中行上周五晚宣布，將在A股市場公開發(fā)行不超過400億元的可轉(zhuǎn)債以補(bǔ)充資本金，同時(shí)，中行尋求股東授權(quán)在A、H股配發(fā)占兩類股本的20%，共507.7億的新股。以中行昨日兩地收市價(jià)計(jì)，集資額最多達(dá)2200多億元。

國泰君安昨日發(fā)布的報(bào)告援引中行行長李禮輝的話稱，中行除可轉(zhuǎn)債外在A股市場上無其他股權(quán)性再融資計(jì)劃，但中行在H股市場上再融資是必要的。中行的頭炮再次引發(fā)了市場對銀行再融資的擔(dān)憂，昨日銀行股全線下挫。根據(jù)已披露的信息，招行、興業(yè)等銀行近期在A股也有再融資需求。

A股無其他股權(quán)性再融資計(jì)劃

中國銀行是2009年信貸擴(kuò)張中最為迅猛的一家銀行。去年該行超過1.1萬億元新增貸款的數(shù)額居所有銀行之首。巨量放貸使得其資本充足率大幅下降。截至去年9月底，中國銀行的資本充足率從2008年年末的13.43%下降至11.63%，而核心資本充足率也由此前的10.81%下降至9.37%。2009年四季度末，中行的資本充足率較三季度末又有較大幅度的下降。因此在銀監(jiān)會(huì)提高資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)后，中行在四大行中率先提出再融資方案。事實(shí)上，中行2009年信貸增速在大行中最快，故其資本充足率下降得也快。

去年年底中行就傳出天量再融資，一度導(dǎo)致銀行板塊振蕩。此次中行低調(diào)宣布再融資方案，融資規(guī)模低于市場預(yù)期。該行董事會(huì)上周五通過了發(fā)行新股一般性授權(quán)的議案，并擬據(jù)此在A股市場公開發(fā)行不超過400億元A股可轉(zhuǎn)債。這一方案還有待中行股東大會(huì)和監(jiān)管部門的通過。

中行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中行選擇A股市場發(fā)行可轉(zhuǎn)債的主要原因是由于可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股前補(bǔ)充附屬資本，轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充核心資本，更適合中國銀行目前的資本結(jié)構(gòu)。昨日早間中行舉行了投資者電話會(huì)議。據(jù)參與會(huì)議的券商透露，中行行長李禮輝表示此次可轉(zhuǎn)債融資將優(yōu)先考慮包括中小股東在內(nèi)的其他股東，并稱在A股市場上無其他股權(quán)性再融資計(jì)劃。有銀行業(yè)分析師指出，這意味著中行的大股東———匯金公司或不參與此次中行可轉(zhuǎn)債的認(rèn)購。

H股再融資可能性大

值得注意的是，中行在董事會(huì)決議中表示，除了擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債之外，中行還對包括發(fā)行H股在內(nèi)的融資計(jì)劃進(jìn)行了可行性研究，并向有關(guān)中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了初步咨詢。但行使一般性授權(quán)發(fā)行新H股的可能性及時(shí)間均未確定。至于發(fā)行A股新股，即使獲股東大會(huì)授權(quán)發(fā)行，尚須另行獲得股東的批準(zhǔn)。

對于在H股市場上的融資計(jì)劃，李禮輝昨日表示根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，中行持有的次級債將在資本中扣除，這對中行有一定的影響。再加上新資本協(xié)議的實(shí)施，中行在H市場上再融資是必要的。但他指出，目前中行僅取得一般性授權(quán)，H股再融資的規(guī)模和時(shí)間均未確定。

不少分析員都揣測，中行傾向率先于、甚至只在H股市場配發(fā)新股，一來時(shí)間上較為快捷。二來不會(huì)對A股市場帶來融資壓力。至于中行將會(huì)選擇供股還是向特定股東配售股份，目前尚無消息。

李禮輝還透露了中行今年的信貸投放計(jì)劃，今年信貸增速計(jì)劃約為16%，2009年增速則為22%。2009年的分紅比例將在45%-60%的范圍內(nèi)選擇一個(gè)較低的比例進(jìn)行。未來三年中行的資本管理規(guī)劃的目標(biāo)為資本充足率達(dá)11.5%；核心資本充足率為8%以上。

可轉(zhuǎn)債融資銀行可能效仿

對于中行此次選擇發(fā)可轉(zhuǎn)債方式融資，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為這種方式應(yīng)是中行在當(dāng)前市場下權(quán)衡之后的最優(yōu)選擇。這至少在二級市場上比增發(fā)的沖擊要小很多。監(jiān)管部門沒有不批準(zhǔn)的理由。一旦發(fā)行成功，或?qū)ζ渌y行的融資起到很大的借鑒作用。但是可轉(zhuǎn)債的延續(xù)時(shí)間較久，到可轉(zhuǎn)股的時(shí)候，市場環(huán)境或有變化，到時(shí)投資者預(yù)期也可能有較大改變。其他銀行采取可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本金，必須考慮到至少一年的周期。

國信證券也表示，作為今年首家披露再融資方案的大型銀行，中行的再融資一定程度上考慮了市場的承受能力，發(fā)債融資對于其他大行有一定的示范作用。其預(yù)期工商銀行和建設(shè)銀行未來在A股的再融資方案也很可能以轉(zhuǎn)債的方式，轉(zhuǎn)債投資者相當(dāng)一部分是債券型基金等一些固定收益投資者，這有利于緩解短期的資本市場壓力。

盡管中行發(fā)可轉(zhuǎn)債對A股的沖擊相對較小，但昨日中行的頭炮還是再次引發(fā)了市場對銀行再融資的擔(dān)憂，根據(jù)已披露的信息，招行、興業(yè)等銀行近期在A股也有再融資需求。昨日銀行股也全線下挫。

東北證券銀行業(yè)分析師唐亞韞表示，中行此舉必然引發(fā)其他銀行的“追趕”，不過在時(shí)間上預(yù)計(jì)不會(huì)過于密集。她表示，中行此次再融資方案出爐事實(shí)上是“靴子落地”，在一定程度上消除了市場的不確定性，且此融資方式和金額較市場預(yù)期要好很多，因此預(yù)計(jì)對A股市場影響中性偏空，并非如投資者預(yù)期的十分悲觀。相對于此次的可轉(zhuǎn)債方案，更應(yīng)關(guān)注的是中行的后期融資計(jì)劃。(王梅麗)

(來源：南方都市報(bào)　)

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