本周股市又一次次創(chuàng)下新低，大盤股和中小盤股全都不可幸免。如績優(yōu)藍籌股的招商銀行，周四逆勢上漲，給人們一種中流砥柱的欽佩感，但到周五，立即補跌一元。一些創(chuàng)業(yè)板概念股也前赴后繼地下跌，如同方股份從49元跌到了40元，甚至被大家作為避風港的農(nóng)林牧漁板塊，也不斷地補跌，獐子島從150元跌到92元，鹽湖鉀肥、冠農(nóng)股份也在補跌。整個市場一片綠色，很多持倉較重的投資者心如刀絞，坐臥不安?；鸾?jīng)理們已經(jīng)感覺到了巨大的壓力，紛紛開始拋股兌現(xiàn)。

一、美股跌，A股跌;美股漲，中國也跌

中國股市表面上看跟著美國、歐洲、日本波動，實際上主要因素在國內(nèi)，例如美國這樣大的次貸危機，它的股票才從13000多點跌到11000多點，只跌了12%-13%。中國股市盡管在實體經(jīng)濟較好的情況下，股指仍然從6000點跌到了3900點，跌幅深達35%，而且尤其是周三，當美國股市上漲460點時，中國股市第二天僅僅高開了一下，大小莊家和就中小股東借機紛紛逃命?？梢娭袊墒械南碌饕莾?nèi)因。而內(nèi)因主要是大小非解禁的制度性變革和極緊的貨幣政策所致。

二、想起了2005年5月關(guān)于股改的一份《新華社內(nèi)參》

其實，前邊多篇文章已分析過這些道理。

1)現(xiàn)在要為股權(quán)分置改革“10送3”付出沉重代價了。

2005年5月9日，我曾經(jīng)給新華社發(fā)了一份內(nèi)參，當時我就感覺到2008年“大非”全部解禁上市，是一件很困難、很痛苦的事情。記得那篇文章的名稱叫做《關(guān)于股權(quán)分置改革的九點憂慮》。當時建議把“大非”解禁延長到10年到20年，每年解禁一點;或者是“一步到位”，全部國家股、法人股在一夜之間放出來。然后由國家股、法人股對社會公眾股進行補貼，把虧損的市值補夠，這樣社會公眾股、中小散戶就不會吃虧。國家股、法人股也可以以“長痛不如短痛”方式，一夜之間全部解禁。但是我的建議沒有得到重視和采納，而采取了現(xiàn)在這個“5+5+47”(先放5%，再放5%，再放47%)的方案，現(xiàn)在社會公眾股已經(jīng)拿到了“10送3”的對價。你們盈利過了，從05年5月9日到07年10月份，是中國股民的喜慶節(jié)日，“10送3”好處，幾千年一次機會，股市從1000點漲到6000點你們也享受過了，現(xiàn)在該輪到我們1-1.5元成本的“大非”出來了，該輪到你們中小散戶付出代價了。也即“大非小非”和戰(zhàn)略投資者都要出來了，從公眾股與國家股加法人股，這兩個群體來看是公平的，因為當時約定是2008年5月讓他們出來。雖然10送3，少了很多，但形式上都是股東大會表決同意通過的，因此，也沒話可說。(但注意，對于個人來說，則不一定，你可以在當時先拿“10:3”的紅利等種種好處，而在2008年1-2月全部逃跑。這就是政策中大漏洞。)

所以可以這么說，從2005年5月9日—2008年5月9日的“小非”與戰(zhàn)略投資者解禁和2008年5月9日的“大非”行將正式出來。中國股權(quán)分置改革將要進入一個較痛苦、較漫長、較難以容忍的階段。但股改走到這一步確實也極不容易，也只好硬著心腸往前走了，其他也別無選擇。

2)屋漏偏逢連夜雨

即使是在平時沒有從緊的貨幣政策下的“大非小非”解禁，也是很大很大的困難事。但是，從去年10月下旬開始，中國從緊的貨幣政策，其威力就大大超過了六次提高的利率和多次提高的準備金率。所有人民幣升值的好處都被這個額度制管理的強硬政策所改變了。無論每天進來10億美元也好，15億美元也好(用基礎(chǔ)貨幣來購買的話，就是100多億人民幣)，都被吸納進了商業(yè)銀行。所有商業(yè)銀行都只能實行去年11月定下來的額度制，一分錢也不可能向外多貸。這樣，流動性過剩形成的錢進的再多，也無濟于事。貨幣的供應比人民幣升值以前還緊。在這種情況下，大、小非股，卻下跌勢中，爭先恐后地出來兌現(xiàn)，形成了比平常時期更加猛烈的下跌動能。

此外，還有很多陰云壓在人們的心頭。這就是大小公司悄悄地都有著一個“高融資、高圈錢”的夢，只要有機會，就會像中國平安這樣出來折騰一陣。據(jù)我所知，這樣的公司還很多很多，在目前的大跌勢中，不敢做聲而已。

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