據(jù)有關(guān)媒體日前報道，近日有傳言稱，“新三板”擴容試點方案已初步擬定并在年底上報，此前限制個人投資者參與報價與轉(zhuǎn)讓交易的“新三板”將開門迎散戶，交易門檻將由原來的最小交易單元3萬股降至1000股。

鑒于目前創(chuàng)業(yè)板、中小板的高市盈率發(fā)行，以及更高的上市價格，目前“新三板”公司遠低于創(chuàng)業(yè)板、中小板公司的股票價格，對于投資者來說無疑具有吸引力，也將更具財富效應(yīng)。“新三板”第一股世紀瑞爾2009年在代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即三板)的交易均價為7元/股，而登陸創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行價就達到了32.99元/股，上市首日的收盤價達到了59.40元/股，在“新三板”買入該股票的投資者獲得暴利。

但盡管如此，“新三板”也不會成為散戶的天堂。一旦“新三板”真的向散戶開放，那么，等待散戶的就不是財富，而是風(fēng)險了。

首先是交易風(fēng)險。目前主板，中小板、創(chuàng)業(yè)板掛牌交易的公司都是正式的上市公司，其股票交易采取的是在每周五個交易日規(guī)定的交易時間段里連續(xù)交易，因此，除了出現(xiàn)漲停跌停這種特殊情況外，不會出現(xiàn)買不到股票或賣不出股票的情況。但“新三板”掛牌的公司是非上市公司，其交易方式為集合競價方式，進行集中配對成交。想買買不到，想賣賣不出，這是投資者經(jīng)常遇到的風(fēng)險。

其次是公司上不了市的風(fēng)險?！靶氯濉睂τ谕顿Y者最大的誘惑莫過于股票轉(zhuǎn)板上市。但對于擴容后的“新三板”來說，投資者要捕捉到可以成功轉(zhuǎn)板的公司無疑是很困難的事情。據(jù)推算，未來將有約12000家企業(yè)在“新三板”掛牌交易，沙里淘金，這顯然不是一般的投資者能夠做到的。而且即便投資者淘到了“東土科技”這樣的上會公司，但由于最終上會被否決，投資者還是要承擔股價大幅下跌帶來的風(fēng)險。

其三是信息不對稱的風(fēng)險?！靶氯濉惫驹揪褪欠巧鲜泄?，其管理不規(guī)范是可以想象的。信息不對稱，各種損害投資者利益事情的發(fā)生都是不可避免的。其實即便是世紀瑞爾這種成功轉(zhuǎn)板的公司，在成功登陸創(chuàng)業(yè)板前夕，也是有一些利益中人以低廉的價格突擊入股。因此，“新三板”公司真的有什么利益，也很難讓散戶來分享。

其四是企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。在“新三板”掛牌的公司并非是上市公司，破產(chǎn)或倒閉將是“新三板”公司不可回避的事情。加上這些公司本身又缺少透明度，信息不對稱的原因，散戶無疑將會是“新三板”公司破產(chǎn)或倒閉的買單人。

因此，“新三板”并非是散戶的天堂，相反，它很可能成為散戶的“財富陷阱”。

□ 皮海洲(湖北 財經(jīng)評論人)

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