一般在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度高且經(jīng)濟(jì)總量較小的國家更容易受到傷害。日前伴隨著外部經(jīng)濟(jì)惡化和內(nèi)部政治不穩(wěn)定性的影響，東南亞一些國家的股市在投資人眼中正在失去昔日的魅力。

根據(jù)彭博報(bào)道，高盛最近發(fā)布的研究報(bào)告指出，馬來西亞已經(jīng)處于除越南以外東南亞國家股市中最糟糕的情況，同時(shí)報(bào)告中也對(duì)泰國、印度尼西亞、菲律賓的經(jīng)濟(jì)增長趨緩表示了擔(dān)憂。高盛位于新加坡的研究員Rick Loo在報(bào)告中指出，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)萎靡，該地區(qū)股票上漲的可能很小，高盛已將它們從“市場(chǎng)參考投資級(jí)”降低到了“非參考投資級(jí)”。

事實(shí)上，以上各國均面臨一些問題:

在泰國，因?yàn)槌掷m(xù)上漲的物價(jià)水平的影響，該國股市SET指數(shù)日前已經(jīng)歷了自今年1月份以來最大幅度的下跌，另外由于美國經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的全球出口下滑，泰國的收益增長也將趨于緩慢。和去年18.1%的出口增長率相比，泰國中央銀行預(yù)計(jì)今年出口增長至多達(dá)到13.5%的水平。該國股市自5月25日反政府抗議活動(dòng)開始以來，已經(jīng)下降了7.9%,而發(fā)生政變的可能性在上周亦有所抬頭。

印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)正在面臨財(cái)政政策和貨幣政策雙緊的拖累。高盛認(rèn)為，投資人如果想把錢投入印尼市場(chǎng)的話，應(yīng)該等到它的央行開始降低利率。上個(gè)月印尼央行將利率調(diào)高了0.25%,這是自2005年12月以來的第一次調(diào)整。而通脹率在5月份已經(jīng)達(dá)到了20個(gè)月以來的高點(diǎn)，這又加強(qiáng)了繼續(xù)調(diào)高利率的預(yù)期。

而受出口影響，經(jīng)濟(jì)增長下降最多的國家當(dāng)屬菲律賓，同時(shí)它也是這些國家中受通貨膨脹影響最大的國家，該國通脹率目前在8.3%的水平，而通貨膨脹又會(huì)削減該國的國內(nèi)需求。上月30日菲律賓央行官員Amando Tetangco表示，5月份由于油價(jià)、運(yùn)輸及食品價(jià)格的上升，該國的通貨膨脹率經(jīng)歷了9年來最快的上升。

但最糟糕的情況發(fā)生在越南，事實(shí)上很多研究人員已經(jīng)認(rèn)為越南發(fā)生了包括股票、貨幣都出現(xiàn)問題的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，該國的股市指數(shù)在今年已經(jīng)縮水了56%，從而淪為全球表現(xiàn)最差的資本市場(chǎng)，該地區(qū)其他國家正在面臨被越南經(jīng)濟(jì)危機(jī)“感染”的危險(xiǎn)。

持有同樣看法的不只是高盛一家，位于倫敦的Schroder投資管理公司的新興市場(chǎng)部門主管Allan Conway也認(rèn)為，在東南亞各國現(xiàn)在的形勢(shì)下，股市大漲的局面不會(huì)發(fā)生。他說:“鑒于如此糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況，這些市場(chǎng)不具有特別的吸引力?！彼硎荆?yàn)樘﹪?dāng)前的政治形勢(shì)，他將會(huì)把泰國市場(chǎng)的評(píng)價(jià)修訂至“非考慮投資”級(jí)別。

而荷蘭銀行（ABN Amro Private Bank）位于新加坡的資本研究部副總裁Daphne Roth表示:“我們對(duì)這些國家的經(jīng)濟(jì)表示十分的擔(dān)憂，因?yàn)槟承﹪也粌H面臨上漲的通貨膨脹的壓力，而且還得應(yīng)對(duì)最近政局動(dòng)蕩的沖擊。”他說:“通貨膨脹對(duì)東南亞國家經(jīng)濟(jì)確實(shí)是一個(gè)關(guān)鍵的因素，高油價(jià)正在侵蝕這些國家的經(jīng)常賬戶的盈余，最后又會(huì)導(dǎo)致這些國家貨幣的貶值和通脹繼續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>

但也有一些分析人士不完全同意高盛的觀點(diǎn)，例如瑞士信貸的Sophie Biro表示，包括馬來西亞和印度尼西亞等地的股市在本月的亞洲市場(chǎng)上，仍然是最具吸引力的，而澳大利亞、新加坡才是最沒有吸引力的市場(chǎng)。她說:“印尼的股票雖然在高位，但仍可看漲待售，而馬來西亞的股票還是具有一定的投資價(jià)值。”

昨日，菲律賓股票交易指數(shù)下跌了1.5%,是五周內(nèi)的最大跌幅。而印度尼西亞的Jakarta綜合指數(shù)下跌了1%。馬來西亞的Lumpur綜合指數(shù)和泰國的SET指數(shù)截至昨日收盤雙雙下跌了0.4%。

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