去年中國股市"見頂"6124點后，經(jīng)歷10個多月時間的持續(xù)暴跌，以累計超過62%的跌幅居2008年全球股市之首。18萬億元的市值"灰飛煙滅"，市場估價體系與市場信心幾乎崩潰，中國股市價值幾何？究竟前途在何方？市場各方對此困惑重重。本報記者各路出擊，歷時一周時間采訪了劉紀鵬、吳曉求、王連洲等經(jīng)濟學家，部分證券、基金機構(gòu)和大量中小投資者。以此來判斷上述"命題"的真實內(nèi)涵。

劉紀鵬:4000點以上估值都合理

一個國家市盈率水平必須要符合它的GDP發(fā)展速度，與GDP發(fā)展速度相結(jié)合起來考慮。因為GDP增長當中，企業(yè)的增長是其核心內(nèi)容。中國的企業(yè)當中，上市公司又是企業(yè)增長的主力軍。目前我們普遍采用的標準是市盈率P/E。以整體年度來看，我們增長速度是他們的5倍左右。

但大盤下跌到現(xiàn)在，我們1600多家上市公司平均市盈率目前只有16-18倍，這個數(shù)字已經(jīng)很接近美國上市公司的水平，根本談不上是5倍。今天我們的平均市盈率不應該是16-18倍，而應該是25倍左右，對應的大盤點位應在4000點以上。4000點的水平，是中國經(jīng)濟發(fā)展的一個基本估值體系。我們目前的估值體系是被大大低估的，對國民經(jīng)濟是有害的，必須盡快扭轉(zhuǎn)。

王連洲:A股投資價值在變大

《證券法》、《證券投資基金法》的起草工作的主要組織者王連洲認為，目前兩市股票平均價格已經(jīng)降至8.5元水平，市場平均市盈率降至15倍左右，其投資的價值應該說越來越大，投資的風險越來越小。至于市場是否已經(jīng)見底或者沒有見底，這決定于多種因素的作用，從不同的角度可能做出不同的判斷。 國內(nèi)今年上半年GDP保持10%左右的增長，仍處于高位運行中。CPI近3個月有所回落，升值的速度也沒有出現(xiàn)想象的預期。但值得注意的是同期PPI數(shù)據(jù)提升不少，由此可以預見今年下半年國內(nèi)"通脹"的壓力仍將很大。

中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整改善，任務相當繁重，2009年上半年中國經(jīng)濟仍將面臨不少困難，"一保一控"仍將是調(diào)控的主要手段。日前管理層明確表示，堅持以擴大內(nèi)需為主，與其相信配套的一系列政策措施和貨幣政策，相信將陸續(xù)出臺。有著13億人口的國內(nèi)市場，是龐大和有潛力的市場。采取措施，平衡內(nèi)外貿(mào)易、提高內(nèi)需能力，是當務之急。應當充分認識到，當前中國股市盡管經(jīng)歷了如此慘烈的深度下跌，但支撐股市發(fā)展的實體經(jīng)濟的基石并沒有產(chǎn)生動搖，具有中長期投資價值的企業(yè)不少，對于中國股市的發(fā)展前景，應當充滿信心。

從2008年上半年年報披露的信息來看，雖然凈利潤的增速有所減緩，但平均凈利潤相對去年同期仍有所增長。只要堅持市場的"三公"原則，尊重市場規(guī)律，真正維護投資者合法權(quán)益，使投資者真正而實際的享受到財產(chǎn)投資的收益，投資者對市場的信心才會逐漸恢復，中長期投資理念才有可能重新樹立。

吳曉求:股價已具吸引力

著名經(jīng)濟學家吳曉求表示:"中國經(jīng)濟沒有問題，A股目前明顯具有投資價值。"

吳曉求認為，首先，中國經(jīng)濟目前沒有大的問題，雖然遇到了一些困難，但GDP保持9%以上的增幅是完全可以實現(xiàn)的。而且從CPI的情況來看，政府前期治理通貨膨脹的效果是非常好的?？陀^地說:"CPI控制在5%-7%之間是非常理想的，對經(jīng)濟發(fā)展沒有什么負面影響。"另外，人民幣仍然在有序的以可控的幅度升值，這對股市來說，也是非常有利的。因為總體來看，人民幣升值會提高市場的流動性，促進資本市場的活躍度。

目前藍籌股的下跌幅度已經(jīng)非常有限了，作為長期看好中國經(jīng)濟的投資者來說，目前的股價非常具有吸引力。當然，這其中要除掉中石油、中石化這類公司。

紅九月調(diào)查

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