山存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中信證券預(yù)計(jì)中材股份有可能將祁連山作為整合平臺(tái)，對(duì)賽馬天水和賽馬白銀進(jìn)行收購(gòu)。

中信證券預(yù)計(jì)，祁連山2010到2012年的凈利潤(rùn)(不含少數(shù)股東權(quán)益)分別為5.69/7.17和8.75億元，對(duì)應(yīng)攤薄后的2010—2012年每股收益分別為1.20元、1.51元和1.84元。根據(jù)行業(yè)景氣周期和公司盈利增長(zhǎng)的判斷，給予15倍PE的合理估值為18元。

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公司公告：

[2010-07-10]祁連山:關(guān)聯(lián)交易公告

[2010-07-10]祁連山:第五屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議決議公告暨關(guān)于召開(kāi)2010年第二次臨時(shí)股東大會(huì)的通知

[2010-07-10]祁連山:對(duì)外投資公告

[2010-07-07]祁連山:2010年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告

公司新聞：

[2010-07-12]祁連山：受益于西部大開(kāi)發(fā)的區(qū)域龍頭 合理估值18元

[2010-07-09]“祁連山”公布董事會(huì)決議暨召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)公告

[2010-07-09]“祁連山”公布關(guān)聯(lián)交易公告

[2010-07-09]祁連山(600720-CN)大漲逾5%,銀河證券維持推薦評(píng)級(jí)

[2010-07-09]祁連山：產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)增 維持推薦評(píng)級(jí)

[2010-07-08]銀河證券：維持祁連山“推薦”評(píng)級(jí)

[2010-07-08]祁連山：產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)增 維持推薦投資評(píng)級(jí)

[2010-07-07]祁連山 產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)增

[2010-07-07]祁連山：業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng) 維持推薦評(píng)級(jí)

[2010-07-07]祁連山：估值有望改變業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng) 推薦評(píng)級(jí)

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