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沈明高昨日也表示，地震將顯著影響大宗商品價(jià)格

盡管境內(nèi)外投行報(bào)告普遍稱地震對宏觀經(jīng)濟(jì)影響有限，并帶動(dòng)昨日股市收高，但各界對于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂并未真正緩解。中信證券(600030)日前發(fā)布報(bào)告稱，地震可能將使今年GDP增長減少0.2個(gè)百分點(diǎn)，并推升全年CPI達(dá)0.3個(gè)百分點(diǎn)。與其觀點(diǎn)相同，花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高昨日也表示，地震將顯著影響大宗商品價(jià)格，主要包括金屬和能源。

豬肉及資源價(jià)格看漲

中信證券報(bào)告稱，四川省GDP占全國比重約為4.2%，由于受災(zāi)地區(qū)占四川經(jīng)濟(jì)總量的50%左右，也就是全國GDP比重的2%左右。初步估計(jì)地震的影響可能持續(xù)一個(gè)月左右，因此對今年全國GDP的影響約為0.2個(gè)百分點(diǎn)。而由于工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)要慢一些，估計(jì)地震對其影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)將導(dǎo)致全國消費(fèi)下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，而災(zāi)后重建則將激發(fā)投資，使全國投資增長約0.3個(gè)百分點(diǎn)。

該報(bào)告認(rèn)為，地震對物價(jià)的影響可能要更大一些。四川的資源類產(chǎn)品和生豬生產(chǎn)在全國生產(chǎn)中的比重很大，而這類產(chǎn)品正是目前全國物價(jià)上漲的主要因素。四川向外輸出的豬肉約占全國消費(fèi)的4%，地震短期內(nèi)可能導(dǎo)致輸出豬肉減少一半，根據(jù)豬肉的需求價(jià)格彈性約為3來測算，則將導(dǎo)致豬肉價(jià)格上升6%左右。而由于肉類價(jià)格對CPI的影響約為5%，因此將導(dǎo)致CPI上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，四川也是最大的天然氣生產(chǎn)省份，天然氣產(chǎn)量占全國的27%左右。該報(bào)告測算，假設(shè)地震導(dǎo)致天然氣輸出量降低一半，最終將導(dǎo)致PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格）上升約0.4個(gè)百分點(diǎn)。

與上述看法相仿，沈明高也指出，地震與年初的雪災(zāi)不同，雪災(zāi)主要在中部，影響的是交通，而地震發(fā)生在礦產(chǎn)資源豐富的西部，除了礦產(chǎn)企業(yè)會(huì)有直接損失外，交通受阻以及災(zāi)后重建可能造成的運(yùn)輸困難等因素，也將對金屬、能源等大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

與之對應(yīng)，昨日有色金屬、煤炭板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。其中有色金屬板塊有近36億元資金的凈流入，直接拉動(dòng)整個(gè)板塊上漲近8%，馳宏鋅鍺(600497)、鋅業(yè)股份(000751)、羅平鋅電(002114)等有色金屬股全部漲停。

緊縮政策或"微調(diào)"

如果與地震對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響"有限"相比，地震對于監(jiān)管層來說則是"兩難"。一方面由地震帶來的食品、資源產(chǎn)品的上漲，將加劇通脹，也即需要繼續(xù)加大緊縮；另一方面災(zāi)后重建需要大量的資金，需要放松信貸控制。

"這是對政府平衡藝術(shù)的考驗(yàn)。"對此，沈明高指出，美國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)政策也是在平均通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，"地震對通貨膨脹本身有壓力，增加災(zāi)后重建的投資，通貨膨脹壓力更大，政府要考慮取舍的問題，是不是在災(zāi)后重建的情況下，適當(dāng)放松通脹目標(biāo)。"

和雪災(zāi)不同，這次地震災(zāi)后重建的難度要大很多，道路、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括住房、民生問題的投資都需要資金。沈明高分析，"我認(rèn)為可能會(huì)有一些政策放松，但首先體現(xiàn)在財(cái)政政策放松上，政府會(huì)對基礎(chǔ)設(shè)施增加投資，政府會(huì)拿出一部分錢救援受災(zāi)的百姓，如果災(zāi)情比較嚴(yán)重，就可能適當(dāng)放松信貸控制或者災(zāi)區(qū)的信貸控制"。

在這一點(diǎn)上，摩根大通中國證券市場部總監(jiān)李晶也指出，中國銀行(601988)業(yè)在地震過后可能會(huì)放松借貸政策。"中國政府今年采取緊縮信貸政策以抑制通脹，但南方雪災(zāi)過后這種政策有所松動(dòng)，且災(zāi)區(qū)貸款控制也沒那么緊了。"

通脹壓力依然很大

但也有不同意見。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受早報(bào)記者采訪時(shí)就表示，從數(shù)據(jù)上看，緊縮政策應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持，即使災(zāi)后重建需要資金，也應(yīng)是在信貸控制總量內(nèi)，對信貸投放方向的調(diào)整。

央行最新的金融數(shù)據(jù)顯示，4月份廣義貨幣供應(yīng)量（M2）和狹義貨幣供應(yīng)量（M1)增速相比上月均呈現(xiàn)加快趨勢，人民幣新增貸款4639億元，同比多增了419億元；外匯貸款也持續(xù)數(shù)月來的增長態(tài)勢。

央行昨日發(fā)布的《2008年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也指出，雖然當(dāng)前抑制通貨膨脹存在著一些有利因素，但在多種因素綜合作用下，未來一段時(shí)間物價(jià)仍然可能高位運(yùn)行，通貨膨脹壓力依然較大。（黃武鋒）

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