眾多機構分析認為,央企增持回購對股市支撐作用更具延續(xù)性

承載政府明確導向性的"三大政策"，終于在市場幾乎崩潰的時候為我們迎來了久違的"中國紅"。

其中對于第三項舉措，李榮融短短200字的一段話，留下了廣闊的運作空間以及市場更多的期待。從國外市場的例子看，公司回購股票對抑制股價暴跌，振興股市有較明顯的作用，對金融市場而言，則可熨平股市的大起大落，促進證券市場的穩(wěn)健運行。特別是在股市低迷時，股票回購對提振股市信心、推動股市回升的作用尤為明顯。

畢竟，印花稅的調(diào)整更多的是示范意義，匯金增持目前僅限于三家公司，但國資委表示支持央企增持或回購股票的態(tài)度，留下的運作空間更具持續(xù)性。

尤其是"希望得到金融方面的支持。"這一句，似有玄機。

國資委有力提振市場信心

"國資委的態(tài)度十分明確。"信達證券策略分析師劉景德樂觀地告訴記者，國資委此前為維護市場穩(wěn)定，就提出央企不減持，這一次則更為明確為增持，還可以回購。

信達證券策略分析師劉景德表示，央企增持或者回購可以穩(wěn)定市場信心，提供示范效應，刺激股價。東方證券的報告顯示，從公司層面講，回購可抑制股價暴跌，維持或提高每股收益水平和公司股票價格。而從整個金融市場來看，特別是在股市低迷時，股票回購對提振股市信心、推動股市回升的作用尤為明顯。1987年紐約股票市場暴跌，兩周內(nèi)就有650家公司發(fā)布大量回購本公司股票計劃，其目的就是抑制股價暴跌，刺激股價回升。

對于匯金、國資委的回購和增持，銀河證券認為，這表明了產(chǎn)業(yè)資本對當前市場價值的認可，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的博弈已趨于平衡，回購和增持有利于增加市場的資金供應，促進市場穩(wěn)定。不過，由于回購與增持的實施需要時間，因此對市場的影響是逐步、漸進的過程。在目前市場信心極度匱乏的情況下，對市場的影響有賴于大股東增持股份的數(shù)量和進程，短期影響不宜過分高估。

后續(xù)金融支持舉措值得期待

對于增持或回購行動的延續(xù)性是市場關心的另一個問題:這決定了該救市方案對市場的影響是短期還是長期的。

中信證券報告認為，匯金和央企增持和回購股票并不是某個時點的政策，可以根據(jù)需要持續(xù)性地發(fā)揮作用，其對后續(xù)股市的支持作用不可低估。這些政策的出臺，有助于判定市場中短期底部的形成。在市場底部逐步探明的條件下，可以期待一定力度的反彈，初步判別短期反彈幅度在10%到20%左右。

信達資產(chǎn)管理公司研究中心研究員沈洪溥的看法稍顯謹慎，"總體來看，這更類似于政策性的松口，不意味著立即會有大規(guī)模的增持或者回購。"他的理由之一是:錢從哪來。"公司要求有一定的資金配置，二級市場回購占用的資金從哪里調(diào)配是需要解決的問題。畢竟，目前國內(nèi)企業(yè)的資金還是比較緊張的。""目前國資委和央企的工作主要是在資源整合上，在二級市場上恐怕僅有少數(shù)有條件的企業(yè)會有所行動。"

宏源證券首席策略研究員唐永剛則從另一個角度進行了解析，"資金的問題，可以看做是一個問題，也可以看做是會安排后續(xù)政策的可能。"的確，那些有資金的央企可以增持，比如寶鋼。而有意愿無資金的，就需要金融方面后續(xù)的政策支持了。唐永剛表示，"如有必要，國資委或許會有創(chuàng)新性的辦法出臺。"

劉俊分析，李榮融"希望獲得金融方面的支持"一句似有所指。

"國資委沒有做出進一步說明，不過我們認為這給后續(xù)政策留下了運作空間。"對有可能進行回購的企業(yè)，以后提出再融資需求時，證監(jiān)會或者相關機構能予以考慮，為其開辟綠色通道。此外，回購在國內(nèi)鮮有進行，法律和制度上的突破還難以全面猜測。

此外，他還認為，鼓勵增持和回購的政策極有可能在近期延伸到地方國資委下屬上市公司。"我們認為監(jiān)管部門若能夠進一步健全股份回購制度、調(diào)整國有上市公司回購的績效考核體系，則延伸的效果會更明顯，范圍會更廣泛。"

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