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    華生:遏制三高發(fā)行須阻止用募資高送轉(zhuǎn)

    2010年08月24日 04:37證券日?qǐng)?bào) 】 【打印共有評(píng)論0

    □ 本報(bào)記者 包興安

    燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng),著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生教授23日提出了一項(xiàng)遏制中小盤股“三高發(fā)行”的有效手段,就是阻止上市公司利用募集資金進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本,可以減少高送轉(zhuǎn)預(yù)期,進(jìn)而能夠抑制高發(fā)行價(jià)。

    對(duì)此種手段,華生解釋稱,“比如說(shuō)現(xiàn)在為什么炒創(chuàng)業(yè)板和中小板,為什么定價(jià)定得這么高,其中非常重要的一點(diǎn)就是形成了一個(gè)惡性循環(huán):高定價(jià)、高募資、高公積金、高送轉(zhuǎn)。因此你把價(jià)格炒高了不用擔(dān)心,因?yàn)橄旅嫫髽I(yè)可以十送十,十送十五,每年都有這樣的送配,針對(duì)這種情況要有專門的措施,我個(gè)人有一個(gè)建議,要打擊。”

    華生表示,“三高”首先是高價(jià),沒(méi)有高價(jià)就沒(méi)有后來(lái)的高,價(jià)格低了,哪有高募資?所以關(guān)鍵就是高價(jià),“我個(gè)人認(rèn)為,對(duì)于中小盤股,凡是這種高溢價(jià),高于凈資產(chǎn)幾倍來(lái)募資的企業(yè),要限制它的用股本,用公積金轉(zhuǎn)成股本的能力。比如說(shuō)三年、五年,有利潤(rùn)可以,你賺了錢可以送,但是不能用募資來(lái)送,這一條我覺(jué)得可能比剛才我們講的幾條都要管用。”

    上周五,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》征求意見(jiàn)稿,啟動(dòng)新股發(fā)行體制第二階段改革,根據(jù)文件,證監(jiān)會(huì)將從四方面發(fā)力新股發(fā)行制度體制改革。第一是要完善報(bào)價(jià)申購(gòu)和配售約束機(jī)制;第二是擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象,充實(shí)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者;三是增強(qiáng)定價(jià)信息透明度;四是完善回?fù)芎椭兄拱l(fā)行機(jī)制。

    華生認(rèn)為,這次出臺(tái)這些措施有幾個(gè)亮點(diǎn),有幾個(gè)措施對(duì)于抑制高價(jià)格有一定的作用的。其中一項(xiàng)是報(bào)價(jià)信息透明化,過(guò)去大家是“暗箱報(bào)價(jià)”,現(xiàn)在如果把它都公布出來(lái),對(duì)于一些機(jī)構(gòu)盲目的高報(bào)價(jià)就會(huì)有一定的抑制作用,因?yàn)樵诠姷谋O(jiān)督下面,就可以看出來(lái)價(jià)格到底是被誰(shuí)哄抬上去的,這是第一個(gè)積極的作用。

    用搖號(hào)的辦法來(lái)減少最后網(wǎng)下報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的中簽者,增加每一家中簽機(jī)構(gòu)的中簽量,華生認(rèn)為這個(gè)也是有意義的,“因?yàn)檫^(guò)去那么多人申報(bào),所有超過(guò)發(fā)行價(jià)的機(jī)構(gòu)的都能夠獲配售,但是每家誰(shuí)也拿不到一點(diǎn),所以誰(shuí)也不當(dāng)回事,這樣如果是用搖號(hào)的辦法,誰(shuí)也不知道搖到誰(shuí)的頭上,因此每個(gè)機(jī)構(gòu)都要考慮。假如搖號(hào)搖到我頭上,一下拿么多股,這么高的價(jià)格,是不是會(huì)砸在手上,是不是合適。所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),它也會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)有一定的抑制作用?!彼Q。

    對(duì)于中止發(fā)行,華生認(rèn)為,網(wǎng)下申購(gòu)者主要是機(jī)構(gòu),如果是機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)者的申購(gòu)數(shù)量不足,可以中止發(fā)行,這個(gè)應(yīng)該說(shuō)是對(duì)發(fā)行人,對(duì)上市公司的一種制約。上市公司從本質(zhì)上總是希望發(fā)行量越高越好,這個(gè)時(shí)候如果出現(xiàn)中止發(fā)行的情況,上市公司就要考慮了,因?yàn)槿绻K]人把發(fā)行價(jià)往上抬,抬得過(guò)高的時(shí)候,網(wǎng)下機(jī)構(gòu)申購(gòu)量不足,可能會(huì)發(fā)行失敗,所以這個(gè)對(duì)發(fā)行人是有抑制作用的。

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