⊙長盛基金 余香

股市是一個(gè)國家地區(qū)經(jīng)濟(jì)的映像。歷史經(jīng)驗(yàn)和世界經(jīng)驗(yàn)都一再表明，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長不可能穩(wěn)定在一個(gè)固定的速度上，而是“能快就快，該慢則慢”。因此，在多重經(jīng)濟(jì)因素的共同作用下，股市的運(yùn)行顯然無法違背這一規(guī)律，必然經(jīng)歷起伏波動(dòng)。問題的關(guān)鍵是看股市的運(yùn)動(dòng)是否在一種平衡的動(dòng)態(tài)下發(fā)展。就像我們多次強(qiáng)調(diào)的，中國經(jīng)濟(jì)高速增長，以及由此帶動(dòng)的上市公司的業(yè)績?cè)鲩L是可以預(yù)期的。因此，投資人需要做的事情不是因恐懼而放棄，而是要采取恰當(dāng)措施，控制股市波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

投資的關(guān)鍵是什么？高盛公司著名的量化投資泰斗Bob Letterman曾經(jīng)一言以蔽之：有效、高效地控制風(fēng)險(xiǎn)。這也是那些無往而不勝的量化投資模型成功的原因所在。理論上，投資人無法在市場(chǎng)的最低點(diǎn)進(jìn)行一次性投資，普通投資人也無法擁有或享受到那些高深炫目的模型，因此可以選擇定期定額投資基金作為替代，通過平均成本來“平滑”投資風(fēng)險(xiǎn)。要獲取可控風(fēng)險(xiǎn)下的投資收益，就要走過市場(chǎng)波動(dòng)，等待市場(chǎng)回升。這需要“不拋棄、不放棄”的堅(jiān)持才可能見到成果，所謂“守得云開見月明”。我國國民經(jīng)濟(jì)過去通常的周期為3至5年一個(gè)循環(huán)，從這個(gè)角度看，“定投”的階段性成效也要至少3至5年才可以看到。而且進(jìn)行定投的錢一定是投資者的“閑錢”，因?yàn)楣墒械某B(tài)就是風(fēng)云變幻，“閑錢”可能更有助于投資者作出明智的選擇，因?yàn)橥顿Y需要信心，需要智慧，也需要點(diǎn)勇氣。

中國股市的歷史不到20年，而中國基金業(yè)的歷史就更短，只有10年?；饦I(yè)的“定投”業(yè)務(wù)目前更是尚未完成一個(gè)完整的牛熊周期。因此我們還很難在身邊看到鮮活的長期“定投”獲利示例。投資人面對(duì)的多是理論論證和來自別國的成功故事。然而，理論是否會(huì)變成現(xiàn)實(shí)，他人的成功是否會(huì)在我的身上復(fù)制，這些疑惑都會(huì)動(dòng)搖投資人的信心，影響投資人的決策。在這里，我們只想說，堅(jiān)持是一項(xiàng)寶貴的操守，更是一種境界。只要選對(duì)了投資對(duì)象，耐心和恒心總會(huì)得到報(bào)酬的。