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東方證券 陳剛、周軍

事件一：

3月30日，上海浦東發(fā)展銀行股東大會通過了向中移動定向增發(fā)的方案，雙方的合作計劃將在未來3個月內(nèi)確定。

據(jù)媒體報道，浦發(fā)銀行副行長劉信義表示，新興的移動金融在中青年和中小企業(yè)客戶中存在較大的市場需求，日韓等國家的信用卡與運營商也有成功的合作案例，在中國，浦發(fā)與移動如何進一步合作，需要在技術(shù)、政策、商業(yè)模式上進一步研究和創(chuàng)新。浦發(fā)董事長吉曉輝透露，他們應(yīng)在成交日后的三個月內(nèi)，基于2010年3月10日簽署的《戰(zhàn)略合作備忘錄》誠意協(xié)商戰(zhàn)略合作的具體內(nèi)容和方式，并簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。目前雙方已成立了業(yè)務(wù)合作聯(lián)系委員會。

研究結(jié)論：

我們認為，這標志著移動與浦發(fā)合作已經(jīng)進入實質(zhì)性階段，雙方未來的任務(wù)是就未來的具體的合作業(yè)務(wù)模式進行進一步探討。

移動和浦發(fā)的合作可以分為淺層、中層和深層三種方式。

從日本NTT DoCoMo的發(fā)展經(jīng)驗來說，其業(yè)務(wù)的重大轉(zhuǎn)折點為NTT DoCoMo收購三井住友信用卡公司并聯(lián)合推出ID借記卡移動支付業(yè)務(wù)。這實際上是NTT DoCoMo進行產(chǎn)業(yè)鏈有效控制的關(guān)鍵步驟。NTT DoCoMo通過收購解決了進入壁壘較高的難題，進而主導(dǎo)整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們認為，移動與浦發(fā)的合作也將參考NTT DoCoMo的經(jīng)驗，以移動的客戶資源和資金資源，以浦發(fā)的資質(zhì)，雙方優(yōu)勢互補，共同打造移動支付產(chǎn)業(yè)鏈。

事件二：

3月30，中國移動杭州分公司、杭州市民卡有限公司、杭州城市通卡有限公司三方共同簽署了杭州市民卡(城市通卡)手機支付項目合作協(xié)議，最快在5月份，可以開通坐公交車刷手機等一系列應(yīng)用。

目前，在杭州，以市民卡賬戶和市民卡(城市通)錢包組成的市民卡商盟支付應(yīng)用，目前已在商場、超市、便利店、餐飲、娛樂、休閑、加油、汽車服務(wù)、公共交通等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)刷卡支付。杭州已有超過500家門店成為市民卡商盟特約商戶。

研究結(jié)論：

我們認為，以杭州城市卡為代表的2.4G移動支付技術(shù)正在逐步推進。

有投資者可能會擔(dān)心2.4G大規(guī)模商用的終端支持問題。我們認為，目前的確有一些型號的手機不支持2.4G技術(shù)，但是，目前產(chǎn)業(yè)鏈正在積極改進，預(yù)計第二代的2.4G技術(shù)約在7-8月就會出來，屆時手機適配度會在90%以上，因此，我們看好2.4G的技術(shù)生命力以及手機支付的應(yīng)用。

而三個月后移動浦發(fā)合作模式已經(jīng)確定，為改進的2.4G技術(shù)應(yīng)用開拓了一個更為廣闊的空間。

綜上，我們欣喜地看到，我們從去年開始推薦的“移動支付”主題已經(jīng)從一個枯燥的技術(shù)走向了豐富的應(yīng)用，從一個單純的概念走向多姿的現(xiàn)實，從一個美好的理念走向真切的存在。與我們預(yù)期一致，手機支付已經(jīng)漸入佳境，我們愿意越來越多的投資者與我們一起分享中國手機支付產(chǎn)業(yè)高速成長的喜宴。

我們認為，手機支付產(chǎn)業(yè)是整個行業(yè)鏈的系統(tǒng)性機會，建議投資者關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵公司，包括高陽科技(未評級)、南天信息(未評級)、新大陸(未評級)、大唐電信(未評級)、長電科技(未評級)和中興通訊(未評級)等。

風(fēng)險因素：移動和浦發(fā)共同打造產(chǎn)業(yè)鏈的進程低于預(yù)期。

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