鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 證監(jiān)會周五下午發(fā)布《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》征求意見稿，開始啟動新股發(fā)行后續(xù)改革?！吨笇?dǎo)意見》適度擴(kuò)大網(wǎng)下詢價機(jī)構(gòu)的范圍。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)擴(kuò)容采用的是主承銷商挑選推薦方式，即主承銷商推薦一定數(shù)量的具有較高定價能力、優(yōu)質(zhì)長期的機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價和配售。

以下為相關(guān)實錄。

記者：擴(kuò)大詢價對象范圍，主要是基于什么考慮？

答：目前A股市場參與詢價和配售的對象限定為基金公司等六類機(jī)構(gòu)，同國際市場相比，可參與機(jī)構(gòu)的種類、數(shù)量相對有限，且主承銷商不能挑選。這一方面存在參與詢價的機(jī)構(gòu)不夠充分的情況，不能發(fā)揮主承銷商選擇優(yōu)質(zhì)投資者的市場功能，另一方面由于詢價機(jī)構(gòu)為所有承銷活動的公共客戶，使得承銷商在平衡發(fā)行人和投資人利益時，傾向于發(fā)行人的可能性大，推高價格的動力強(qiáng)，而不夠重視投資者的利益。境外成熟市場一般都賦予主承銷商配售權(quán)，允許主承銷商自主選擇投資者進(jìn)行配售。這樣承銷商必須滿足發(fā)行人和投資人雙方的要求，可以為發(fā)行人提供相比較而言長期的、高素質(zhì)的股東群體。

從長期趨勢來看，賦予主承銷商配售權(quán)是市場發(fā)展的方向，但是從現(xiàn)階段來看完全放開條件尚不成熟，要逐步創(chuàng)造條件。在這個方面《指導(dǎo)意見》進(jìn)行了一定嘗試，適度擴(kuò)大網(wǎng)下詢價機(jī)構(gòu)的范圍。在具體操作上，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)擴(kuò)容采用的是主承銷商挑選推薦方式，即主承銷商推薦一定數(shù)量的具有較高定價能力、優(yōu)質(zhì)長期的機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價和配售。這樣，在發(fā)行時參與詢價和配售的除了目前的詢價對象之外，還包括由該項目的主承銷商推薦的部分機(jī)構(gòu)。從單次發(fā)行來看，新增的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)數(shù)量不多，對目前詢價對象隊伍的沖擊也不大。同時，承銷商推薦機(jī)構(gòu)投資者必須遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，履行科學(xué)透明的決策程序，建立一個本公司內(nèi)部的機(jī)構(gòu)投資者名單，在具體項目發(fā)行時，再從這個機(jī)構(gòu)名單中挑選一部分機(jī)構(gòu)參與詢價和配售，同時公開披露挑選這些機(jī)構(gòu)的具體標(biāo)準(zhǔn)、決策過程，這些機(jī)構(gòu)投資者均由證券業(yè)協(xié)會進(jìn)行登記備案管理。

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