東方基金研究總監(jiān)李驥（圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第五屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)今日在京舉行，以下為東方基金研究總監(jiān)李驥精彩觀點(diǎn)：

李驥：首先短期來(lái)看我跟梁天喜的看法是差不多的，短期是沒(méi)必要看的，尤其是結(jié)構(gòu)投資者更應(yīng)該看中長(zhǎng)期趨勢(shì)。我對(duì)當(dāng)前的看法有兩個(gè)判斷，一個(gè)是長(zhǎng)期的看法，一個(gè)是短期的看法。長(zhǎng)期的看法，也是我今年年初以來(lái)一直遵循的一個(gè)觀點(diǎn)，就是股市從熊市底部走向牛市一般要經(jīng)歷三個(gè)階段，第一個(gè)階段，熊市底部的反彈階段，這個(gè)是要遵從歷史的規(guī)律，第二個(gè)階段，牛市的確認(rèn)階段，第三個(gè)階段，牛市行情的全面展開(kāi)階段。相對(duì)應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況，因?yàn)楣墒械闹芷诤秃暧^經(jīng)濟(jì)的周期基本上是大致相對(duì)應(yīng)的。宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段，第一個(gè)階段，政府投資刺激的拉動(dòng)，這是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)最差的時(shí)候，只有政府作為經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的第一動(dòng)力進(jìn)入經(jīng)濟(jì)中間。第二個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)的自發(fā)修復(fù)階段。第三個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇、全面繁榮。經(jīng)歷這三個(gè)階段之后，基本上代表著股市的一個(gè)周期，這個(gè)周期總體來(lái)看過(guò)去歷史一百年可能大概都是經(jīng)歷這樣一個(gè)周期，股市在最差的時(shí)候開(kāi)始反彈，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中間開(kāi)始消化庫(kù)存，但是企業(yè)的盈利沒(méi)有徹底改善的時(shí)候股市表現(xiàn)為震蕩。進(jìn)入第三階段，整個(gè)訂單全面起來(lái)的時(shí)候整個(gè)牛市的行情就會(huì)全面展開(kāi)，這次股市也不會(huì)脫離大的歷史軌跡。從短期來(lái)看，目前股市在處于第二個(gè)階段，因?yàn)橐屑?xì)去看，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中間企業(yè)的盈利狀況整體強(qiáng)沒(méi)有徹底的改善，我們依然看到發(fā)改委所講的六大行業(yè)目前處于產(chǎn)能過(guò)剩，這說(shuō)明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的需求還沒(méi)有進(jìn)入繁榮的階段，我們只是看到整個(gè)經(jīng)濟(jì)在逐步改善，這樣的改善對(duì)股市是有利的。這是我短期的看法。

我今天想表達(dá)第二個(gè)觀點(diǎn)，我們股市所面臨的政策環(huán)境。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)從底部開(kāi)始走向繁榮這個(gè)階段，可能需要一個(gè)比較漫長(zhǎng)的階段，但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，政策由過(guò)度的寬松走向適度的寬松，企業(yè)盈利狀況會(huì)改善的非常好，整個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)度擴(kuò)張動(dòng)力特別強(qiáng)的時(shí)候，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中間面對(duì)的貨幣政策的環(huán)境、財(cái)政政策環(huán)境會(huì)逐漸的趨向緊縮，直到緊縮到某一個(gè)很高的點(diǎn)位。在這個(gè)過(guò)程中間，股市雖然受到了緊縮，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)是逐漸上升的趨勢(shì)。這個(gè)概念來(lái)看，是很多前人優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，我也是這樣的看法，在一個(gè)牛市行情開(kāi)始展開(kāi)的時(shí)候，股市雖然受到了貨幣政策的緊縮，但是它的行情依然是向上的。所以我作為一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)講，更應(yīng)該看好長(zhǎng)期的趨勢(shì)，更應(yīng)該把握長(zhǎng)期牛市的趨勢(shì)。

其實(shí)道瓊斯和漢密爾頓也告訴人們，股市其實(shí)涵蓋了未來(lái)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)中間所有的信息，所以我們看好今天的股市我們就對(duì)明天有一個(gè)大致的判斷，而且股市中間有另外一個(gè)規(guī)律，多數(shù)人其實(shí)是不具備戰(zhàn)勝市場(chǎng)的能力的，所以我們?cè)谶@個(gè)趨勢(shì)下多數(shù)人不要過(guò)重的看待短期的市場(chǎng)波動(dòng)，而是更應(yīng)該去把握好長(zhǎng)期的趨勢(shì)。

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