咱們先從一個(gè)最新的公開數(shù)據(jù)說起。在上個(gè)月內(nèi)，公募基金產(chǎn)品一共成立了123只。這是個(gè)什么概念？

上一次比這個(gè)數(shù)據(jù)高的，還要追溯到去年6月了，那是牛市頂點(diǎn)的時(shí)候啊。換句話說，牛轉(zhuǎn)熊了以后，這個(gè)發(fā)行數(shù)量已經(jīng)刷出了歷史高點(diǎn)。

光一聽數(shù)據(jù)，可能有人覺得“大好事啊”！以往基金熱賣，背后的邏輯不都是股市向好、基民有沖動(dòng)入市了嘛，難道是牛市要回來了嗎？這次的邏輯可能不是這樣的。

直觀來看，我們就對比去年8月好了，那時(shí)候大盤雖然已經(jīng)經(jīng)歷了調(diào)整，但好歹還有三千好幾百點(diǎn)，那時(shí)候基金發(fā)行那叫一個(gè)“難”啊，延期發(fā)行已經(jīng)司空見慣啦，還能發(fā)的里頭，最“慘烈”的，那是硬生生用足了3個(gè)月的法定最長發(fā)行期。換到今年，大盤點(diǎn)位顯然比去年還難看。再從數(shù)據(jù)來看，今年以來，公募基金平均首募規(guī)模從去年的20億攔腰掉了不足10億。這8月份的基金發(fā)行突然變好，看來不是所謂的“賺錢效應(yīng)”。

那是什么？從新基金的《合同生效公告》去識別，會(huì)發(fā)現(xiàn)一大批具有發(fā)行期超短、投資者戶數(shù)較少等等特點(diǎn)的定制基金。我替您查了一遍，8月份疑似定制基金就有將近70只，合計(jì)規(guī)模近200億。而銀行的委外資金，才是公募基金成立數(shù)創(chuàng)新高背后真正的推手。業(yè)內(nèi)有個(gè)挺形象的說法，說是這委外資金跑來公募這里“借腹生子”了。 這會(huì)咱們再換個(gè)“銀行的視角”：

1，??大環(huán)境，是信用風(fēng)險(xiǎn)暴露疊加流動(dòng)性充裕，資金是逐利，但好資產(chǎn)不容易找，就會(huì)擠到這里來，以前是城商行農(nóng)商行做得多，漸漸的，尤其是今年以來，股份制銀行甚至國有銀行也加入委外行列了。

2，??新動(dòng)向，我記得在上個(gè)月初的“愉見財(cái)經(jīng)”《掘金“史上最嚴(yán)”理財(cái)新規(guī)背后的商機(jī)》那期節(jié)目里頭，咱們也預(yù)測了，委外將是繼非標(biāo)之后銀行理財(cái)收益的重要支撐了。好，現(xiàn)在數(shù)據(jù)一出臺，我們見證了很明顯的這個(gè)勢頭。

當(dāng)然銀行的委外資金也可以去信托、去保險(xiǎn)，進(jìn)到公募這頭都投些啥呢？最初呢，定期開放的債券型基金是個(gè)熱門，但后來這塊的收益率下去了，監(jiān)管部門又控杠桿，一些銀行委外資金也拉長了對債券基金的投資期限，并且還紛紛增加打新、定增等等，來拉高收益。

銀行們管這個(gè)策略叫“固定收益+”。

最后說回到我們普通投資人視角，怎么辯證看這事。濟(jì)安金信基金評價(jià)中心王群航就在接受采訪的時(shí)候表示這事也要謹(jǐn)慎對待。

一來，委外資金，我們知道銀行風(fēng)控等政策都趨同的，這資金一撤，很容易大起大落，還會(huì)影響基金凈值；二來，當(dāng)委外資金撤出后，一只基金可能就從幾億縮水成了個(gè)百萬元規(guī)模，基金經(jīng)理還愿不愿意以同樣的心力來打理？第三，小基金，還有被清盤的可能性。