曹金玲

無論歐洲央行是否在周四會(huì)議后采取實(shí)際行動(dòng)援助希臘，該行行長(zhǎng)特里謝無疑已被市場(chǎng)推向這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)進(jìn)展的風(fēng)口浪尖。

北京時(shí)間昨晚，歐洲央行宣布維持現(xiàn)有1%基準(zhǔn)利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。特里謝同時(shí)指出，利率水平是“合適的”，物價(jià)水平中期保持穩(wěn)定，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)則將在2010年穩(wěn)定增長(zhǎng)。

或考慮購買國債？

鑒于希臘債務(wù)危機(jī)的蔓延，此前市場(chǎng)猜測(cè)歐洲央行可能會(huì)考慮破例購買國債；但特里謝在昨天的發(fā)布會(huì)上顯得“口風(fēng)”甚緊，對(duì)此僅強(qiáng)調(diào)一句話“我們沒有在這次會(huì)議上討論這個(gè)問題”。

近日，歐元兌美元匯率暴跌至一年低點(diǎn)，歐洲股市挫至3月份以來最低；此外，西班牙國債與同期德國基準(zhǔn)國債收益率之差也達(dá)到歐元誕生以來最高，同時(shí)希臘和葡萄牙國債收益率也持續(xù)攀升。

這讓包括法國興業(yè)銀行、蘇格蘭皇家銀行等在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐元區(qū)正面臨有史以來最大危機(jī)，而歐洲央行應(yīng)該考慮購買國債來重塑市場(chǎng)信心，從而支持銀行系統(tǒng)和壓低借貸利率。

市場(chǎng)人士看來，雖然受限于不得直接從政府手上購入國債，歐洲央行可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行收購。但特里謝直到本月初還強(qiáng)硬指出，“目前完全沒有決定要購買國債”。

實(shí)際上，歐洲央行理事、德國央行行長(zhǎng)韋伯已經(jīng)點(diǎn)燃?xì)W洲央行將在何種程度上捍衛(wèi)歐元的爭(zhēng)論。韋伯近日指出，希臘財(cái)政危機(jī)帶來的蔓延效應(yīng)足以“值得采取任何救助方式”，以此來呼吁歐洲央行考慮購買國債。

雖然韋伯沒有指出歐央行購買國債的具體方法，但他同時(shí)警告稱，不應(yīng)該采取那些“會(huì)破壞歐元區(qū)基本原則和人們信心的方法，這對(duì)歐元區(qū)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)會(huì)有所不利”。

巴克萊資本駐倫敦首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julian Callow對(duì)此指出，韋伯實(shí)際上也擔(dān)心購買國債可能會(huì)引發(fā)通脹和打破歐元區(qū)原有的制度設(shè)計(jì)，從而使得一些區(qū)域內(nèi)國家的財(cái)政融資計(jì)劃受阻。

為希臘“開倒車”？

繼歐元區(qū)除希臘外的15個(gè)成員國與國際貨幣基金組織(IMF)敲定1100億歐元貸款計(jì)劃后，特里謝已經(jīng)頗受“該做得更多”的壓力。

歐洲央行3日已經(jīng)宣布暫時(shí)放寬要求，在借貸抵押政策中暫定對(duì)希臘債券的最低信用評(píng)級(jí)要求，接受所有希臘政府發(fā)行或擔(dān)保的債券作為抵押品。這也是歐央行對(duì)希臘采取的特殊政策。

標(biāo)準(zhǔn)普爾此前將希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)降為BB+級(jí)，而根據(jù)歐洲央行現(xiàn)行抵押政策，抵押債券的最低信用評(píng)級(jí)為BBB+級(jí)，仍比希臘評(píng)級(jí)高出一個(gè)級(jí)別。

有分析人士預(yù)計(jì)，如果希臘債務(wù)危機(jī)繼續(xù)蔓延，歐央行可能將貸款抵押品豁免的范圍擴(kuò)大到更多國家，諸如葡萄牙、西班牙等；在更緊急的情況下，不排除該行首次啟動(dòng)收購國債的可能性。

而在一些分析人士看來，在歐元區(qū)部分國家的債務(wù)危機(jī)下，特里謝可能需要“開開倒車”，重新恢復(fù)去年實(shí)行的臨時(shí)流動(dòng)性措施，比如恢復(fù)6個(gè)月、12個(gè)月期低息貸款，或加大以固定優(yōu)惠利率提供融資的力度。花旗駐倫敦首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Juergen Michels就預(yù)計(jì)，歐央行將重新恢復(fù)3個(gè)月期貸款，并將在每周和每月再融資操作中為銀行提供足夠流動(dòng)性。

意大利聯(lián)合信貸銀行(UniCredit)駐倫敦首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marco Annunziata也指出，實(shí)際上除了直接購買國債，歐洲央行還有其他工具可以使用來幫助希臘，比如恢復(fù)對(duì)銀行的無限制長(zhǎng)期貸款，并接受任何信用評(píng)級(jí)的主權(quán)債券作為抵押等。

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