日前，在北京大學(xué)“青年金融家領(lǐng)導(dǎo)力”夏令營上，前央行副行長、現(xiàn)任全國人大財經(jīng)委員會副主任吳曉靈談及央行未來的貨幣政策走勢時表示“(調(diào)控的)關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和市場機制的完善，穩(wěn)定的貨幣環(huán)境是政策的取向。”同時，吳曉靈也認(rèn)為，“對沖操作的空間在收窄?！?/P>

自2007年以來，央行已經(jīng)15次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至目前17.5%的高水平。高盛高華等分析機構(gòu)都認(rèn)為，中國CPI增幅回落的主要原因是央行成功地控制和頻繁的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)抑制了廣義貨幣供應(yīng)增長。

但是把存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整作為最重要的政策工具也招致了業(yè)內(nèi)的一些爭議——由于M2涵蓋面不夠，很多國家已經(jīng)停止使用這一調(diào)控工具了。

對此，吳曉靈認(rèn)為，這是因為中國還沒有實現(xiàn)利率市場化，存貸款利率由央行控制，很難通過貨幣市場利率來調(diào)控。考慮到中國的銀行體制與世界差距較大，目前尚不具備取消數(shù)量型工具調(diào)控的條件。

“中國在M3的調(diào)控上，包括商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等方面的市場仍不夠成熟?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600837/index.shtml" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券分析師邱志承表示。

同時，吳曉靈也認(rèn)為，利用數(shù)量型工具進(jìn)行對沖操作的空間在收窄。

“中國在一定程度上存在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，經(jīng)濟(jì)增長過度依賴出口拉動，現(xiàn)在，出口遇到了困難，投資又不能大幅度提高，所以，應(yīng)該加大消費對經(jīng)濟(jì)增長的拉動，進(jìn)一步調(diào)整國民收入分配的格局?！眳菚造`認(rèn)為。

另一方面，熱錢的大量涌入，也制約了央行貨幣政策的操作空間。吳曉靈認(rèn)為，今年下半年仍有可能有數(shù)量不菲的熱錢涌入中國。

“人民幣在升值，熱錢涌入中國，這是千百萬人的逐利行為，靠管制是不行的。唯一的辦法就是打掉這種預(yù)期?！币晃环治鋈耸空J(rèn)為。

對此，吳曉靈認(rèn)為央行在“利率和匯率的改革方向不變，速度將以穩(wěn)為基調(diào)”。

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