經(jīng)過近年來(lái)一系列的重組和并購(gòu)，中糧集團(tuán)的業(yè)務(wù)逐漸由上世紀(jì)末單純的農(nóng)產(chǎn)品和食品外貿(mào)，發(fā)展到目前的以糧食貿(mào)易、農(nóng)產(chǎn)品加工、食品和飲料制造為基礎(chǔ)，生化能源、包裝、地產(chǎn)酒店、金融多元發(fā)展的企業(yè)集團(tuán)，在中糧包裝11月份香港上市后，集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)、生化能源業(yè)務(wù)的整合必將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

中糧系大盤點(diǎn)

中糧集團(tuán)目前設(shè)中糧糧油、中糧控股、中國(guó)食品、中國(guó)土畜、中糧屯河、中糧包裝、中糧發(fā)展、地產(chǎn)酒店、金融9大業(yè)務(wù)主體和板塊，擁有中國(guó)食品、中糧控股、蒙牛乳業(yè)、中糧包裝4家香港上市公司，中糧屯河、中糧地產(chǎn)和豐原生化3家內(nèi)地上市公司。

中糧控股主要從事糧食的加工與銷售,旗下的生化能源事業(yè)部下除了公司現(xiàn)有的生化資產(chǎn)外，還負(fù)責(zé)管理豐原生化；中糧屯河主營(yíng)番茄加工及貿(mào)易、制糖及貿(mào)易、林果加工及貿(mào)易三大業(yè)務(wù)；中糧集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)包括四大板塊，即房地產(chǎn)開發(fā)與銷售，酒店，旅游地產(chǎn)和物業(yè)管理。

豐原生化整合勢(shì)在必行

2005年，中糧集團(tuán)在延續(xù)傳統(tǒng)玉米貿(mào)易的同時(shí)，開始進(jìn)入玉米加工領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)華潤(rùn)酒精和黃龍淀粉兩家公司并入了中糧集團(tuán)，這兩家分別開啟了中糧發(fā)展生物質(zhì)能源和生物化工產(chǎn)業(yè)的帷幕，也是中糧控股旗下生化能源事業(yè)部的前身。中糧集團(tuán)之后又分別收購(gòu)了豐原生化20.74%的股權(quán)以及華潤(rùn)生化的資產(chǎn)。

豐原生化目前由中糧控股下的生化能源事業(yè)部管理，但一直以來(lái)并沒有并入中糧控股，兩者之間存在明顯的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系(見表1)。而中糧集團(tuán)在收購(gòu)豐原生化時(shí)各方約定，在入股豐原生化后，在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，逐步投入相應(yīng)資金，支持豐原生化做強(qiáng)做大生物質(zhì)能源和生物化工產(chǎn)業(yè)等核心業(yè)務(wù)。

中糧控股在2007年3月21日上市前曾與中糧集團(tuán)簽訂不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，保證不從事與中糧控股有競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)。對(duì)于包括豐原生化在內(nèi)的5項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，中糧控股享有從中糧集團(tuán)購(gòu)買相應(yīng)股權(quán)的選擇權(quán)和優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。公司的選擇權(quán)于2007年4月3日起生效，2009年6月，中糧控股董事會(huì)決定，由于豐原生化業(yè)務(wù)的整體盈利能力較中糧控股低并且仍然包括若干與中糧控股核心業(yè)務(wù)不符的業(yè)務(wù)，不會(huì)與選擇權(quán)生效的下一周年之前執(zhí)行(2010年3月4日)。在選擇權(quán)開始生效的第5年(2012年4月3日)中糧控股仍做出不行使該購(gòu)買權(quán)的決定，中糧集團(tuán)應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)將相應(yīng)股權(quán)轉(zhuǎn)賣給非關(guān)聯(lián)的第三方。

華泰聯(lián)合證券分析師肖暉認(rèn)為，從中糧集團(tuán)在生物燃料的布局來(lái)看，中糧集團(tuán)放棄豐原生化平臺(tái)的可能性極低。未來(lái)中糧集團(tuán)有可能通過豐原生化的融資平臺(tái)，將公司生物燃料產(chǎn)業(yè)整體注入上市公司。目前試點(diǎn)的4家生物乙醇公司，中糧控股2家，參股1家，除豐原生化外，中糧下屬的黑龍江中糧酒精公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力25萬(wàn)噸/年，在建產(chǎn)能15萬(wàn)噸/年。參股的吉林燃料乙醇公司生產(chǎn)能力60萬(wàn)噸/年，集團(tuán)在廣西北海建設(shè)了以木薯為原料的20萬(wàn)噸/年燃料乙醇項(xiàng)目，在高油價(jià)背景下，肖暉認(rèn)為未來(lái)燃料乙醇的發(fā)展前景廣闊。

“除了玉米深加工以外，中糧集團(tuán)還可能把木薯等非糧生物質(zhì)燃料產(chǎn)能注入豐原生化，而且可能將氨基酸、味精等暫時(shí)困難或閑置的產(chǎn)能剝離出上市公司?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sz000776/" target="_blank" title="廣發(fā)證券 000776">廣發(fā)證券分析師熊峰認(rèn)為如果這樣，豐原生化極有可能給投資者帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

豐原生化證券辦的工作人員對(duì)《紅周刊》表示，公司與中糧集團(tuán)的確存在整合的協(xié)議，但目前還沒有中糧集團(tuán)關(guān)于業(yè)務(wù)整合的正式文件。

中糧地產(chǎn)專注住宅地產(chǎn)

中糧集團(tuán)旗下目前有兩家地產(chǎn)公司，即中糧地產(chǎn)和中糧置業(yè)，雖然兩家公司業(yè)務(wù)各有側(cè)重，但在城市綜合體等諸多項(xiàng)目上，依舊有業(yè)務(wù)重合，同為集團(tuán)下屬二級(jí)公司，多年來(lái)沒有能夠很好地形成合作互補(bǔ)的關(guān)系，反而在資源爭(zhēng)奪上內(nèi)耗不已，這在一定程度上影響了中糧集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧2009年末表示，中糧集團(tuán)對(duì)于地產(chǎn)業(yè)務(wù)分拆上市未有明確時(shí)間表，目前屬于內(nèi)部規(guī)劃階段，但集團(tuán)有意將酒店、房地產(chǎn)及商業(yè)業(yè)務(wù)分拆上市。同時(shí)，中糧集團(tuán)在2007年中糧地產(chǎn)配股時(shí)作出承諾，中糧集團(tuán)將以中糧地產(chǎn)作為整合及發(fā)展中糧集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的專業(yè)平臺(tái),并采取有效措施避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

2009年9月，中糧地產(chǎn)擬募資35億元用于收購(gòu)中糧集團(tuán)的5個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，分別是上海加來(lái)房地產(chǎn)開發(fā)公司51%的股權(quán)、蘇源集團(tuán)江蘇房地產(chǎn)開發(fā)公司90%的股權(quán)、蘇州蘇源房地產(chǎn)開發(fā)公司90%的股權(quán)、北京中糧萬(wàn)科假日風(fēng)景房地產(chǎn)開發(fā)公司50%的股權(quán)、萬(wàn)科中糧(蘇州)置業(yè)公司49%的股權(quán)(見表2)。

國(guó)聯(lián)證券分析師周紀(jì)庚表示，作為集團(tuán)住宅地產(chǎn)業(yè)務(wù)開發(fā)的平臺(tái)，未來(lái)中糧集團(tuán)仍會(huì)將旗下住宅地產(chǎn)資源注入到中糧地產(chǎn)。集團(tuán)剩下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要包括商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)和物業(yè)管理，屬于商業(yè)類的地產(chǎn)。從目前的發(fā)展來(lái)看，中糧置業(yè)業(yè)務(wù)主要集中在商業(yè)地產(chǎn)和物業(yè)管理，未來(lái)置入旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，將與中糧地產(chǎn)共同構(gòu)筑中糧集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的兩面大旗，而其分拆上市也就在情理之中。

公司公告：

[2010-02-09]豐原生化:關(guān)于召開2010年第一次臨時(shí)股東大會(huì)的會(huì)議通知

[2010-02-09]豐原生化:四屆二十二次董事會(huì)決議公告

公司新聞：

[2010-02-14]中糧系整合路徑初探：豐原生化整合勢(shì)在必行

[2010-02-08]豐原生化：未來(lái)關(guān)注公司重組機(jī)會(huì) 5位分析師建議“買入”

[2010-02-05]豐原生化：主營(yíng)穩(wěn)定未來(lái)存在資產(chǎn)注入預(yù)期

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