本專題撰文/表 記者吳倩

市場在前期超跌的情況下，有可能快速地反彈，對于只想中短期投資于基金的投資者來說，因為市場快速攀升，投資者無法充分享受上述定投“平攤成本”的優(yōu)勢。

股市調(diào)整不止，投資者購買基金的熱情隨之降溫，現(xiàn)如今，不少基金公司乃至銀行開始大力向投資者們推薦定期定額投資這一基金投資的方式?；鸲ㄆ诙~投資一向被稱為“懶人投資法”，但是，要想定投基金獲得較好的效果，也不能全憑運氣，仍需謹慎地選擇買賣的時機。

定期定額投資基金最起碼要選擇一個處于上升趨勢的市場，但是，對于只打算對基金進行中短期投資的投資者來說，在目前這種前期超跌，有可能快速反彈的市況下，定投其實并不是投資者最佳的選擇，效果很可能比不上一次性投資。

而對于長期投資的投資者來說，則要謹慎判斷贖回的時點，需要緊盯股市乃至經(jīng)濟的景氣周期。有專家建議，A股市場牛熊輪回的周期一般是3～5年，定期定投可初步考慮堅持3～5年。

賣點一：低位多買 攤薄成本

基金定期定額投資是指投資者通過有關銷售機構申請，約定每期扣款時間、扣款金額及扣款方式，由銷售機構于每期約定扣款日在投資者指定銀行賬戶內(nèi)，自動完成扣款及基金申購申請的一種投資方式。

從理論上說，基金定期定額投資的一大賣點就是，通過有“紀律”的分批投資，可以平攤成本，分散風險。

當市場呈現(xiàn)上漲走勢時，基金凈值相對較高，此時同額度資金買到的基金單位數(shù)量相應較少；而當市場呈現(xiàn)下跌走勢時，基金單位價格降低，此時能夠買到的基金單位數(shù)量增加。從一個較長時間段看，總投資由大量相對低位的基金份額和少量高價基金份額組成，攤薄的結果是每一單位的平均成本將會比單筆投資的單位成本低，這就減少了套牢的風險。

提醒：市場快速攀升 謹慎開始定投

通?；鸸緯ㄗh，基金定投擇時并不重要，但果真如此嗎？

目前，市場在前期超跌的情況下，有可能快速地反彈，對于只想中短期投資于基金的投資者來說，因為市場快速攀升，投資者無法充分享受上述定投“平攤成本”的優(yōu)勢，反而可能買到大量的高成本的基金份額，因此，在一個快速上漲的市場環(huán)境中，其實，定投可能并不是投資者最佳的選擇，定投的效果很可能比不上一次性投資。

以歷史數(shù)據(jù)來看，A股市場從2005年12月6日開始進入整體快速拉升階段，截至2006年7月5日達到了行情的高點1757.47點，其后步入快速下跌，市場開始調(diào)整。

投資者在2006年3月份開始定投A基金，每月8日扣款600元，如果在去年7月6日選擇贖回，總共可擁有份額約1741份，平均成本1.3785元，包括現(xiàn)金分紅在內(nèi)，約可獲得收益939.36元，收益率約為39%。

但是，如果投資者在3月8日時，一次性投入2400元，忽略申購費，則成本為1.0750元，依然選擇在7月6日贖回，收益率則可達79%左右。

此外，有專家建議，從A股市場的歷史數(shù)據(jù)來看，通常，月初上漲的概率較高，因此，基金定投最好不要選月初扣費，以避開月初這段時間，更有利于從更多的低點位介入。

賣點二：積少成多復利增值

基金定期定額投資的另一大賣點是具有強制投資的功能，每月投入節(jié)余的小量金額，日積月累，長期享受復利的優(yōu)勢。

如某投資者每月投入1000元購買上證50指數(shù)基金，將基金分紅進行再投資，從2004年3月基金合同生效之日起到2007年6月30日，總共投入39000元，期末總資產(chǎn)累計達113933元，定投期間資本加權收益率高達385%，年均收益率超過42%。

提醒：放眼長期 但需盯緊周期

基于這一賣點，針對結束基金定投，基金公司普遍建議，應以長期投資為核心理念，需要5~10年的持續(xù)投資才能產(chǎn)生巨大的復利效應。

不過，雖說基金定投最好堅持“長期投資”的理念，盡量減少變動，但也不能一成不變，贖回基金的時機非常重要。

投資者都知道宏觀經(jīng)濟有周期，股票市場也有周期，全球多數(shù)股市雖然能長期保持向上的態(tài)勢，但是，在一個周期里面往往也要經(jīng)歷上漲和下跌的過程，不保住上漲帶來的果實，可能在下跌時就會“化為烏有”， 只能等待下一個上漲周期。

因此，對于打算長期投資的投資者來說，在具體操作時，也要緊盯股市乃至經(jīng)濟的景氣周期。

有專家建議，A股市場牛熊輪回的周期一般是3～5年，定期定投可初步考慮堅持3～5年，再根據(jù)市場的成長狀況來調(diào)整。例如原本計劃投資三年，扣款兩年后市場已處于高位，且行情將進入另一個空頭循環(huán)，則最好先獲利了結，以免面臨資金需求時，正好碰到市場空頭的谷底期。

同時，像累積退休基金這種長期資金，在達到目標前幾個月就應該開始注意基金凈值，以便在接近到期時，掌握比較好的贖回時點。

在對股市周期進行判斷的基礎上，投資者進一步判斷贖回時機還需算清楚自己投資的盈虧平衡點。

定投的盈虧點并不像一次性投資那樣一目了然，并非每期定投時基金單位凈值的算術平均數(shù)，而應以定投的總金額除以實際購得的基金總份額來估算。贖回時的基金凈值只有超過這個盈虧點，投資者才能真正獲利。

如某一客戶每月投入300元設置基金定投，共三期，三期共投入900元，買入時的單位凈值分別為1.5元，1元和0.5元，忽略交易成本，共可獲得1100份基金份額， 盈虧點約為900÷1100= 0.818元。