這一現(xiàn)象背后，可能隱藏著政策資金護盤和更加復(fù)雜的因素……

最近，在舉世矚目的奧運會期間，中國股市竟一反大多數(shù)投資者的期望，連連破位下行，2008年8月8日，跌破前期低點2566，8月13日，又悲壯地跌至2370點。目前市場的觀點，主要集中在兩個問題上:第一，中國實體經(jīng)濟、宏觀經(jīng)濟會否走向冷卻，中國實體經(jīng)濟是否出現(xiàn)了拐點？第二，中國股票市場跌跌不休，什么時候是個止境，以后還有可能上來嗎？

第一，中國經(jīng)濟中近期會有波動

主要的考驗是房地產(chǎn)市場。最近國務(wù)院連續(xù)召開的幾次工作會議上，把"兩防"改為"一防一保"，即防止通貨膨脹，保證經(jīng)濟能較快的增長，這表明，中國政府也擔(dān)心中國宏觀實體經(jīng)濟有可能出現(xiàn)階段性的冷卻和走弱態(tài)勢。各種經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)也表明了這一點。例如，出口順差減少，人民幣升值停止12天，熱錢開始外流，全國出現(xiàn)了6.7萬家的企業(yè)倒閉，以深圳、廣州為前兆的房地產(chǎn)市場下跌，引起人們憂慮。

我們最擔(dān)心和關(guān)注的是房地產(chǎn)市場。從美國、英國、日本的歷史來看，房地產(chǎn)市場與實體經(jīng)濟的關(guān)系是一榮俱榮一損俱損的，美國的"次貸"危機和"兩房"危機都與房地產(chǎn)市場有關(guān)。日本1990年股市泡沫破滅后，股市從39000點跌至7000點，房地產(chǎn)市場平均價格也跌8成，對日本經(jīng)濟的打擊很大。

在中國改革開放以來的29年中，也曾經(jīng)主動對過熱經(jīng)濟進行調(diào)控，例如1995年主動挑破房地產(chǎn)和開發(fā)區(qū)泡沫，房地產(chǎn)市場下跌直至2000年。當(dāng)時，海南、北海及全國各地出現(xiàn)了房地產(chǎn)過剩，上海等地還采用了給藍印戶口和以個人所得稅抵房貸以激活市場。然而，2005年以來，國家對于房地產(chǎn)市場既怕它漲得太高，又怕它猛烈下跌，雖然出臺多項調(diào)控措施，但除了深圳和廣州原來漲得太高的地區(qū)以外，其他地區(qū)并未出現(xiàn)實質(zhì)性下跌。但是近兩個月的局勢非常微妙，江浙兩省的大中城市，房地產(chǎn)市場處于高位無量的交易局面，交易量嚴重萎縮，所以會否出現(xiàn)一次房地產(chǎn)市場的大幅波動和調(diào)整，還在密切關(guān)注中。如果出現(xiàn)這種調(diào)整，中國經(jīng)濟將會出現(xiàn)一段時間的波動和冷卻。但是和1995年形勢不同的是，中央政府敏感地注意到這個問題?，F(xiàn)在銀行貸款額度放寬了5%，主要是解決中小企業(yè)的貸款問題，但是通貨膨脹的陰云還嚴重存在。奧運會以后，石油價格、糧食價格、煤電價格會否調(diào)高，人們正在密切關(guān)注。

第二，堅定不移地看好中國經(jīng)濟長期趨勢，理由如下:

1，中國人民勤勞勇敢，有很強的拼搏和吃苦精神，有很強的組織性和紀律性。人心思富，人心思治，成了13億人民的堅定信念。中國人民的愛國主義熱情從未像現(xiàn)在這樣高漲，這在汶川大地震搶險救災(zāi)和防止"藏獨"、維護北京奧運會幾件大事中表現(xiàn)得淋漓盡致，令人感慨和欣慰不已。這樣的人民和民族是任何人打不垮的，在經(jīng)濟高速發(fā)展中也是最為關(guān)鍵的因素。

2，勞動力多、人才多而且極其質(zhì)優(yōu)價廉。中國在1977年恢復(fù)高考的時候，每年僅招生20萬，現(xiàn)在每年大學(xué)生招生500-600萬，而且中國大學(xué)生的教育質(zhì)量平均水平絕不亞于美、歐、日、澳和其他的發(fā)達國家。盡管實行新的《勞動合同法》以后，勞動力成本上升了30%，但是按照現(xiàn)在的匯率計算，我們的人力資源依然是全世界成本最低的。

3，中國的政治局勢十分穩(wěn)定。盡管有種種社會矛盾和不足之處，中國目前大多數(shù)城市和鄉(xiāng)村的治安依然是全世界最好的，這與我國實行的政治體制是有關(guān)系的。

4，各級政府一心一意發(fā)展經(jīng)濟。在我最近調(diào)查過的省市和地方，各級政府都在一心一意搞經(jīng)濟，做好企業(yè)的服務(wù)工作。尤其是廣東、浙江、江蘇等省，地方經(jīng)濟的發(fā)展勢頭很猛，雖然處于全國性的宏觀調(diào)控之中，但民營經(jīng)濟仍在以野火燒不盡春風(fēng)吹又生的態(tài)勢蓬勃發(fā)展。

所以我堅定不移地認為中國經(jīng)濟發(fā)展的長期趨勢可以保持70-100年。

第三，關(guān)于中國股市:目前震蕩階段

在奧運會期間中國股市又創(chuàng)下新低，從去年的6214點到現(xiàn)在的2370，跌幅達61.28%，目前還在向下探底之中。這次股市下跌令很多投資者猝不及防，虧損一半甚至70-80%的比比皆是。這次下跌的主要原因是:

1，從2001年以來實施了從緊的貨幣政策。2，新股的發(fā)行和再融資從未間斷，即使在奧運會期間也是如此，盡管發(fā)得慢了一些。3，出現(xiàn)了全世界各國股市沒有出現(xiàn)過的情況--大小非的減持和兌現(xiàn)，成本完全不同的股票攪在一起，這是中國股市長期走弱下跌的最重要原因。4，從世界各國經(jīng)濟史來看，本幣升值后引起的股市上漲，當(dāng)出現(xiàn)拐點，泡沫破滅后都有一個回歸的過程。5，跌到哪里為止是很難預(yù)測的，就像股市在6100點形成高點大家也是在兩個月后才認識到的一樣。6，從長期、超長期看，中國股市經(jīng)過這一段時間的陣痛還是看好的。因為股市市值已經(jīng)跌到7-8萬億了，而M2已高達44萬億，還有1.9萬億美元外匯儲備，一旦"大小非"問題解決，中國股市又會迎來燦爛的春天。(四川金融投資報)

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