公司發(fā)布董事會(huì)決議公告，擬向中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)廣東有限公司發(fā)行2,207,511,410股股票，每股價(jià)格18.03元，募集資金總額為39,801,430,722.30元。同時(shí)雙方簽署《戰(zhàn)略合作備忘錄》，擬在移動(dòng)金融及移動(dòng)電子商務(wù)領(lǐng)域、基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展合作，并實(shí)現(xiàn)客戶、渠道等資源共享。

中國(guó)移動(dòng)入股浦發(fā)銀行有助于公司擺脫資本充足約束，實(shí)現(xiàn)較快的規(guī)模擴(kuò)張，預(yù)計(jì)本次定向增發(fā)將提高公司核心資本充足率、資本充足率各4個(gè)百分點(diǎn)左右。截至09年3季度末，公司核心資本充足率為6.76%，資本充足率10.16%，融資壓力凸顯。據(jù)初步測(cè)算，中移動(dòng)入股預(yù)計(jì)將提高公司核心資本充足率以及資本充足率各4個(gè)百分點(diǎn)左右，能夠支撐公司未來3-4年的規(guī)模擴(kuò)張。

定向增發(fā)為雙方戰(zhàn)略合作建立基礎(chǔ)。雙方在移動(dòng)金融及移動(dòng)電子商務(wù)領(lǐng)域、基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作及資源共享，將為浦發(fā)帶來積極效應(yīng)：一是拓寬公司客戶基礎(chǔ)，幫助公司發(fā)掘更多優(yōu)質(zhì)個(gè)人客戶和集團(tuán)客戶；二是為公司創(chuàng)造豐厚的中間業(yè)務(wù)收入；三是提高公司吸存能力，助力存款規(guī)模擴(kuò)張。

定向增發(fā)后，上海國(guó)際仍維持第一大股東地位。中移動(dòng)持股比例20%，其所持有股份具有36個(gè)月的鎖定期。同時(shí)，議案規(guī)定浦發(fā)銀行在除權(quán)或新證券發(fā)行情況下，采取相應(yīng)措施保證中移動(dòng)在浦發(fā)銀行20%的持股比例。??發(fā)行價(jià)格18.03元/股折價(jià)較少，有利浦發(fā)股東。該價(jià)格是前20個(gè)交易日股票均價(jià)的90%，收盤價(jià)的87%，對(duì)應(yīng)09年末12.1倍PE,2.3倍PB，股本攤薄28%。

中移動(dòng)入股浦發(fā)在資本補(bǔ)充和后續(xù)合作等領(lǐng)域均對(duì)浦發(fā)構(gòu)成利好，為公司未來保質(zhì)保量地發(fā)展提供了支持，預(yù)計(jì)09、10年凈利潤(rùn)增速分別為5.43%和30%。復(fù)牌前20.74元的股價(jià)對(duì)應(yīng)2010年13.35倍PE，1.87倍PB，我們認(rèn)為股價(jià)在復(fù)牌當(dāng)日和中期都有上漲空間。當(dāng)日復(fù)牌合理價(jià)格在22元左右，對(duì)應(yīng)2010年14倍PE和2倍PB，對(duì)應(yīng)漲幅6%-7%。隨著市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策悲觀預(yù)期的逐步修復(fù)，我們判斷銀行板塊在3-4月有板塊機(jī)會(huì)，浦發(fā)在中期仍有進(jìn)一步上漲空間。(分析師：勵(lì)雅敏/楊柳)

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