券商坐擁選擇權(quán) 易與機(jī)構(gòu)玩貓膩

“如果能夠參與IPO詢價(jià)當(dāng)然好了，現(xiàn)在我們是這個(gè)圈子的局外人”，著名私募基金，重陽(yáng)投資合伙人李旭利接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，私募基金對(duì)資金的安全性更為重視，報(bào)價(jià)也會(huì)謹(jǐn)慎得多。

而擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象范圍，充實(shí)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者恰恰是此次新股發(fā)行制度改革的亮點(diǎn)之一。諸多業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為私募基金的加入，將打破目前的既有格局。

目前，新股發(fā)行詢價(jià)對(duì)象包括基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司和QFII等六大類。

但是，李旭利也有擔(dān)憂，“根據(jù)目前有關(guān)規(guī)定，信托賬戶沒(méi)有網(wǎng)下申購(gòu)的資格，更沒(méi)有參與詢價(jià)的資格”。

10月12日，證監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)規(guī)定，主承銷(xiāo)商可以自主推薦一定數(shù)量的具有較高定價(jià)能力和長(zhǎng)期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者，參與網(wǎng)下詢價(jià)配售。

不過(guò)，并非所有的私募基金都有機(jī)會(huì)成為詢價(jià)對(duì)象。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《保薦機(jī)構(gòu)推薦詢價(jià)對(duì)象的登記備案工作指引(征求意見(jiàn)稿)》顯示，私募成為詢價(jià)對(duì)象需要滿足八大條件：比如公司成立時(shí)間已滿兩年；公司注冊(cè)資本金不低于2000萬(wàn)元；依法可以進(jìn)行股票投資；上年末證券投資資產(chǎn)管理規(guī)模不低于2億元等。

華泰證券投行部一位人士告訴記者，具體的操作方法是：主承銷(xiāo)商推薦的機(jī)構(gòu)備案之后，以后每次發(fā)行新股可以根據(jù)需要從中挑選幾家參與詢價(jià)和配售。

“監(jiān)管層的思路是對(duì)的，這也有利于券商形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，改變?nèi)淘诋?dāng)前新股發(fā)行中的弱勢(shì)地位”，廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平指出，在國(guó)外成熟市場(chǎng)中，最能體現(xiàn)券商承銷(xiāo)能力的就是能否推介賣(mài)出股票，尤其在市場(chǎng)不好的時(shí)候。

然而這一做法本身似乎會(huì)助長(zhǎng)券商和部分機(jī)構(gòu)形成某種戰(zhàn)略聯(lián)盟。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者：在市場(chǎng)好的時(shí)候，券商可以選擇其中意的機(jī)構(gòu)參與詢價(jià)和網(wǎng)下申購(gòu)，獲取不菲收益；而在市場(chǎng)不好的時(shí)候，這些機(jī)構(gòu)則可以成為新股的主要承接對(duì)象，幫助券商分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，在此之前，券商“拜票”現(xiàn)象就很普遍。某券商資本市場(chǎng)部人士透露，每次發(fā)行之前，他們確實(shí)都會(huì)和一些有長(zhǎng)期合作關(guān)系的詢價(jià)機(jī)構(gòu)聯(lián)系、溝通，盡管他強(qiáng)調(diào)，“不存在非法交易的事實(shí)”。然而根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)規(guī)定，路演必須公開(kāi)舉行，私下拉票已屬違規(guī)。

而券商和部分詢價(jià)機(jī)構(gòu)一旦形成緊密的利益關(guān)系，其中貓膩不言而喻?！爱?dāng)前A股市場(chǎng)，申購(gòu)新股仍是包賺不賠的買(mǎi)賣(mài)。券商擁有了選擇權(quán)后，他對(duì)機(jī)構(gòu)在提要求時(shí)就可以更強(qiáng)勢(shì)了”，一家券商投行人士坦承。

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