據(jù)2001年8月5日《財(cái)經(jīng)》封面文章，過(guò)去兩年間，廣夏(銀川)實(shí)業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱銀廣夏，深圳股票交易所代碼0557)創(chuàng)造了令人瞠目的業(yè)績(jī)和股價(jià)神話。

根據(jù)銀廣夏1999年年報(bào)，銀廣夏的每股盈利當(dāng)年達(dá)到前所未有的0.51元；其股價(jià)則先知先覺(jué)，從1999年12月30日的13.97元啟動(dòng)，一路狂升，至2000年4月19日漲至35.83元。次日實(shí)施了優(yōu)厚的分紅方案10轉(zhuǎn)贈(zèng)10后，即進(jìn)入填權(quán)行情，于2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價(jià)格75.98元，較一年前啟動(dòng)時(shí)的價(jià)位上漲440%，較之于1999年“5·19行情”發(fā)動(dòng)前，則上漲了8倍多；2000年全年漲幅高居深滬兩市第二；2000年年報(bào)披露的業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)“奇跡”，在股本擴(kuò)大一倍基礎(chǔ)上，每股收益攀升至0.827元。

“奇跡”并未到此為止。2001年3月1日，銀廣夏發(fā)布公告，稱與德國(guó)誠(chéng)信公司(Fidelity Trading GmBH)簽訂連續(xù)三年總金額為60億元的萃取產(chǎn)品訂貨總協(xié)議。僅僅依此合同推算，2001年銀廣夏每股收益就將達(dá)到2至3元！在更早些時(shí)候，銀廣夏董事局主席張吉生預(yù)測(cè)，未來(lái)三年內(nèi)每年業(yè)績(jī)連續(xù)翻番“不成問(wèn)題”。

這是個(gè)燦爛的未來(lái)，但并不是所有人都為之目眩。證券行業(yè)內(nèi)部，相信銀廣夏神話的人并沒(méi)有想像的那么多。

--一位基金經(jīng)理說(shuō)：“(銀廣夏的業(yè)績(jī))好雖好，但不符合常識(shí)。”

--一位著名證券公司農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的研究員很久以來(lái)都不把銀廣夏列入觀察范圍，問(wèn)其原因，答：“有研究的必要嗎？”

各個(gè)證券網(wǎng)站上進(jìn)行著觀點(diǎn)涇渭分明的超級(jí)大討論。著名的證券專業(yè)聊天室“和訊大家談”里，關(guān)于銀廣夏的帖子數(shù)以千計(jì)，質(zhì)疑者和支持者各執(zhí)一詞，爭(zhēng)論不休。在那里可以找到各種傳言。

但僅憑“感覺(jué)”、傳言、爭(zhēng)論、甚至“常識(shí)”，還是缺乏依據(jù)。記者經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年多的跟蹤采訪，漸漸逼近真相，銀廣夏的"神話"被逐步還原了本色。一個(gè)即使在并不成熟的中國(guó)市場(chǎng)上也相當(dāng)少見(jiàn)的特大造假騙局，展現(xiàn)在我們面前。

引子

銀廣夏業(yè)績(jī)的奇跡性轉(zhuǎn)折，是從1998年發(fā)端的。這一年，銀廣夏傳出了來(lái)自天津的“好消息”。

1994年6月17日，廣夏(銀川)實(shí)業(yè)股份有限責(zé)任公司以“銀廣夏A”的名字在深圳交易所上市。銀廣夏A被稱作第一家來(lái)自寧夏的上市公司，但實(shí)際上，這家公司最早起源于深圳。

陳川是銀廣夏的創(chuàng)始人，在2000年2月去世前擔(dān)任銀廣夏董事局主席兼總裁。他1939年出生，早年為銀川話劇團(tuán)編劇，1984年7月南下深圳創(chuàng)業(yè)，先后創(chuàng)建深圳廣夏文化公司和深圳廣夏錄像器材公司等。

陳川文人出身，據(jù)見(jiàn)過(guò)他的人說(shuō)“極富領(lǐng)袖魅力”。1993至1994年間，他長(zhǎng)袖善舞，將廣夏文化公司旗下幾家軟磁盤(pán)生產(chǎn)企業(yè)合并改組，并成功上市(參見(jiàn)輔文《銀廣夏前傳》)。其中的兩家企業(yè)均在深圳，分別是廣夏錄像器材有限公司和廣夏微型軟盤(pán)有限公司；另外一家叫做廣夏(銀川)磁技術(shù)有限責(zé)任公司。該公司在銀川注冊(cè)，存在的時(shí)間只有一年，從1992年9月到1993年銀廣夏設(shè)立后即注銷(xiāo)。明眼人知道，這家公司的功能，在于獲得寧夏自治區(qū)的上市額度。該公司發(fā)起人之一為寧夏計(jì)算機(jī)技術(shù)研究所，而銀廣夏現(xiàn)任董事局主席、曾長(zhǎng)期擔(dān)任銀廣夏總裁的張吉生，即擔(dān)任過(guò)計(jì)算機(jī)研究所的所長(zhǎng)。張吉生生于1946年，除了在銀廣夏任職外，還擔(dān)任著寧夏自治區(qū)科技廳廳長(zhǎng)一職。

上市以后，圍繞著陳川的銀廣夏高層隊(duì)伍亦漸次成形?，F(xiàn)任銀廣夏總裁的李有強(qiáng)來(lái)自天津。他生于1941年，曾任天津市工藝美術(shù)廠廠長(zhǎng)，早在1985年就與陳川一起合作創(chuàng)業(yè)，1994年銀廣夏進(jìn)入天津后，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)天津業(yè)務(wù)。而身兼財(cái)務(wù)總監(jiān)、總會(huì)計(jì)師、董秘等多職的丁功民則常駐深圳。

1994年上市之時(shí)，國(guó)內(nèi)軟磁盤(pán)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已如火如荼，轉(zhuǎn)眼間，每生產(chǎn)一張軟磁盤(pán)就要虧損2美分。對(duì)以軟磁盤(pán)為主業(yè)的銀廣夏來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

此后，銀廣夏每年均在為維持10%的凈資產(chǎn)收益率奔忙。當(dāng)時(shí)的董事局主席陳川自己從不諱言這一點(diǎn)，在回憶、闡述銀廣夏的創(chuàng)業(yè)歷程時(shí)每每提及。銀廣夏的項(xiàng)目換了一個(gè)又一個(gè)，從軟磁盤(pán)生產(chǎn)以后，銀廣夏進(jìn)入了全面多元化投資的階段。1996年年報(bào)稱銀廣夏已經(jīng)“成功地由創(chuàng)立之初的三家軟磁盤(pán)生產(chǎn)企業(yè)的單一產(chǎn)業(yè)公司發(fā)展為擁有27家全資、控股子公司和分公司的跨行業(yè)實(shí)業(yè)公司”，到2000年更發(fā)展成有40余家參股、控股公司的龐雜規(guī)模，從牙膏、水泥、海洋物產(chǎn)、白酒、牛黃、活性炭、文化產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)，到葡萄酒和麻黃草，大部分項(xiàng)目是打一槍換一個(gè)地方，盈利水平始終貌不驚人，每次都僅是維持在10%凈資產(chǎn)收益率的配股生命線上方而已。

銀廣夏最知名的項(xiàng)目是在銀川西南永寧縣西沙窩(現(xiàn)稱征沙渠)治沙種草。1995年，陳川在赴京的列車(chē)上遇到了吳安琪。吳是寧夏自治區(qū)水科所所長(zhǎng)，一直研究在水文調(diào)研的基礎(chǔ)上治理沙漠，曾在銀川附近治理過(guò)1200畝沙漠，后因資金匱乏而放棄。列車(chē)上一席談，陳川對(duì)吳治沙并種植麻黃草的構(gòu)想產(chǎn)生興趣并隨后決定投資。銀廣夏投資80%，水科所技術(shù)入股投資20%，成立了廣夏(銀川)天然物產(chǎn)公司，購(gòu)買(mǎi)并治理了銀川市郊2萬(wàn)多畝沙漠，并種上了麻黃草(麻黃素的原料)。吳目前是廣夏(銀川)天然物產(chǎn)公司和寧夏廣夏制藥廠的董事長(zhǎng)，也是銀廣夏的董事之一。

治沙種草，為銀廣夏帶來(lái)了異常良好的形像，但并沒(méi)有帶來(lái)什么效益。銀廣夏聲稱前后投資過(guò)6億元，是一個(gè)夸大的數(shù)字。據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，實(shí)際投資約9000萬(wàn)元。據(jù)說(shuō)這一項(xiàng)目近期可持平，但要貢獻(xiàn)巨額利潤(rùn)，為時(shí)尚早。

銀廣夏業(yè)績(jī)的奇跡性轉(zhuǎn)折，是從1998年發(fā)端的。這一年，銀廣夏傳出了來(lái)自天津的“好消息”。

天津廣夏“獨(dú)撐大局”。

1999年，銀廣夏利潤(rùn)的75%來(lái)自于天津廣夏；到了2000年，這個(gè)比例更大

銀廣夏1994年在天津成立了控股子公司天津保潔制品有限公司。保潔公司曾經(jīng)在1996年通過(guò)德國(guó)西·伊利斯公司(C.ILLES＆CO.)進(jìn)口了一套泵式牙膏生產(chǎn)設(shè)備，這是可查的銀廣夏與西·伊利斯公司最早的往來(lái)；此后，銀廣夏又從西·伊利斯公司處訂購(gòu)了一套由德國(guó)伍德公司(Krupp Uhde)生產(chǎn)的500立升×3二氧化碳超臨界萃取設(shè)備。這是傳奇的起點(diǎn)。

1998年，天津廣夏接到了來(lái)自德國(guó)誠(chéng)信貿(mào)易公司的第一張訂單。其時(shí)，保潔公司已于1997年12月31日更名為天津廣夏(集團(tuán))有限公司(下稱天津廣夏)。

銀廣夏當(dāng)年10月19日發(fā)布的公告稱，天津廣夏與德國(guó)誠(chéng)信公司簽訂出口供貨協(xié)議，天津廣夏將每年向這家德國(guó)公司提供二氧化碳超臨界萃取技術(shù)所生產(chǎn)的蛋黃卵磷脂50噸，及桂皮精油、桂皮含油樹(shù)脂和生姜精油、生姜含油樹(shù)脂產(chǎn)品80噸，金額超過(guò)5000萬(wàn)馬克。

幾個(gè)月之后，1999年6月19日，在鄭州召開(kāi)的全國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)研討會(huì)上，當(dāng)時(shí)的銀廣夏董事局主席陳川這樣講述這單合同的暴利內(nèi)涵：

“……德國(guó)誠(chéng)信公司于1999年6月12日一次訂貨總價(jià)達(dá)5610萬(wàn)馬克。6月26日，一艘載著天津廣夏第一批農(nóng)產(chǎn)品萃取產(chǎn)品的貨輪起錨離港，遠(yuǎn)航德國(guó)。這第一批產(chǎn)品出口，竟獲利7000多萬(wàn)元！”

1999年，銀廣夏利潤(rùn)總額1.58億元，其中76%即來(lái)自于天津廣夏(據(jù)張吉生一次內(nèi)部講話)。

隨后，銀廣夏公告，將再?gòu)牡聡?guó)進(jìn)口兩條800立升萃取生產(chǎn)線，后又將計(jì)劃升級(jí)為兩條1500立升×3和一條3500立升×3的生產(chǎn)線。計(jì)劃中的生產(chǎn)能力是天津廣夏現(xiàn)有生產(chǎn)能力的13倍之多！一時(shí)間，市場(chǎng)為其展現(xiàn)的暴利前景而沸騰。

在1999年年報(bào)公布前夕，2000年2月14日，陳川在北京突然遇疾去世，終年61歲。根據(jù)銀廣夏公告披露，死因是“突發(fā)性心肌梗塞”。

創(chuàng)始人陳川的去世，并未使銀廣夏2000年夢(mèng)幻之旅受到絲毫影響。在2月17日進(jìn)行的董事會(huì)改選中，張吉生繼任董事會(huì)主席，時(shí)任天津廣夏董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理的李有強(qiáng)升任公司總裁。隨后銀廣夏公布了1999年年報(bào)，每股盈利0.51元，并實(shí)行公司歷史上首次10轉(zhuǎn)贈(zèng)10的分紅方案。

從1999年12月30日至2000年4月19日不到半年間，銀廣夏從13.97元漲至35.83元，于2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價(jià)格75.98元，較一年前啟動(dòng)時(shí)的價(jià)位上漲440%。

2001年3月，銀廣夏公布了2000年年報(bào)，在股本擴(kuò)大一倍的情況下，每股收益增長(zhǎng)超過(guò)60%，達(dá)到每股0.827元，盈利能力之強(qiáng)，令人咋舌。

利潤(rùn)絕大部分來(lái)自天津廣夏：銀廣夏全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.1億元，凈利潤(rùn)4.18億元。銀廣夏2000年1月19日公告稱，當(dāng)年天津廣夏向德國(guó)誠(chéng)信公司“出口”1.1億馬克的姜精油、桂皮油、卵磷脂等“萃取產(chǎn)品”。今年4月2日，審計(jì)其財(cái)務(wù)報(bào)表的深圳中天勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所特向記者發(fā)來(lái)函件，稱當(dāng)年追加定單補(bǔ)充合同共計(jì)2.1億馬克，2000年度實(shí)際執(zhí)行合同金額為1.8億馬克(約合7.2億元人民幣)。如果按照1999年度年報(bào)提供的萃取產(chǎn)品利潤(rùn)率(銷(xiāo)售收入23971萬(wàn)元，業(yè)務(wù)利潤(rùn)15892萬(wàn)元，利潤(rùn)率66%)推算，天津廣夏2000年度創(chuàng)造的利潤(rùn)將達(dá)到4.7億元。

更恢宏的利潤(rùn)前景在前頭。今年3月，銀廣夏再度公告，德國(guó)誠(chéng)信公司已經(jīng)和銀廣夏簽下了連續(xù)三年、每年20億元人民幣的總協(xié)議。以此推算，2001年銀廣夏的每股收益將達(dá)到2至3元，這將使銀廣夏成為“兩市業(yè)績(jī)最好市盈率卻最低的股票”。銀廣夏傳奇達(dá)到了頂峰。 2001年6月18日：銀廣夏宣布，一條1500立升×3二氧化碳超臨界萃取生產(chǎn)線已在安徽省蕪湖市建成。

不可能的產(chǎn)量、不可能的價(jià)格、不可能的產(chǎn)品

第一，以天津廣夏萃取設(shè)備的產(chǎn)能，即使通宵達(dá)旦運(yùn)作，也生產(chǎn)不出其所宣稱的數(shù)量；第二，天津廣夏萃取產(chǎn)品出口價(jià)格高到近乎荒謬；第三，銀廣夏對(duì)德出口合同中的某些產(chǎn)品，根本不能用二氧化碳超臨界萃取設(shè)備提取

如果說(shuō)銀廣夏的表現(xiàn)是一個(gè)神話，那么，“二氧化碳超臨界萃取”--一項(xiàng)陌生拗口的專業(yè)名詞所指稱的技術(shù)--起到了點(diǎn)石成金的作用。簡(jiǎn)單的解釋是：這是一種根據(jù)二氧化碳在不同溫度和壓力下的性質(zhì)進(jìn)行天然原料萃取的技術(shù)(有關(guān)介紹參見(jiàn)下附資料)。

聽(tīng)聞銀廣夏神話，清華大學(xué)化學(xué)工程系教授朱慎林和北京星龍生物技術(shù)有限公司總經(jīng)理戴志誠(chéng)有著一樣的第一反應(yīng)：“超臨界”為什么總會(huì)被人利用、炒作呢？專家們知道，應(yīng)用這一技術(shù)也許可以取得比較穩(wěn)健的收益，但絕對(duì)不至于暴利，而且絕非無(wú)所不能萃取。早在1998年12月，中國(guó)超臨界流體協(xié)會(huì)在廣州召開(kāi)的全國(guó)年會(huì)即將結(jié)束時(shí)，特地在會(huì)議紀(jì)要上補(bǔ)充了這么一段話：“希望企業(yè)界對(duì)超臨界萃取項(xiàng)目不要盲目上馬、低水平重復(fù)?！比欢窃谶@一年，銀廣夏神話的準(zhǔn)備工作啟動(dòng)。

有理由相信，天津廣夏方面特別是原天津廣夏董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、現(xiàn)銀廣夏總裁李有強(qiáng)在整個(gè)過(guò)程中起了相當(dāng)關(guān)鍵的作用。記者曾經(jīng)向陳川原來(lái)的秘書(shū)問(wèn)起有關(guān)德國(guó)客戶和萃取方面的事，她只有一句話：去問(wèn)李有強(qiáng)。西·伊利斯公司方面的回答也是如出一轍。

在專家和同行的眼里，銀廣夏憑此取得的驚人效益，處處皆是疑點(diǎn)。

第一，以天津廣夏萃取設(shè)備的產(chǎn)能，即使通宵達(dá)旦運(yùn)作，也生產(chǎn)不出其所宣稱的數(shù)量。

即使只按照銀廣夏2000年1月19日所公告的合同金額，1.1億馬克所包括的產(chǎn)品至少應(yīng)有卵磷脂100噸、姜精油等160噸。可資為證的是，天津廣夏稱于1999年出口的價(jià)值5610萬(wàn)馬克貨物中，就已包括卵磷脂50噸，姜精油等80噸。

但根據(jù)國(guó)內(nèi)專家對(duì)這一技術(shù)的了解，一套500立升×3的二氧化碳超臨界設(shè)備實(shí)際全年產(chǎn)量絕對(duì)超不過(guò)20噸至30噸--就算設(shè)備24小時(shí)連續(xù)運(yùn)作。

也許正是為了使之“符合邏輯”，2001年3月，李有強(qiáng)在銀川告訴記者，天津廣夏已掌握了特別技術(shù)，能大幅提升產(chǎn)能。他以蛋黃卵磷脂的提取為例說(shuō)，天津廣夏的500立升×3設(shè)備已經(jīng)將萃取時(shí)間從10個(gè)小時(shí)縮短到3個(gè)小時(shí)并進(jìn)一步縮短到30分鐘；今后通過(guò)上一套"在線監(jiān)測(cè)"設(shè)備，還將把萃取時(shí)間縮短到十幾分鐘；而且，天津廣夏生產(chǎn)的蛋黃卵磷脂的精度已從35%提高到97%。加上天津廣夏是“四班三運(yùn)轉(zhuǎn)”日夜工作，產(chǎn)量自然驚人。

“30分鐘”！所有聽(tīng)聞這一說(shuō)法的專家均感到不可思議。萃取的工序包括給二氧化碳加壓、萃取、釋壓等。僅僅給二氧化碳加壓到幾十個(gè)大氣壓這一步，就至少需要40分鐘；提取卵磷脂，必需的時(shí)間量是五六個(gè)小時(shí)。只用3個(gè)小時(shí)提取出來(lái)的卵磷脂，精度上就要大打折扣。銀廣夏憑什么能做到30分鐘提取卵磷脂？ 李有強(qiáng)的回答是一個(gè)故事：“我這個(gè)技術(shù)是大伙和德國(guó)人吃飯的時(shí)候，把他給灌醉了，拿到一張絕密的圖紙--'二氧化碳在任何條件下的臨界狀態(tài)。'德國(guó)人賣(mài)給你設(shè)備，但這個(gè)東西不可能給你。等到我們的卵磷脂做出來(lái)，連德國(guó)人都感到驚訝了。后來(lái)那個(gè)德國(guó)人還因此被總部降了職。”

記者到清華大學(xué)化學(xué)工程系--這是李曾經(jīng)提起過(guò)的“合作伙伴”--做進(jìn)一步核實(shí)。楊基礎(chǔ)教授聞此扶案大笑：“我這里這樣的圖紙多得很，你要不要？那不過(guò)是最基本的一張技術(shù)解釋圖而已?！?

楊基礎(chǔ)是清華大學(xué)化學(xué)工程系教授，清華大學(xué)研究超臨界萃取技術(shù)的三位主要專家之一，從1978年開(kāi)始研究超臨界技術(shù)，與企業(yè)界有著廣泛的合作，被稱為業(yè)內(nèi)的“活字典”。

與銀廣夏有過(guò)接觸的天津大學(xué)李淑芬教授也向記者表示，提取蛋黃卵磷脂，3個(gè)小時(shí)是“神速”，30分鐘“簡(jiǎn)直是奇跡”。

西北大學(xué)陳開(kāi)勛教授則指出，李有強(qiáng)所謂能最后將生產(chǎn)時(shí)間縮至十幾分鐘的“在線監(jiān)測(cè)”設(shè)備，只是研究文獻(xiàn)上的說(shuō)法，是檢測(cè)手段的一種，與二氧化碳萃取沒(méi)有什么關(guān)系。

簡(jiǎn)而言之，僅從技術(shù)上而言，天津廣夏不可能在預(yù)定時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)出滿足合同數(shù)量的產(chǎn)品。

第二，天津廣夏萃取產(chǎn)品出口價(jià)格高到近乎荒謬。

在2001年3月銀廣夏股東大會(huì)前召開(kāi)的二氧化碳超臨界萃取研討會(huì)上，李有強(qiáng)曾說(shuō)：“以姜為例，50公斤含水率在10%以下的干姜可以出1公斤油、1公斤含油樹(shù)脂。國(guó)內(nèi)最好的山東產(chǎn)干姜每噸7000元，但'歐洲市場(chǎng)的價(jià)格'是每公斤姜精油700至900馬克(折合人民幣約2800元至3600元)，每公斤含油樹(shù)脂是160至200馬克(折合人民幣約640至800元)，天津廣夏的出口價(jià)還處于中上等。加上人工費(fèi)、水電費(fèi)、機(jī)器折舊費(fèi)，你們可以算算利潤(rùn)率。”

根據(jù)這些條件，可以大略算出每公斤姜精油和含油樹(shù)脂的原料成本加起來(lái)只有350元，可是“賣(mài)給德國(guó)人”，就可以賣(mài)到3440至4400元。天下竟有此等美事！ 銀廣夏提供的售價(jià)，與國(guó)際市場(chǎng)的倫敦價(jià)格，與眾多國(guó)內(nèi)廠家、行業(yè)專家提供的參考價(jià)有著巨大的差距。以姜精油為例，銀廣夏公布的價(jià)格是每公斤在2800至3600元，而2000年11月17日，倫敦市場(chǎng)CIF價(jià)是100美元／千克(折合人民幣約827元／公斤)，西安嘉德公司了解的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格只在600至800元／公斤，北京星龍生物技術(shù)有限公司(國(guó)內(nèi)最早采用二氧化碳超臨界萃取技術(shù)的生產(chǎn)企業(yè))即使以小批量生產(chǎn)的價(jià)格算也只有1000至1200元／公斤，價(jià)格懸殊竟達(dá)3至5倍！ 一位被告知銀廣夏萃取產(chǎn)品售價(jià)的專家笑稱：如此昂貴的姜精油，簡(jiǎn)直可以與黃金媲美，看來(lái)要用滴管小心使用！ 按1998年天津廣夏向德國(guó)誠(chéng)信公司出口貨品的合同，有關(guān)貨品合同價(jià)格如下：

桂皮精油 900至1100馬克/公斤

桂皮含油樹(shù)脂 160至200馬克/公斤

生姜精油 550至700馬克/公斤

生姜含油樹(shù)脂 150至250馬克/公斤

蛋黃卵磷脂 平均300馬克/公斤

約合120萬(wàn)元/噸

2001年3月，李有強(qiáng)在公開(kāi)場(chǎng)合宣布的產(chǎn)品價(jià)格如下：

姜精油 700至900馬克/公斤

約合280萬(wàn)元至360萬(wàn)元人民幣/噸

姜油樹(shù)脂 160至200馬克/公斤

約合64萬(wàn)元至80萬(wàn)元/噸

桂皮油 700至1100馬克/公斤

約合280萬(wàn)元至440萬(wàn)元/噸

桂皮樹(shù)脂 200至500馬克/公斤

約合80萬(wàn)元至200萬(wàn)元/噸

無(wú)論是上述哪個(gè)價(jià)格，與國(guó)內(nèi)、國(guó)際的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格相比，均有大幅度高估。

第三，銀廣夏對(duì)德出口合同中的某些產(chǎn)品，根本不能用二氧化碳超臨界萃取設(shè)備提取。

據(jù)專家介紹，二氧化碳超臨界萃取技術(shù)有一個(gè)重大局限，就是只有脂溶性(也稱為非極性、弱極性)的物質(zhì)才能從中提取，而且往往需要與其他技術(shù)相結(jié)合才能生產(chǎn)精度較高的產(chǎn)品。

天津廣夏聲稱其產(chǎn)品蛋黃卵磷脂的精度已經(jīng)從35%提高到97%。但是，一位專家告訴記者，僅憑天津廣夏那一套500立升×3的萃取設(shè)備，是不可能提取出精度超過(guò)30%的卵磷脂的，必須要配套利用大量乙醇來(lái)進(jìn)行提純的后期分離設(shè)備，但天津廣夏并沒(méi)有這些設(shè)備。

2001年3月1日，銀廣夏發(fā)布公告，稱與德國(guó)誠(chéng)信公司簽訂每年20億元人民幣、連續(xù)三年總共60億元的供貨總協(xié)議，公司每年需要向德方提供桂皮精油150噸、桂皮含油樹(shù)脂150噸、生姜精油160噸、生姜含油樹(shù)脂160噸、脫咖啡因茶葉9000噸、天然咖啡因157.5噸、茶多酚24噸、當(dāng)歸根油24噸、銀杏酮酯30噸、丹皮酚26噸、丹參酮15噸、葛根素10噸等萃取產(chǎn)品。

這一合同提到的某些產(chǎn)品如茶多酚，屬于水融性(極性)物質(zhì)，用二氧化碳超臨界萃取技術(shù)根本提不出來(lái)。合同中提到的銀杏酮酯、葛根素、丹皮酚也非常難提取。這是記者所采訪的諸多國(guó)內(nèi)專家如清華大學(xué)楊基礎(chǔ)教授、中國(guó)化工大學(xué)余安平教授、西北大學(xué)陳開(kāi)勛教授的一致意見(jiàn)。1997年，河南南陽(yáng)市以為利用二氧化碳超臨界萃取技術(shù)能從銀杏葉里提取銀杏黃酮，為此投資2000萬(wàn)元，并把萬(wàn)畝農(nóng)田改種銀杏樹(shù)，結(jié)果項(xiàng)目失敗，農(nóng)民當(dāng)年顆粒無(wú)收。

此外，疑點(diǎn)還有很多-- 銀廣夏稱，2000年，公司對(duì)德國(guó)出口了50噸以上的卵磷脂，這至少需要上千噸原料。但知情人透露，蛋黃卵磷脂的原料蛋黃粉在國(guó)內(nèi)只有兩個(gè)生產(chǎn)基地，分別在沈陽(yáng)和西安，可事實(shí)上兩地加起來(lái)賣(mài)給銀廣夏的蛋黃粉亦不過(guò)30噸。

記者還從天津獲悉，某制藥廠曾經(jīng)也想上二氧化碳超臨界萃取的設(shè)備，但天津廣夏的一位高層管理人員私下向他們透露，此舉需謹(jǐn)慎，因?yàn)樘旖驈V夏“已經(jīng)很久開(kāi)不了工了”。

對(duì)于銀廣夏計(jì)劃在蕪湖上的另一條3500立升×3的生產(chǎn)線，根據(jù)銀廣夏的公告，將主要處理茶葉，每年向德國(guó)公司提供萃取產(chǎn)品咖啡因157.5噸、茶多酚24噸、脫咖啡因茶葉9000噸，這至少需要處理2.7萬(wàn)噸茶葉。余安平教授、楊基礎(chǔ)教授對(duì)此分別進(jìn)行測(cè)算，得到的結(jié)論是一致的：一套3500立升×3的設(shè)備即使全年全天24小時(shí)不停運(yùn)轉(zhuǎn)，也只能處理茶葉6000噸至7000噸而已！ …… 如此等等，不勝枚舉。

嘉德的另一種命運(yùn)

為什么同樣的設(shè)備，在銀廣夏可制造暴利，在嘉德卻貢獻(xiàn)乏善可陳？

到目前為止，中國(guó)只有三家公司購(gòu)買(mǎi)了德國(guó)伍德公司制造的二氧化碳超臨界萃取設(shè)備，除了天津廣夏(500立升×3，1999年引進(jìn))，還有西安嘉德(500立升×2，2000年引進(jìn))和廣州的南方面粉廠(250立升，1995年引進(jìn)自用)。2000年12月全國(guó)超臨界流體萃取學(xué)會(huì)的年會(huì)正是在西安楊凌舉行的，贊助商就是嘉德。

雖然有此設(shè)備，西安嘉德的日子并不好過(guò)。這對(duì)銀廣夏竟然也造成了壓力：必須解釋，為什么同樣的設(shè)備，在銀廣夏可制造暴利，在嘉德卻貢獻(xiàn)乏善可陳？ 2000年7月，張吉生首次對(duì)記者提到在西安還有一條同樣從德國(guó)伍德公司進(jìn)口的二氧化碳超臨界萃取生產(chǎn)線，但一直閑置。

2001年3月，李有強(qiáng)在接受專訪中聲稱西安嘉德公司是由于沒(méi)有掌握設(shè)備的訣竅導(dǎo)致舉步為艱，銀廣夏正考慮是否收購(gòu)。天津廣夏現(xiàn)任總經(jīng)理閻金岱也在接受采訪時(shí)表示，嘉德對(duì)萃取技術(shù)掌握太少，是其與銀廣夏命運(yùn)迥異的主要原因。

這些說(shuō)法經(jīng)媒體報(bào)道后，對(duì)嘉德的影響很大。因?yàn)榇藭r(shí)嘉德正在引資過(guò)程中。銀廣夏的表態(tài)使其陷入被動(dòng)。

嘉德此時(shí)的確處于某種困境：嘉德于2000年5月引入設(shè)備，7月試車(chē)成功至今，未能打開(kāi)市場(chǎng)。和銀廣夏一樣，嘉德也是通過(guò)西·伊利斯公司的駐華機(jī)構(gòu)捷高公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理陶鵬，從德國(guó)伍德公司進(jìn)口了這套二氧化碳超臨界萃取設(shè)備。與天津廣夏的設(shè)備相比，除了少一個(gè)釜(萃取所用的容器)，結(jié)構(gòu)幾乎完全一樣。

嘉德也和西·伊利斯公司簽訂了保護(hù)合同：“在3年內(nèi)西·伊利斯公司不得在陜西省境內(nèi)出售安裝類(lèi)似設(shè)備”。最關(guān)鍵的是嘉德和西·伊利斯簽訂了至少70%產(chǎn)品由西·伊利斯包銷(xiāo)的合同，并有德意志銀行做擔(dān)保。

但是，這一包銷(xiāo)條款至今沒(méi)有兌現(xiàn)過(guò)。陶鵬幾次允諾要帶德國(guó)客戶來(lái)嘉德，卻始終沒(méi)有成行。西·伊利斯方面已經(jīng)承諾，嘉德公司可以依照合同規(guī)定，獲得設(shè)備價(jià)款10%即40多萬(wàn)馬克的違約賠償金，條件是不再承擔(dān)法律責(zé)任。

記者了解到，與天津廣夏神秘封閉的作風(fēng)相比，嘉德公司從一開(kāi)始就與西北大學(xué)化工系陳開(kāi)勛教授有著全面的技術(shù)合作，在各種產(chǎn)品的試車(chē)和市場(chǎng)調(diào)研上下了很大工夫。在包銷(xiāo)協(xié)議難以兌現(xiàn)的情況下，公司精心生產(chǎn)了各種樣品，亦做了許多推銷(xiāo)努力，包括德國(guó)方面，但全部石沉大海。嘉德的結(jié)論是：?jiǎn)栴}不在于技術(shù)，而是市場(chǎng)很難打開(kāi)。

為什么西·伊利斯公司一方面寧愿犧牲上百萬(wàn)元的違約金，也不愿意包銷(xiāo)嘉德產(chǎn)品或介紹客戶，一方面卻為天津廣夏介紹了誠(chéng)信公司這樣的大客戶？這是嘉德始終想不明白的事情。

“我們沒(méi)有什么'秘密武器'，我也并不羨慕你的秘密武器，但我至少知道這套設(shè)備究竟能出多少東西。你在外面怎么說(shuō)我不管，但若涉及嘉德的利益，我們不會(huì)永遠(yuǎn)沉默?！奔蔚露麻L(zhǎng)李挺說(shuō)。

德國(guó)客戶之謎

為銀廣夏貢獻(xiàn)了1999年和2000年主要利潤(rùn)的德國(guó)誠(chéng)信公司，既非如銀廣夏所說(shuō)為西·伊利斯公司的子公司，更非成立已160年的老牌公司。它成立于1990年，注冊(cè)資本僅10萬(wàn)馬克

銀廣夏的“秘密武器”，如果有的話，除去其“技術(shù)訣竅”外，恐怕就是大手筆的德國(guó)客戶了。從西·伊利斯到誠(chéng)信貿(mào)易，究竟是何方神圣？ 為銀廣夏1999年、2000年利潤(rùn)做出巨大貢獻(xiàn)的德國(guó)誠(chéng)信公司的英文全稱為：Fidelity Trading GmbH。這家公司，盡管按銀廣夏的說(shuō)法有著巨額對(duì)華貿(mào)易，但在中國(guó)居然沒(méi)有辦事處，在互聯(lián)網(wǎng)上也查不到絲毫信息。

銀廣夏在2001年3月股東大會(huì)上分發(fā)的材料稱，“德國(guó)的Fidelity Trading GmbH是在德國(guó)本地注冊(cè)的一家著名的貿(mào)易公司，系德國(guó)西·伊利斯的子公司，成立已160余年歷史。該公司是一家專門(mén)從事生物制藥、食品和醫(yī)用原料的貿(mào)易公司，在歐洲是一家信譽(yù)和口碑均很好的公司?！?

德國(guó)西·伊利斯公司的確是一家歷史悠久的貿(mào)易公司，德國(guó)伍德公司制造的二氧化碳萃取設(shè)備正是通過(guò)西·伊利斯出售給銀廣夏的。但誠(chéng)信公司是否是其子公司呢？ 記者曾多次向德國(guó)西·伊力斯駐華機(jī)構(gòu)捷高公司核實(shí)此事，但該公司接待人員的態(tài)度十分含混，一時(shí)說(shuō)誠(chéng)信是德國(guó)公司，一時(shí)說(shuō)誠(chéng)信和西·伊利斯有關(guān)系，一時(shí)說(shuō)誠(chéng)信是其子公司。最后竟然是一再要求記者去問(wèn)銀廣夏！誠(chéng)信和西·伊利斯的關(guān)系怎么能由銀廣夏來(lái)證實(shí)呢？ 在7月16日的一次電話采訪中，捷高的有關(guān)業(yè)務(wù)關(guān)鍵人物陶鵬明確地告訴記者：誠(chéng)信只是一家在德國(guó)注冊(cè)的公司，與西·伊利斯有著業(yè)務(wù)往來(lái)，但并非西·伊利斯的子公司。

問(wèn)題其實(shí)并不復(fù)雜。據(jù)知，2001年5月，在《中國(guó)證券報(bào)》一次例行的編前會(huì)上，其總編輯提到，既然銀廣夏引起了那么多疑問(wèn)，為什么不可以借助新華社駐德分社的力量去調(diào)查一下它的背景呢？此后，該報(bào)是否果真去德國(guó)調(diào)查不得而知，但確有新華社駐外記者在德國(guó)當(dāng)?shù)夭樵儾樘?hào)臺(tái)，但該公司并未有電話號(hào)碼登記。

記者了解到，中國(guó)工商銀行總行通過(guò)其海外分行對(duì)誠(chéng)信公司進(jìn)行了調(diào)查，在德國(guó)漢堡商會(huì)查到如下記錄：“Fidelity Trading GMBH公司于1990年在該會(huì)注冊(cè)，注冊(cè)資本51129.19歐元(約10萬(wàn)馬克左右)，負(fù)責(zé)人為Kiaus Landry，主要經(jīng)營(yíng)范圍是機(jī)械產(chǎn)品和技術(shù)咨詢?！?

注冊(cè)資金幾萬(wàn)馬克，對(duì)于貿(mào)易公司而言并不算離譜，但畢竟其與銀廣夏簽下的是年度金額達(dá)20億元人民幣、總金額達(dá)60億元的合同，對(duì)比過(guò)于懸殊。此次調(diào)查之后，中國(guó)工商銀行總行沒(méi)有恢復(fù)對(duì)銀廣夏的貸款。工商銀行總行曾與銀廣夏于1999年12月29日簽訂流動(dòng)資金貸款合同，借款金額為2億元，期限定為自1999年12月29日起至2001年10月28日止。今年四五月間，工總行提前中止了貸款。

銀廣夏的對(duì)外發(fā)言人丁功民曾向記者許諾，今年4月，當(dāng)蕪湖的萃取生產(chǎn)線建成之時(shí)，德國(guó)誠(chéng)信公司將來(lái)華簽訂今年的供貨合同(每年20個(gè)億、連續(xù)3年總共60個(gè)億的總協(xié)議的一部分)。屆時(shí)采訪這家公司，任何疑慮都會(huì)迎刃而解。

直到今年6月18日，安徽蕪湖1500立升×3的二氧化碳超臨界萃取生產(chǎn)線終于試車(chē)之時(shí)，期待已久的德國(guó)誠(chéng)信公司代表仍沒(méi)有出現(xiàn)。參加試車(chē)典禮的人們看到了幾位高大的德國(guó)人，但那是伍德公司派來(lái)的工程師，與訂貨合同全無(wú)關(guān)系。典禮的第二天，李有強(qiáng)飛赴德國(guó)，原因不明。

是不是誠(chéng)信公司人士不露面，真相就永遠(yuǎn)無(wú)法獲知了呢？