丘吉爾目睹股災的序幕

買空賣空加劇股災的發(fā)展

亡羊補牢，國會立法整頓股市

美國紐約證券交易所是世界上最大的證券交易所，它的道·瓊斯指數(shù)(及以后的納斯達克科技股指數(shù))不光是美國經(jīng)濟的晴雨表，也是世界上大多數(shù)股票市場的風向計，一榮俱榮，一敗俱敗。

1929年10月的那次股市暴跌，當時不論是美國的股市投資者，還是世界上其他的股市投資人絕對不會想到的是，1929年9月3日是股票平均價格最高的一天，股市大崩潰以后，要等待整整25個春秋，股價才恢復到1929年的最高水平。

中國的股市雖說也經(jīng)歷過幾次熊市，但最多也不過是兩三年時間，因此很難想象漫長的25年熊市是怎樣熬過來的？如果不吸取美國股市的教訓，誰能保證中國的股市也步美國歷史的后塵呢！因此有必要把這次股災的主要原因找出來。

狂熱引起災禍

如果不是這次股災的發(fā)生，美國是不會下決心整頓證券市場，成立證券管理委員會并制定出一個又一個有關監(jiān)管證券的法律。也就是說，大家終于認識到如果控制不住無法無天的狂熱，下一場戲必定是股災。

這場股市暴跌起源于席卷美國股市行情不斷上漲。從1928年開始，股市投機成為一種全國性的業(yè)余愛好，1929年1月2日，紐約證券交易所新年后的第一個交易日一開市，買單就像潮水般地涌來，股價與交易量飛速上升，通用電器等績優(yōu)股上漲了20美元左右，其他股價也上升了5美元以上。紐約時報更預計1929年將是美國股市最輝煌的一年。

實際上，在當年9月以前，已經(jīng)股票價格急劇升騰，參與股票投資的人越來越多，簡直到了男女老少齊瘋狂的狀態(tài)。出租車司機一面駕駛汽車，一面情不自禁地建議你應當買那只股票，即使路旁擦皮鞋的小童也能向你介紹當天的熱門股。人們買股票只是一心想著在短時期內(nèi)再賣出，井非為了長期投資。

作家G·托烏斯和摩根·威特斯在《1929年大蕭條的內(nèi)幕》一書中這樣寫道：“……股市的狂熱居然涌進了地鐵的車廂里！一個發(fā)瘋的人憤怒地指責沒有在每節(jié)車廂里裝上電傳打字電報機……他的這個要求不見得太荒唐。因為，在波土頓的一家工廠里，在所有的車間都安放了大黑板，一名職員每隔一小時就用粉筆寫上交易所的最新行情。在得克薩斯州的一個大牧場上，牧牛仔們通過接通電臺的高音喇叭，一分鐘一分鐘地了解行情。高音喇叭裝在牧場上和牲口棚里。”

當時美國的券商雇傭大批股票推銷員在城市的街道上，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)里，在幾百家小銀行內(nèi)，在千家萬戶門前，向市民和農(nóng)民們一遍又一遍講述炒股的好處，把老板的公司在二級市場上購買的股票轉賣給這些不知行情的散戶，推銷員從每筆交易中獲得手續(xù)費，老板的公司也從中獲利。推銷員還把根本沒有償還能力的外國政府發(fā)行的債券賣給老百姓，但卻從不提“風險”二字。

為了吸引更多的婦女入市，許多證券經(jīng)濟商還專門設立了“女士專用房間”，有時還配有簡易的免費美容院。在這里，女投資人可以從大黑板上得知最近的行情，女股民已占總投資者隊伍的20%。

各家上市公司的職工也成了華爾街最忠實的投資者。各公司的購股計劃從1915年到1929年翻了6倍，三分之一的職工積極參與股票買賣之中。

在空前絕后的投機潮中，紐約股市一漲再漲。一些激動不已的金融分析家稱之為“金融火山”。從1928年3月初到1929年9月初，股票市場交易額的增長率與1923年至1928年初期整個時期的增長率相同，主要工業(yè)公司股票的價格上漲有時竟高達每天10個或15個百分點。

其實，大崩潰前不久，股市已開始下跌了，而下跌浪潮的加劇是從10月19日星期六開始的，但是由于22日星期二略有回升，小股票持有者對周三股市的下跌，就不再擔心了。唯有專職金融商(銀行家、經(jīng)紀人等)24日清晨仍驚恐不安，他們不安地等待交易所10時開門。令他們特別感到不安的是，儲戶在銀行門口排了長隊，以便打聽消息，或是為了提取存款。而資金雄厚的通用汽車公司的總經(jīng)理埃爾弗萊德　。斯洛恩也來宣布“膨脹已告結束”。

美國的一場股災，導致美國，甚至世界股市長達25年的熊市，即通過1/4世紀，股指才回到25年前的價位。觸目心驚之余，我們當然不希望中國的股市會步這個后塵。