融資融券推出還需一月半 客戶(hù)資產(chǎn)要求預(yù)計(jì)會(huì)在50萬(wàn)以上(2)
券商操作
“客戶(hù)資產(chǎn)要求預(yù)計(jì)會(huì)在50萬(wàn)以上”
早報(bào)記者 忻尚倫
發(fā)布了融資融券獲批消息后,市場(chǎng)人士對(duì)該業(yè)務(wù)近期出臺(tái)究竟是利多還是利空議論紛紛。主要是因?yàn)槿谫Y是做多、融券是做空。如果同時(shí)推出的話(huà),便是既增加了“空軍主力”也擴(kuò)大了“多頭部隊(duì)”
從目前公開(kāi)的信息顯示,融券品種只能來(lái)源于券商自有股票。國(guó)內(nèi)某大型創(chuàng)新類(lèi)券商的融資融券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,“融券有一定局限性。因?yàn)槲覀兪稚系墓善倍疾欢嗔??!彼赋觯谫Y除了利息差外,不會(huì)有其他的風(fēng)險(xiǎn);但融券的話(huà),還要承擔(dān)買(mǎi)入股票波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,目前來(lái)看,他認(rèn)為做空力量極其有限。
而據(jù)安信證券的測(cè)算,如果保證金比例維持在50%,以100%現(xiàn)金作為保證金,買(mǎi)入標(biāo)的股股價(jià)上漲的話(huà),那么其產(chǎn)生的收益杠桿效應(yīng)將是2倍;但如果用自有股票作為保證金來(lái)融資,杠桿就會(huì)比現(xiàn)金低,收益水平要低于現(xiàn)金。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前的表述,在試點(diǎn)期間會(huì)適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施。上述負(fù)責(zé)人則指出,如果是100%的保證金,杠桿效應(yīng)為1:1,“杠桿依然較大,風(fēng)險(xiǎn)還是很高。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)規(guī)定的會(huì)是最低保證金比例,券商很可能根據(jù)不同的客戶(hù)屬性,來(lái)設(shè)定更高的比例。
“未來(lái)各家券商很可能根據(jù)自己不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行不同的授信?!便y河證券分析師遲曉輝表示。
據(jù)一券商業(yè)務(wù)操作人員表示,之前他們擬定的方案就設(shè)計(jì)成對(duì)不同的產(chǎn)品和融資期限有不同的融資利率;而對(duì)客戶(hù)的保證金比例要求要比現(xiàn)行的高;同時(shí)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行評(píng)級(jí)。而據(jù)其透露,對(duì)申請(qǐng)融資業(yè)務(wù)的客戶(hù)資產(chǎn)要求會(huì)比較高,“預(yù)計(jì)會(huì)在50萬(wàn)元以上”
受益板塊
券商、金融股有望獲得溢價(jià)
早報(bào)記者 忻尚倫
在中信證券(600030)昨日停牌的情況下,另一券商龍頭海通證券(600837)則出現(xiàn)了逆勢(shì)上揚(yáng)的走勢(shì)。但中銀國(guó)際給出的評(píng)級(jí)卻出現(xiàn)了分化,認(rèn)為海通證券目前估值較高、而中信證券則優(yōu)于大市。
海通受益大于中信
中銀國(guó)際發(fā)布最新投資報(bào)告指出,融資融券業(yè)務(wù)對(duì)海通證券的彈性要高于中信證券。該業(yè)務(wù)將提升中信證券2009年每股收益2%,而海通證券的2009年每股收益將提升6%。
另一間接影響在于擁有融資融券業(yè)務(wù)牌照的公司可能擁有更高的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率。如果海通的市場(chǎng)占有率各提高一個(gè)百分點(diǎn),其2009年盈利水平將分別提高21%;中信的市場(chǎng)占有率各提高一個(gè)百分點(diǎn),其2009年盈利水平將提高7%。
但由于海通證券目前的估值約為2009年50倍市盈率,中銀國(guó)際認(rèn)為其估值偏高。
AH高溢價(jià)股將受壓
基于對(duì)標(biāo)的股票的判定,東方證券認(rèn)為,金融板塊無(wú)疑是較大獲益板塊。而基于正反饋效應(yīng)的存在,保險(xiǎn)股也是受益者。
其次,促使市場(chǎng)投資風(fēng)格偏好轉(zhuǎn)換。融資融券會(huì)使得標(biāo)的證券的交投更為活躍,吸引資金更多的流向于標(biāo)的證券,從而促使市場(chǎng)投資風(fēng)格偏好向大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)個(gè)股轉(zhuǎn)移。
第三,值得注意的是,融資融券業(yè)務(wù)的推出可能會(huì)對(duì)AH溢價(jià)率較高的個(gè)股承受更大的壓力,跨市場(chǎng)套利行為可能會(huì)加速AH股價(jià)接軌過(guò)程;反過(guò)來(lái)看,目前AH倒掛的個(gè)股則是融資融券業(yè)務(wù)的受益者。
相關(guān)報(bào)道:
融資融券是信心鼓勵(lì) 券商股目前風(fēng)險(xiǎn)較大
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