高盛近3億美元收購養(yǎng)豬場，每年可實(shí)現(xiàn)利潤約3億元人民幣，利潤率超過15%

國際著名投行高盛近期斥資近3億美元在湖南、福建一帶大手筆全資收購養(yǎng)豬場的事件，讓國內(nèi)投資者大跌眼鏡。

“中國的農(nóng)業(yè)是個(gè)很好的概念，但資本可以進(jìn)入的領(lǐng)域并不多。從全球的范圍看，很多大資金都去買地，但那在中國這不太可能，養(yǎng)殖業(yè)是資本切入農(nóng)業(yè)的很好的點(diǎn)?！豹?dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠告訴理財(cái)周報(bào)記者。

豬肉價(jià)格一年多來的猛漲使養(yǎng)豬有利可圖，但養(yǎng)牛和雞境遇卻沒這么樂觀。

外資掘金養(yǎng)豬業(yè)

“這顯然是一項(xiàng)利潤可觀的投資?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sz000783/index.shtml" target="_blank" title="長江證券 000783">長江證券(000783)行業(yè)分析師喬洋測算，不考慮溢價(jià)收購，目前1.7億元可收購年產(chǎn)15萬頭生豬的養(yǎng)豬場。那高盛近3億美元收購的養(yǎng)豬場年產(chǎn)能應(yīng)在150萬頭左右，以農(nóng)業(yè)部提供的每頭豬200元利潤計(jì)算，該收購每年可帶來3億元利潤。

養(yǎng)豬曾是眾所周知的微利行業(yè)，但情況在2007年發(fā)生了轉(zhuǎn)變:北京新發(fā)地批發(fā)市場的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年3月29日，肥白條豬肉價(jià)格還在7.8元/公斤，到2007年3月29日上升為10.04元，而到了2008年3月29日飆升至20.20元/公斤。

豬肉價(jià)格猛漲，使得養(yǎng)豬業(yè)毛利率水平大幅提升。在海南從事養(yǎng)豬業(yè)的羅牛山（000735.SZ），年產(chǎn)生豬45萬頭，去年實(shí)現(xiàn)扭虧就是受益于豬肉價(jià)格上漲。去年年報(bào)顯示，該公司66.5%的主營業(yè)務(wù)收入來源于生豬銷售，該項(xiàng)業(yè)務(wù)去年的毛利率超過17%。

而在未來，豬肉價(jià)格短期下落的可能性并不大。喬洋的保守算法都認(rèn)為，今年中國生豬缺口3000萬頭，這為價(jià)格提供了支撐。此種背景下，盯上養(yǎng)豬業(yè)的國際投行不僅是高盛。

德意志銀行已注資6000萬美元獲取上海宏博集團(tuán)30%的股份，這一養(yǎng)豬廠有15萬頭豬存欄。擁有萬頭祖代種豬場、6萬頭商品豬場等養(yǎng)殖項(xiàng)目的天津?qū)毜限r(nóng)業(yè)科技集團(tuán)，也獲得了德意志集團(tuán)的青睞，或被注資6000萬美元。

“這些（指豬肉、牛肉等）都是必需品，雖然不是戰(zhàn)略行業(yè)，一旦被國外資本控制，將來也會(huì)產(chǎn)生重大影響?！彪m然沒有養(yǎng)豬，一直從事養(yǎng)牛業(yè)的福成五豐(600965)（600965.SH）董秘宋寶賢表示擔(dān)憂。

下游利潤向養(yǎng)殖轉(zhuǎn)移

實(shí)際上，由于養(yǎng)豬是飼料—養(yǎng)殖—屠宰—肉制品產(chǎn)業(yè)鏈中最薄弱的一環(huán)，且行業(yè)利潤都正在向這一環(huán)聚攏，很多企業(yè)都已經(jīng)開始進(jìn)入這一領(lǐng)域。

屠宰業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)接近60%的順鑫農(nóng)業(yè)(000860)（000860.SZ），也已進(jìn)入上游的養(yǎng)豬業(yè)，雖然只占主營業(yè)務(wù)收入1.5%左右。今年上半年該公司種豬業(yè)務(wù)銷售收入同比增長182.5％，毛利增長9.86％，東海證券預(yù)計(jì)種豬業(yè)務(wù)全年凈利潤有望突破5000萬元。

新希望（000876.SZ）集團(tuán)作為一家飼料企業(yè)，也已經(jīng)進(jìn)入下游養(yǎng)豬業(yè)。目前，該公司已經(jīng)建立了四川江油和山東海洋兩個(gè)商品豬養(yǎng)殖基地，可生產(chǎn)商品豬2000萬頭，銷售收入達(dá)到200個(gè)億左右。

“未來3-5年將投資40-50億元，在全國建立100個(gè)左右的養(yǎng)豬合作群體，每個(gè)群體年產(chǎn)15萬-30萬頭豬，形成真正的養(yǎng)豬集群，而新希望成為這個(gè)體系的組織者?！毙孪Ｍ瘓F(tuán)董事劉永好此前表示。

一位陽光私募基金人士說，“養(yǎng)殖環(huán)節(jié)整合的迫切度最高，未來的趨勢是有一兩家大企業(yè)能覆蓋整條產(chǎn)業(yè)鏈的，而新希望、雙匯發(fā)展(000895)（000895.SZ）這樣的公司最有可能。”實(shí)際上，高盛進(jìn)入養(yǎng)豬業(yè)，背后的一個(gè)重要原因就是其已經(jīng)持有雙匯發(fā)展、雨潤食品(1068-HK)的股份。

值得注意的是，豬肉漲價(jià)越兇，新五豐(600975)（600975.SH）反而可能越吃虧。該公司年產(chǎn)生豬15萬頭，為保住出口配額每年向港澳臺(tái)地區(qū)銷售35萬多頭生豬，其中2/3需從其它廠家購買，而港澳地區(qū)的豬肉價(jià)格漲幅遠(yuǎn)不如內(nèi)地，再加上出口收益的匯兌損失，生豬業(yè)務(wù)幾無盈利。

養(yǎng)牛養(yǎng)雞際遇不同

養(yǎng)豬已經(jīng)成為不錯(cuò)的行當(dāng)，但養(yǎng)牛和雞的情況似乎卻沒有這么好。

“牛肉價(jià)格也在漲，但是比豬肉小很多，企業(yè)的境況肯定比以前好，但也沒見外資什么的和養(yǎng)牛的來談?！彼螌氋t解釋說，“其中一個(gè)重要原因可能是養(yǎng)牛的周期太長?！?/P>

但宋寶賢還是比較看好養(yǎng)牛的前景?！拔覀兇蟾庞?萬頭牛，漲價(jià)之后一頭牛大概能賺1000多元，但現(xiàn)在的問題是資源稀缺。過去買10頭牛，賣主能拉30、40頭來，現(xiàn)在就給你看10頭，沒有什么選擇余地?！彼螌氋t說，“很多屠宰企業(yè)連小牛犢都宰殺，有的甚至倒閉了?！?/P>

由于飼料成本上半年漲幅超過25%，使得養(yǎng)雞的日子并不好過。

大連韓偉集團(tuán)的“咯咯嗒”雞蛋在全國很有名氣，但董事長韓偉卻說，“目前依靠自身發(fā)展確實(shí)很艱難。以咯咯嗒為例，目前雞蛋的價(jià)格為3.4元/斤左右，但每斤雞蛋光飼料成本就大約為2.3元，加上其它費(fèi)用算下來，平均每斤雞蛋虧損0.3-0.4元?！?/P>

為擺脫困境，韓偉開始了和戰(zhàn)略投資者的談判。“國際性的戰(zhàn)略投資者不僅可以帶來資金，更可以帶來資源和上下游產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)系。”

銷售肉雞和雞苗的企業(yè)也面臨困境，民和股份(002234)（000234.SZ）是其典型?！邦A(yù)計(jì)2008年下半年雞苗價(jià)格將會(huì)下行，飼料成本也已經(jīng)高企，該公司未來盈利增長將放緩?！闭猩套C券的研究報(bào)告說。

據(jù)了解，飼料成本占雞苗成本的60%，而就在6月下旬到7月上旬，河南、山東部分城市的雞苗價(jià)格最低跌到0.5 元/只的賠本價(jià)。民和股份這段時(shí)間的雞苗售價(jià)在1-1.5元/只，也在成本價(jià)之下。

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