紐約和倫敦市場的投資者對于中國股市目前仍了解不多。為此，美國《外交政策》雜志日前采訪了前摩根斯坦利亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家謝國忠（AndyXie），發(fā)表了有關(guān)中國股市的7個問題的看法。

中國股市崩潰是否即將來臨，或者說已經(jīng)發(fā)生？

當(dāng)上證指數(shù)從4300點跌至3600點時，這一“崩潰”就已經(jīng)發(fā)生。如果政府不干涉市場，那么有可能跌破3000點。當(dāng)然，政府對于這種情況感到不滿，幾乎所有政府官員都站出來支持股市。股市隨后回升到4000點，不過現(xiàn)在又跌至3900點。市場目前處于回落階段，1500只股票中的300只股價只有最高時的一半。大部分這類股票質(zhì)量較低。

中國股市是否處于全面的回落中？

我認(rèn)為我們已經(jīng)看見市場回落的發(fā)生。以全球的標(biāo)準(zhǔn)看，這一回落是嚴(yán)重的，但是從中國的標(biāo)準(zhǔn)來看卻不是。這是50%的下跌，涉及到20%的股票。從全球標(biāo)準(zhǔn)看這很可怕，但是只有出現(xiàn)另50%的下跌才能稱為“全面的回落”。

市場回落對于中國公眾有什么影響？

有很多影響。市場的心理非常奇怪，我認(rèn)為這是轉(zhuǎn)折點。由于心理變化，市場的調(diào)整可能會經(jīng)歷較長時間。但是這并不意味著中國市場最終的失敗，因為市場上的資金仍然很多，整個系統(tǒng)的流通性仍是巨大的。我們經(jīng)歷過股票市場表現(xiàn)不好的時候，但是此時房地產(chǎn)市場將升溫，資金會流入房地產(chǎn)市場中。我們也看到了房地產(chǎn)市場的狂熱，例如在重慶和深圳。

大部分的狂熱行為是不是已經(jīng)停止？你是否仍然見到大學(xué)生將學(xué)費投資到股市中？

這種狂熱已經(jīng)大部分停止了，但是仍然能看見一些悲劇在出現(xiàn)：一些人借錢、抵押掉房產(chǎn)投資ST股票，這些公司幾乎不會報告營收，有些甚至是空殼公司。目前這些股票下跌非常嚴(yán)重，許多人因此遭到沉重打擊。這些悲劇是一直存在的，但是現(xiàn)在已經(jīng)越來越少。中國政府也采取措施應(yīng)對這種情況。

是否有可能某一天上海股市下跌影響到紐約和倫敦的市場？

確實是。如果股票市場下跌，那么將影響中國整體的經(jīng)濟前景。中國已經(jīng)是跨國公司營收的主要來源之一，例如寶潔、高露潔以及通用汽車，他們在中國的營收不可能被忽略。在這種意義上，全球股市與中國股市密不可分。但是，由于已經(jīng)有過數(shù)次下跌，全球市場已經(jīng)懂得將中國股市的不穩(wěn)定性與實際的經(jīng)濟情況區(qū)分開。中國經(jīng)濟增長仍然十分強勁，并且有過熱趨勢。中國的銀行系統(tǒng)仍有大量資金，有投資能力的人在銀行中的存款也非常多，這都是導(dǎo)致過熱出現(xiàn)的原因。這種過熱趨勢將持續(xù)較長時間。

中國政府允許部分外資進入銀行業(yè)是否是一次真正的改革？

從紙面上看，銀行業(yè)表現(xiàn)的很好，有大量的資本收益。但是我的擔(dān)憂在于他們的營收幾乎完全依賴于政府保護，他們的貸款利潤受到政府的調(diào)控，貸款利率同樣也是由政府規(guī)定。以全球標(biāo)準(zhǔn)來看，貸款利潤的規(guī)模是十分巨大的，接近400個基本點。如果存在真正的競爭，我不知道他們是否能表現(xiàn)的同樣好。此外，各地的地方政府都在促進本地銀行的發(fā)展，這是由于國有銀行在上市之后很可能不能像以前一樣與地方政府進行良好合作。因此，我猜測各地的銀行可能會比國有銀行表現(xiàn)更好。

2005年，你曾表示全球油價瀕臨崩潰的邊緣。你是否仍對油價表示關(guān)注？

我當(dāng)時表示全球油價出現(xiàn)泡沫，并非瀕臨崩潰。4000億美元規(guī)模的金融資本對于原油市場來說只是很小的一塊。相對于中國擁有的金融資本，中國要求的只是很小一塊。目前中國原油進口量為每天350萬桶，總消費達(dá)每天7億桶，此外增長率為7%至8%。因此，增長總數(shù)大約為每天50萬桶。如果油價為每桶50美元，那么一天的原油消費將增長250萬美元。我認(rèn)為石油問題只是金融問題，而不是供需關(guān)系的問題。

銀行業(yè)

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