本報記者專訪玫瑰石顧問公司董事、前摩根士丹利明星經濟學家謝國忠，探討次貸危機的傳導機制及中國在其中面臨的機遇。

廣州日報:談回股市，這一輪內地的股市從6000多點掉下來，何時是底？

謝國忠:我想，這一次，股市跌透了才會再有行情。另外，我想說，北京奧運會前的這一波是行情，而非大牛市的回歸。一般而言，經濟周期向下，通脹向上，是熊市的兩個最重要的依據。內地股市熊市已成定局，這一輪熊市從去年10月最后一批人入市開始，牛市不會太快回來。

廣州日報:根據你的估計，這輪熊市將持續(xù)多久？

謝國忠:我們的牛市熊市有周期，牛市一般2年至3年，熊市亦然?，F在中國經濟基礎比過去好很多，這輪熊市我想至少會持續(xù)約兩年。

廣州日報:能否再預測下，下一輪牛市的來臨是在什么時候？

謝國忠:經濟開始起飛前就是牛市來臨前。經濟高速增長，通脹低，利息低，是牛市來臨前兆；經濟增速放慢、通脹高、貨幣收緊則是熊市的基礎。

舉例來說，中國這一輪經濟起飛的來臨是2004年，牛市稍晚來臨主因是樓市旺盛吸引大批資金，而并非一些觀點認為的是由于股改迎來大牛市的繁榮。本輪熊市有個復雜因素，就是美國金融危機有消化過程，這將給我們造成影響。因此，如果希望牛市再來臨有一個重要方法，就是重大的政策調整，至少海外如此認為。

1999年，中國宣布加入世貿組織，那意味著外資進入，資產升值；這一次，可能要等到中國宣布超大城市等戰(zhàn)略時，香港牛市才會到來，A股牛市也會隨之到來。

謝國忠:

1960年出生于上海，1983年畢業(yè)于上海同濟大學路橋系，1987年獲麻省理工學院土木工程學碩士，1990年獲麻省理工學院經濟學博士。同年加入世界銀行，擔任經濟分析員。1995年，加入新加坡的Macquarie Bank，擔任企業(yè)財務部的聯(lián)席董事。1997年加入摩根士丹利，任亞太區(qū)經濟學家，后離職。

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