部分海外經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱A股調(diào)整讓QFII額度不再緊俏

隨著A股進(jìn)入調(diào)整期，QFII對(duì)于A股的熱情呈現(xiàn)降溫的跡象。一些海外經(jīng)濟(jì)學(xué)家昨日接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，QFII額度已經(jīng)不再緊俏。

摩根士丹利前亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠向記者表示，"那些通過QFII買A股的外資早在去年就已經(jīng)撤走了，大部分QFII在上證指數(shù)4000多點(diǎn)的時(shí)候就已經(jīng)全部退出了，而且很久沒回來了。熊市早已經(jīng)就來了。"

花旗中國研究部主管薛瀾也告訴記者，QFII的額度在海外市場已經(jīng)沒有以前緊俏了，只要海外投資者想買A股，就能在市場上找到額度。她說，其實(shí)從去年第二季以來，大家對(duì)A股的興趣就在下降。

理柏中國研究部主管周良也認(rèn)為，最近，QFII機(jī)構(gòu)對(duì)QFII額度的興趣的確有所減弱。他告訴記者，海外機(jī)構(gòu)對(duì)QFII額度的需求在2006年是最熱切的，事實(shí)上，從2007年上半年開始，QFII額度的緊張程度就有所緩解，現(xiàn)在可能進(jìn)一步緩解。

三位受訪者提到的QFII投資者淡出的時(shí)間不謀而合。另一個(gè)值得關(guān)注的事情是，去年下半年，香港各大國際金融機(jī)構(gòu)爭相發(fā)行中國A股基金，其中包括在港交所掛牌交易的交易所交易基金（ETF）。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，就在7月中旬的一周里，就在香港市場上推出了3只中國A股基金。三只基金的管理人都表示不擔(dān)心QFII額度不夠。對(duì)此，市場人士分析，這也顯示QFII額度已經(jīng)不稀缺，好東西投行都會(huì)留給重要的大客戶，只有在大客戶沒有用完額度的情況下，才會(huì)發(fā)基金讓散戶去消化掉。這也印證了謝國忠、薛瀾和周良提出的上半年開始，QFII的額度就已經(jīng)不再緊俏的說法。

此外，理柏的統(tǒng)計(jì)也顯示，QFII基金從去年起就一直在遭遇贖回。從獲得2007年全年規(guī)模數(shù)據(jù)的7家基金看，截至2007年11月末，全年凈贖回額約22億美元。但受新設(shè)基金和凈值增長的推動(dòng)，QFII基金的資產(chǎn)規(guī)模依然穩(wěn)步擴(kuò)大，2007年底，20家QFII基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了81.84億美元。進(jìn)入2008年，持續(xù)近一年的QFII基金凈贖回趨勢(shì)不改，但凈贖回金額有所減少。從公布2月末資產(chǎn)數(shù)據(jù)的6家QFII基金看，有5家遭遇凈贖回，凈贖回金額約6千萬美元。受凈值下降和凈贖回的影響，19家QFII基金的最新資產(chǎn)規(guī)?？s小到66.6億美元。部分基金的股票持倉有小幅下降。

周良表示，相對(duì)于國內(nèi)投資者和基金經(jīng)理，QFII基金的投資者和基金經(jīng)理的態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。2007年全年22億美金的凈贖回，將QFII基金投資者的態(tài)度表露無疑。

謝國忠甚至擔(dān)心，那些已經(jīng)拿了額度的海外投行，可能會(huì)面臨手中的額度找不到客戶用的困境。額度長時(shí)間不用可能還會(huì)受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的懲罰。

不過，薛瀾則沒有那么悲觀。她說，既然有了額度，QFII還是要找機(jī)會(huì)去投的，再不好的市場里也有值得投資的股票，投資者會(huì)選擇個(gè)股。周良也認(rèn)為，對(duì)于新興市場，特別是中國這個(gè)市場，國際投資者的興趣一直都有，不需要擔(dān)心額度沒人要，只是額度的緊張程度不一樣了。

5年間QFII實(shí)際額度翻2-3倍

由于A股經(jīng)歷了一輪大牛市，經(jīng)過5年的收益滾存，QFII的額度其實(shí)已經(jīng)翻了2-3倍。

上證指數(shù)從2005年6月下探998.23點(diǎn)的低位到2007年11月創(chuàng)出6124.04點(diǎn)，QFII的投資收益如果不跑輸指數(shù)，其資產(chǎn)規(guī)模就應(yīng)該有約500％的升幅，這意味著其QFII額度很可能已經(jīng)上升了500％。基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)理柏的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在截至2007年12月底的兩年里，QFIIA股基金的總回報(bào)高達(dá)359.61%。即便今年以來A股大幅調(diào)整，截至2月底的兩年里，QFII在A股基金的總回報(bào)率也高達(dá)282.00％。

基金研究機(jī)構(gòu)理柏的中國研究部主管周良分析，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)只批了100億的QFII額度，但目前QFII實(shí)際的資金量已經(jīng)有300億了。不同QFII拿到額度的時(shí)間不同，拿的早的，估計(jì)資產(chǎn)已經(jīng)翻了4－5倍，拿的晚的資產(chǎn)增值幅度則相對(duì)小一些。

花旗中國研究部主管薛瀾估計(jì)，QFII的額度應(yīng)該已經(jīng)翻了2－3倍。然而，她說，也正是因?yàn)锳股已經(jīng)漲了好幾倍，海外投資者投資A股的需求才會(huì)下降。

來源: 證券時(shí)報(bào)

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