加強投資者的環(huán)保投資意識是促進上市公司自主環(huán)保的捷徑。

本刊記者 劉洋

今年以來，紫金礦業(yè)集團股份有限公司(下稱紫金礦業(yè)，2899.HK，601899.SH)環(huán)保問題頻發(fā)。3月底，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱公司因為涉嫌信息披露違法違規(guī)而被證監(jiān)會調(diào)查；5月中旬，環(huán)保部通報11家上市公司存在環(huán)保問題，紫金礦業(yè)位列首位；7月12日，紫金礦業(yè)被曝光紫金山銅礦濕法廠環(huán)境事故隱瞞9天。上市公司的環(huán)保問題隨著紫金礦業(yè)的事故頻發(fā)再次被推上風(fēng)口浪尖。

上市公司環(huán)保問題頻發(fā)的癥結(jié)何在？政府監(jiān)管能否解決上市公司的環(huán)保難題？記者帶著這些問題采訪了環(huán)保部環(huán)境與經(jīng)濟政策研究中心安祺博士。

投資者盲點

《中國經(jīng)濟和信息化》：有人說，紫金礦業(yè)如果是在國外早就破產(chǎn)了，你覺得是不是中國在環(huán)保方面的懲罰力度還不夠，投資機構(gòu)和個人是否對這方面的關(guān)注度也不夠？

安祺：其實，我國對于上市公司環(huán)保方面的管理確實不夠嚴格，但像紫金礦業(yè)這樣環(huán)保問題頻發(fā)，究其原因，更多的還是源于投資者對于上市公司環(huán)保問題的淡漠。

在發(fā)達國家，企業(yè)最大的環(huán)保壓力來自于社會公眾。幾年前，日本有一個企業(yè)牛奶過期了，還繼續(xù)銷售，造成了一些危害，承受了很大的社會壓力。大眾不信任你，自然就不買你的產(chǎn)品，最終導(dǎo)致該企業(yè)退出了牛奶市場。

礦業(yè)企業(yè)有自己的特殊性，它看起來不是日常消費品，不會受到民眾的壓力，但實際上很多國外的大企業(yè)都有自己的環(huán)保指數(shù)。比如松下電器在采購原材料、零部件時就會考察它們在生產(chǎn)過程中能否達到要求、是否對環(huán)境造成了危害，如果達不到標(biāo)準(zhǔn)，松下就不會采購該商品。

在國內(nèi)，大部分的投資者還是主要考察上市公司的財務(wù)狀況，而對環(huán)境保護方面的考察度不夠。投資者對環(huán)保方面應(yīng)多加注意，如果一個股票購買者知道一個企業(yè)出了環(huán)保方面的問題，就應(yīng)很快把這支股票拋掉；一個投資機構(gòu)在投資一個企業(yè)前，如果查到這個企業(yè)在環(huán)保方面有不良記錄，投資機構(gòu)就應(yīng)重新對企業(yè)進行審視。該公司環(huán)境風(fēng)險如果還沒有克服，沒有達到讓投資者放心的程度，這項投資就很可能失敗。

其實，我們從事故的發(fā)生情況也能看出這個企業(yè)在經(jīng)營管理方面的一些問題。而事故發(fā)生后企業(yè)的應(yīng)對情況(例如是不是把社會的形象損失降到最低，是不是把對社會健康的危害降到最低，該補償?shù)氖欠穸甲龅搅?也反映了企業(yè)對環(huán)保的重視程度。這才是投資者對上市公司環(huán)保方面合格的風(fēng)險評價。

《中國經(jīng)濟和信息化》：上市公司環(huán)境信息披露一直以來并沒有受到上市公司重視，我國也沒有上市公司環(huán)境信息披露的強制制度，對于信息披露，你認為應(yīng)該如何推進？據(jù)了解，環(huán)保部一直在做《上市公司環(huán)境信息披露指南》，這個指南的目的和意義是什么？目前進展如何？

安祺：《上市公司環(huán)境信息披露指南》出臺的目的是為上市公司在環(huán)境信息披露方面提供一個范本，這個范本的出臺將使上市公司的環(huán)境披露環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化?，F(xiàn)在在企業(yè)IPO以及后督察階段，有很多需要解決的問題，但是由于環(huán)境信息披露在國內(nèi)還沒有引起足夠的重視，讓這些問題的解決面臨一定的困難。希望這個指南的出臺能夠加強信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化。

當(dāng)然，把上市公司環(huán)境信息披露作為強制制度并不是我國“綠色證券”政策的主導(dǎo)方向，我們還應(yīng)該把環(huán)境信息披露放到市場化的大環(huán)境中，讓投資者來提出要求并進行評價。

“綠色政券”進行時

《中國經(jīng)濟和信息化》：據(jù)了解，其實早在兩年前，環(huán)保部和證監(jiān)會就聯(lián)合出臺了“綠色證券”政策，對上市公司的環(huán)保問題加以監(jiān)控。兩年來，這項政策實施的整體情況如何？實施的過程中發(fā)現(xiàn)了哪些問題？

安祺：“綠色證券”政策涉及環(huán)保部和證監(jiān)會兩個部門互相配合，主要的工作是對企業(yè)上市融資環(huán)節(jié)的環(huán)境進行督察。我們希望通過這個政策促使企業(yè)側(cè)重對環(huán)境保護方面的考慮。

這項工作主要分三個方面進行：一是在企業(yè)融資上市前對它們的環(huán)保情況進行監(jiān)控；二是對已上市公司進行后督察——5月份通報11家企業(yè)環(huán)保問題就屬于后督察；三是推動上市公司積極進行環(huán)境情況披露。環(huán)保部曾先后出臺了《環(huán)境信息公開辦法》和《關(guān)于加強上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》等一系列文件，積極推進和監(jiān)督上市公司公開環(huán)境信息。

深圳證券交易所與上海證券交易所也先后發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司社會責(zé)任指引》和《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》，要求上市公司在年度社會責(zé)任報告中披露或單獨披露強制性和自愿性環(huán)境信息，旨在引導(dǎo)各上市公司積極履行在環(huán)境保護等領(lǐng)域的社會責(zé)任。但有一些公司在這方面報告中報喜不報憂，沒有提供準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)和信息。如果行政管理部門和監(jiān)督部門通過這些并不準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來了解上市公司，就會得到一些錯誤的結(jié)論。所以上市公司在加強環(huán)境信息披露的同時也需要注意所披露信息的準(zhǔn)確性和規(guī)范性。當(dāng)然，這還需要有關(guān)部門出臺一些相關(guān)措施。

《中國經(jīng)濟和信息化》：我們了解到，今年年底環(huán)保部將首次發(fā)布我國主要重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境績效評估報告。環(huán)境績效評估報告應(yīng)該包含哪些內(nèi)容？

安祺：環(huán)境績效評估報告的核心是建立統(tǒng)一、規(guī)范的指標(biāo)體系。借鑒ISO 14031的操作績效評估方法，量化企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)、倉儲、運輸、銷售、使用等業(yè)務(wù)鏈各環(huán)節(jié)的投入因子和產(chǎn)出因子，對這些因子進行系統(tǒng)、充分和完整的計量，對企業(yè)的環(huán)境績效做出整體評估。

我們在績效評估方面借鑒了發(fā)達國家的一些經(jīng)驗。國外的慣例是將這些因子進行量化，這在財務(wù)結(jié)算方面是非常方便的。但如果把這些模式直接照搬到中國，肯定會水土不服。因此，必須先把它理解透徹，然后才能讓它和國內(nèi)的特點結(jié)合起來。

巴西樣本

《中國經(jīng)濟和信息化》：你怎樣看環(huán)保對于上市公司的重要性？你認為作為一個合格的上市公司，應(yīng)如何做到環(huán)保？

安祺：對于一個上市公司來說，除完成獲取收益的目標(biāo)外，還要承擔(dān)社會責(zé)任，而環(huán)保就是社會責(zé)任中非常重要的部分。

社會責(zé)任投資區(qū)別于其他一般的投資，它是在綜合評價投資對象(上市公司)的環(huán)境影響、社會公益及公司治理三方面績效基礎(chǔ)之上的投資行為。它在尋求財務(wù)匯報的同時，又要尋求環(huán)境和社會回報，因此又稱為“三重底線”投資。

巴西在這方面做得很好。2005年巴西創(chuàng)立了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指數(shù)，這一指數(shù)是拉美國家市場上的第一個也是唯一的可持續(xù)發(fā)展指數(shù)，該指數(shù)創(chuàng)立后收到了良好的效果。

《中國經(jīng)濟和信息化》：在這方面中國和發(fā)達國家的主要差距在哪里？

安祺：我國的環(huán)保還沒有發(fā)展到提倡社會責(zé)任或者是提倡可持續(xù)投資這個階段，國內(nèi)比較常見的做法是出現(xiàn)問題后去補救，而忽略了當(dāng)這些問題出現(xiàn)后對其進行整合形成規(guī)范的體系。同時，這個行業(yè)中的一些參與者本身也沒有很規(guī)范的投資規(guī)劃。

像巴西運作比較成熟的可持續(xù)發(fā)展指數(shù)，在我國還基本沒有出現(xiàn)。在吸收國外的一些投融資理念的基礎(chǔ)上，興業(yè)基金管理有限公司推出了一些相應(yīng)的金融產(chǎn)品，但其還是以財務(wù)收益為目的的。

同樣是“金磚四國”成員、發(fā)展中的大國，巴西和我國的共同點很多，在向巴西學(xué)習(xí)的同時我們也要看到，適合巴西的未必就適合中國。我們?nèi)ツ旰虸FC(國際金融組織)做過一個中國可持續(xù)發(fā)展指數(shù)方面的項目，我們最關(guān)注的是他們從國外帶來的一些經(jīng)驗(包括發(fā)達國家的情況)，并把這些和我們國家的情況進行對比。而關(guān)于可持續(xù)發(fā)展指數(shù)這方面的研究和我們的現(xiàn)實工作銜接起來，目前還有一些難度。

(本刊記者孫宏超對此文亦有貢獻)

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