趙彤剛

基金公司翹首以盼的專戶理財(cái)終于鳴響“發(fā)令槍”——9家公司日前率先拔得頭籌，這也打響了基金公司業(yè)務(wù)多元化的“第一槍”。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于基金這項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要執(zhí)行嚴(yán)格的公平交易制度。

邁出多元化第一步

眼瞅著近年來(lái)信托私募基金蓬勃興起、漸成氣候，專戶理財(cái)可謂是千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。去年底，基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》一亮相，便引來(lái)多家符合條件的公司提交申請(qǐng)材料。根據(jù)《試點(diǎn)辦法》一基金公司開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的最低門檻是公司凈資產(chǎn)不低于2億元，且最近一個(gè)季度末管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元。去年四季報(bào)顯示，目前有38家基金公司初步達(dá)到這一要求，而這些公司大都對(duì)此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)出濃厚的興趣。

我國(guó)基金公司業(yè)務(wù)比較單一，主要就是公募基金業(yè)務(wù)。目前只有少數(shù)公司可以管理社?；?、企業(yè)年金，但數(shù)量相當(dāng)有限?！皩衾碡?cái)拓寬了基金公司業(yè)務(wù)范圍，邁出了創(chuàng)新重要一步。”天相投資基金研究員聞群表示。

不過(guò)，銀河證券基金高級(jí)分析師胡立峰認(rèn)為，專戶理財(cái)只能作為基金公司的補(bǔ)充業(yè)務(wù)，這將有利于其多元化發(fā)展?！氨M管目前基金公司對(duì)專戶理財(cái)這項(xiàng)業(yè)務(wù)熱情非常高，但基金公司應(yīng)該仍以公募基金業(yè)務(wù)為主。

引入長(zhǎng)線資金

長(zhǎng)期以來(lái)，開放式基金助漲助跌的弊端飽受詬病。不過(guò)，5000萬(wàn)元的起點(diǎn)，讓專戶理財(cái)基本鎖定機(jī)構(gòu)客戶。這些資金基本以長(zhǎng)線投資為主，從而有利于市場(chǎng)穩(wěn)定，在一定程度上彌補(bǔ)了公募基金助漲助跌的缺陷。

其實(shí)，以前就有一些基金與銀行合作，開展類似專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。而近年來(lái)異軍突起的信托私募基金以及券商資產(chǎn)委托管理，與此都有異曲同工之處?！澳壳斑@項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)該存在著不少市場(chǎng)需求?！甭勅悍治稣f(shuō)。

與普通公募基金不同的是，基金專戶理財(cái)資金可以投資基金，投資范圍有所擴(kuò)大。而且通過(guò)專戶理財(cái)，基金公司與客戶可以開展“一對(duì)一”服務(wù)。當(dāng)然，這會(huì)對(duì)當(dāng)前一些基金大客戶有相當(dāng)吸引力。因此，不排除會(huì)有大客戶資金從公募基金中撤出而轉(zhuǎn)投專戶理財(cái)。但由于目前基金持有人中90%以上是中小散戶投資者，機(jī)構(gòu)所占比例極低。因此，即使專戶理財(cái)開閘會(huì)搶走一些機(jī)構(gòu)客戶，但也不會(huì)對(duì)公募基金造成太大沖擊。

需執(zhí)行公平交易制度

基金公司專戶理財(cái)與公募基金業(yè)務(wù)之間可能存在的利益輸送問(wèn)題，一直是業(yè)內(nèi)敏感話題。“基金專戶理財(cái)勢(shì)必會(huì)與公募基金業(yè)務(wù)發(fā)生沖突，因此需要嚴(yán)格的規(guī)章制度，防止兩者利益輸送?！焙⒎灞硎?。

盡管各方對(duì)此的擔(dān)憂不無(wú)道理，但是聞群認(rèn)為，不排除未來(lái)會(huì)有少數(shù)基金公司存在利益輸送問(wèn)題。不過(guò)，由于公募基金業(yè)務(wù)量很大、仍然是其“大頭”，這就使得利益輸送成本很高，風(fēng)險(xiǎn)也非常大。

其實(shí)，現(xiàn)在基金公司都非常重視信譽(yù)，這是其在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)中占有一席之地的重要基礎(chǔ)。前幾年，大家還在擔(dān)憂開放式基金與封閉式基金的利益輸送問(wèn)題，但現(xiàn)在這已基本不成問(wèn)題了。基金業(yè)人士表示，“目前基金公司一般都不會(huì)拿自己的信譽(yù)開玩笑，否則后果將會(huì)很嚴(yán)重，不僅失去創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格，也有可能失去市場(chǎng)。

為了防患于未然，監(jiān)管部門在《試點(diǎn)辦法》中對(duì)此作出了嚴(yán)格的規(guī)定，明確基金要公平對(duì)待所有投資人。此外，《證券投資基金管理公司公平交易制度意見》在征求各方意見后，有望很快公布?！斑@將從制度上嚴(yán)格防范基金利益輸送，切斷輸送鏈條。”一家基金公司高管人士表示。

專戶理財(cái)有利于鎖定機(jī)構(gòu)客戶，可在一定程度上彌補(bǔ)公募基金助漲助跌的缺陷。