面板產(chǎn)業(yè)：吸金獸還是聚寶盆？

對于廣大投資者來說，面板產(chǎn)業(yè)就像一只投資巨大、回報效率低下的“吸金獸”。以目前A股市場唯一以液晶面板生產(chǎn)為主業(yè)的京東方為例，自2001年上市以來，京東方累計融資金額近170億元，但是從上市至今年三季度京東方累計虧損近35億元。

2008年以來金融危機導(dǎo)致的全球面板產(chǎn)業(yè)大面積巨額虧損進(jìn)一步加深了人們對于面板產(chǎn)業(yè)的負(fù)面印象。比如臺灣地區(qū)第三大面板企業(yè)友達(dá)光電在去年第四季度創(chuàng)下了其史上最高單季虧損紀(jì)錄266億新臺幣(約合55.38億人民幣)，今年第一季繼續(xù)凈虧損202億新臺幣(約合42.06億人民幣)，第二季度再度凈虧損65.99億新臺幣(約合13.74億人民幣)。京東方去年虧損也高達(dá)8.07億元人民幣。

不過，這只是面板產(chǎn)業(yè)的一個方面。在剛剛閉幕的第十一屆高交會上，臺灣知名研究機構(gòu)displaysearch總經(jīng)理謝勤益通過他的研究展示了面板產(chǎn)業(yè)的另一面。

根據(jù)公開資料，謝勤益對目前臺日韓七家面板生產(chǎn)企業(yè)的2000年至2009年的盈利狀況做了一個統(tǒng)計匯總。統(tǒng)計結(jié)果顯示，雖然遭受金融危機影響，去年及今年上半年很多公司虧損額巨大，但是十年來這七家公司合計實現(xiàn)的凈利潤卻達(dá)到223億美元，平均每家公司每年盈利超過3億美元。數(shù)據(jù)還顯示，這七家公司的盈利能力參差不齊，其中十年累計出現(xiàn)虧損的只有中華映管股份有限公司(CPT)和臺灣瀚宇彩晶公司(HannStar)兩家公司，前者累計虧損4億美元，后者累計虧損2億美元，平均每年的虧損額分別為4000萬美元和2000萬美元。然而，盈利最豐厚的韓國三星公司十年間累計盈利高達(dá)76億美元，平均每年盈利7.6億美元。其他公司的盈利水平也都在平均水平附近。

根據(jù)京東方的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，雖然上市以來京東方累計虧損嚴(yán)重，但是其虧損主要發(fā)生在近兩年，上市后的前幾年則一直處于盈利狀態(tài)，2007年公司還曾實現(xiàn)近7億元的凈利潤，而且2008年以及今年上半年京東方的虧損狀況也要好于臺灣的面板企業(yè)。

謝勤益表示，主要是面板行業(yè)盈利的波動性使得一些行業(yè)外人士對其盈利前景感到悲觀。謝勤益分析，造成面板行業(yè)盈利波動性大的主要原因是該產(chǎn)業(yè)投資巨大，具有明顯的周期性投資特點。當(dāng)企業(yè)增加投資擴張產(chǎn)能的時候，隨著供應(yīng)量的增加面板價格下降，整個行業(yè)利潤下降；但是當(dāng)投資放緩以及有企業(yè)退出的時候，面板供不應(yīng)求，面板價格就會回升，行業(yè)盈利水平也就跟著提升。

謝勤益同時指出，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及面板消費需求逐漸由以電腦為主的辦公室消費轉(zhuǎn)向以電視為主的家庭消費，面板產(chǎn)業(yè)的這種投資周期性特點正在減弱，消費周期性的特點開始增強。尤其是中國市場的發(fā)展成熟和逐漸啟動，為整個行業(yè)的發(fā)展帶來了新的機遇。

今年三季度臺灣面板企業(yè)盈利大幅回升也印證了謝勤益的觀點。數(shù)據(jù)表明，面板產(chǎn)業(yè)一旦復(fù)蘇，業(yè)績回復(fù)的速度和幅度也相當(dāng)驚人。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年出現(xiàn)巨額虧損的友達(dá)光電公司今年第三季度盈利環(huán)比大幅回升236.8%，實現(xiàn)扭虧為盈，單季度盈利新臺幣6.13億元(合人民幣1.27億)。友達(dá)光電預(yù)計，隨著公司大尺寸面板投產(chǎn)，公司盈利還將進(jìn)一步增加。

由于面板產(chǎn)業(yè)本身具有投資大、建設(shè)周期長的特點，業(yè)內(nèi)人士在看好其發(fā)展前景的同時也認(rèn)為進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)會面臨巨大風(fēng)險。臺灣地區(qū)大椽股份資深分析師黃銘章認(rèn)為，大陸市場面板投資熱潮是機遇也是風(fēng)險，因為這意味著未來面板產(chǎn)業(yè)將面臨更加激烈的競爭。謝勤益也認(rèn)為，經(jīng)過多年的發(fā)展，按照經(jīng)營實力來看，全球的面板產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了以韓國三星、LG為第一集團(tuán)，臺灣奇美、友達(dá)光電為第二集團(tuán)，日本夏普以及臺灣中華映管等為第三集團(tuán)的行業(yè)格局。隨著大陸新企業(yè)的加入以及全球消費市場格局的變化，未來面板企業(yè)之間的兼并重組和經(jīng)營模式上的巨大變化，都將對各家企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生巨大的影響。因此，如何通過自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和布局實現(xiàn)盈利最大化將是每個面板企業(yè)都要考慮的問題。

臺灣、日本、韓國主要面板企業(yè)

2000年-2009年累計盈利

公司名稱 累計盈利(億美元)

中華映管 -4

瀚宇彩晶 -2

奇美電子 20

夏普 30

友達(dá)光電 46

LG 57

三星集團(tuán) 76

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