“股神”巴菲特旗下持有可口可樂公司股份，等于間接參與了對匯源果汁的收購。

A股不斷下跌，是否必然意味著上市公司的投資價(jià)值消失？匯源果汁港股表現(xiàn)不佳，為何外資愿以近兩倍的溢價(jià)收購？外資的并購證明什么？從這些國際買家的行為中，我們又應(yīng)該反思什么？

昨日，受美國股市暴跌，滬深交易所新上市規(guī)則縮短大小非限售期，同時(shí)為外企境內(nèi)上市留空間，招商證券IPO等利空消息刺激，滬深兩市低開低走，滬指集合競價(jià)擊穿2001年牛市頂部，開盤2200瞬間即告破，最低報(bào)2199.38點(diǎn)，收盤2202.45點(diǎn)。

值得一提的是，最近一段時(shí)間內(nèi)，就在A股市場陷入極度悲觀之際，戰(zhàn)略性資本購買中國資產(chǎn)的步伐卻在不斷加快，從巴菲特預(yù)購中國A股遭拒消息傳出，到可口可樂現(xiàn)金高價(jià)并購匯源，前后不到10天時(shí)間。如果聯(lián)系到近日黑石抄底內(nèi)地樓市，QFII席位大舉增持A股等消息，外資戰(zhàn)略舉動(dòng)令人深思。

收購報(bào)價(jià)溢價(jià)1.95倍

9月3日，匯源果汁公布，可口可樂間接全資附屬亞特蘭大工業(yè)公司提出收購公司全部股份，報(bào)價(jià)總額為179.2億港元，也就是12.20港幣/股，較停牌前收市價(jià)4.14港元/股溢價(jià)1.95倍，也比2007年匯源在香港證券交易所上市發(fā)行價(jià)6港元/股高出一倍。同時(shí)，除以現(xiàn)金方式收購上述股份外，該公司還將收購全部未行使可換股債券(資訊,行情)和購股權(quán)。受此影響，當(dāng)日在香港上市的匯源果汁暴漲170%，匯源權(quán)證更是暴漲199倍。匯源果汁2007年2月23日在香港聯(lián)交所上市，當(dāng)時(shí)招股價(jià)為每股6港元/股。

巴菲特“間接”收購匯源

據(jù)了解，可口可樂此次收購是其歷史上第二大收購案，若收購成功，將成為迄今最大的一筆外資收購中資企業(yè)控股權(quán)的交易。而提供高溢價(jià)的可口可樂并不認(rèn)為自己吃虧，其宣稱:“中國的果汁市場在蓬勃快速增長。這次收購將為我們的股東帶來價(jià)值，并為可口可樂公司提供一個(gè)獨(dú)特的機(jī)會(huì)以增強(qiáng)在中國的業(yè)務(wù)?！?/P>

值得一提的是，這項(xiàng)交易也使得股神巴菲特買中資股一償心愿，因?yàn)榘涂す臼枪缮癜头铺仄煜峦顿Y旗艦，它持有可口可樂8.65%的權(quán)益，巴郡也是可口可樂最大的股東。因此，也有人懷疑，匯源收購方實(shí)為“股神”巴菲特。

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資產(chǎn)市場

外資戰(zhàn)略投資者熱衷來華買樓

與國內(nèi)股市和樓市的低迷、投資者悲觀預(yù)期不同的是，最近，外資收購中國資產(chǎn)的步伐越來越快。2008年6月5日，全球資產(chǎn)管理巨頭黑石集團(tuán)以11億元買下上海市長壽路一商業(yè)項(xiàng)目90%股權(quán)，近日又與卓越金融聯(lián)手，共同組建了一家商業(yè)資產(chǎn)管理公司；隨后，美國凱雷集團(tuán)以近20億元的價(jià)格購得上海濟(jì)南路8號西苑項(xiàng)目。更讓人注意的是，近日，著名美國投資家巴菲特用5億美元投資中國公司遭拒。另據(jù)了解，摩根士丹利正在募集100億美元的全球物業(yè)基金，并計(jì)劃向中國市場投資超過15億美元，尤其是上海等中國大城市。

中國資產(chǎn)“物超所值”

在A股市場一片低迷、港股亦顯低迷之際，可口可樂出手收購中國飲料企業(yè)耐人尋味。觀察人士指出，如果將這一新聞與巴菲特報(bào)價(jià)5億美元購買一只中國股票遭拒之事聯(lián)系起來看，確實(shí)具有非同尋常的意義。

首先，這些戰(zhàn)略投資者的介入，說明中國資產(chǎn)（主要是股票和地產(chǎn)）已具有很大的吸引力。不管是實(shí)業(yè)布局還是資本運(yùn)作都是出手淘金的良機(jī)。

其次，中國經(jīng)濟(jì)盡管面臨著諸多挑戰(zhàn)，但在巴菲特和可口可樂公司來看，中國經(jīng)濟(jì)前景并不如股市反映得這么悲觀，也就是說，目前股市持續(xù)大跌、連創(chuàng)新低已過度了。國外投行美林指出，經(jīng)過這一輪的調(diào)整，MSCI中國指數(shù)的預(yù)測市盈率已降至11.4倍附近，比美國股市還要便宜。

資深市場人士劉先生認(rèn)為，可口可樂收購匯源果汁不會(huì)成為個(gè)案。隨著股市暴跌，一些國家不需要絕對控股、股東持股分散、有品牌的行業(yè)龍頭上市公司，都有可能面臨被收購的風(fēng)險(xiǎn)。

全國工商聯(lián)并購公會(huì)會(huì)長王巍認(rèn)為，在中國資本伺機(jī)并購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并且不時(shí)碰壁的時(shí)候，卻鮮有國內(nèi)產(chǎn)業(yè)重組的重大亮點(diǎn)產(chǎn)生。對此，我們更應(yīng)該思考為什么朱新禮要賣匯源，又是什么原因?qū)е轮袊髽I(yè)不接盤。

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證券市場

機(jī)構(gòu)紛紛“唱空” QFII大舉做多

可口可樂等外資戰(zhàn)略投資者的并購行為，并沒有引發(fā)A股響應(yīng)。一些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行通道，悲觀情緒難改。

華富基金稱，從經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，目前仍未到最佳的買點(diǎn)，并認(rèn)為直到四季度才會(huì)有反彈。申銀萬國認(rèn)為，市場習(xí)慣性下跌，幾乎沒有看點(diǎn)，成交量繼續(xù)萎縮，表明僅僅是存量資金在運(yùn)作，中期向下趨勢依然不變。廣發(fā)華福也認(rèn)為，股指近期繼續(xù)向下尋求支撐的走勢仍將延續(xù)，投資者目前仍需保持謹(jǐn)慎和耐心，靜待趨勢的轉(zhuǎn)機(jī)。

QFII席位4交易日凈買10億

伴隨外資在一級市場的大舉介入，二級市場上，一些QFII席位也在大量購買A股。上證所交易數(shù)據(jù)顯示，近期QFII席位“動(dòng)作”不小，從8月底開始就在持續(xù)不斷“殺”入大盤藍(lán)籌股。據(jù)了解，QFII席位主要包括中金公司上?；春Ｂ窢I業(yè)部、申銀萬國上海新昌路營業(yè)部以及高華證券北京金融大街營業(yè)部，近幾個(gè)交易日以上3家QFII席位似乎達(dá)成某種“默契”，開始大舉買入股票，而且多為藍(lán)籌股。這類股票基本上都是一些基金在拋售，也就是說QFII席位成為了基金逃亡之后的接盤者。

數(shù)據(jù)顯示，從8月28日開始，幾大QFII席位的成交量突然放大，而且主要以買入為主。中金公司上?；春Ｂ窢I業(yè)部當(dāng)天買入接近4億元，其中是中信證券買入額2.38億元，此外還大舉買入中國神華、中國鐵建、中煤能源等大盤藍(lán)籌股。而申萬上海新昌路營業(yè)部在此前一天也大舉凈買入2億元，主要也是大盤藍(lán)籌股，比如買入中國平安1.27億元，買入中國鐵建4807萬元。

外資收購案例

前不久，凱雷剛剛宣布撤出對徐工的并購，現(xiàn)在又傳出可口可樂收購匯源果汁的消息。從上個(gè)世紀(jì)90年代至今，外資收購的民族品牌不計(jì)其數(shù)。

大寶:2008年7月30日，強(qiáng)生宣布完成對大寶的收購。

蘇泊爾:2006年8月，法國SEB獲得蘇泊爾控股權(quán)。

康師傅飲品:2004年1月5日被日本朝日收購50%的股權(quán)。

深發(fā)展:2004年12月30日，新橋投資正式成為深發(fā)展新東家，深發(fā)展也成為中國首家被外資控股的股份制商業(yè)銀行。

小護(hù)士:2003年被歐萊雅收購。

樂百氏:2000年，樂百氏被達(dá)能公司收購，現(xiàn)在樂百氏已基本退出市場。

南孚電池:自1999年9月起，通過數(shù)次轉(zhuǎn)讓，2003年72%的股權(quán)落入吉列手中。

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