望眼欲穿。

在離10月25日融資融券全聯(lián)網測試僅隔一天之時，試點券商的融資融券部都在嚴陣以待。

而中國國際金融有限公司(下稱“中金公司”)——卻和往常一樣平靜，因為中金公司并沒有出現在此次全聯(lián)網測試的名單中。

據接近中金公司的人士透露：“中金公司可能無緣融資融券業(yè)務的首批試點券商。

是尚未做好準備？抑或是有難言之隱？中金的缺席更增加了外界對融資融券資格戰(zhàn)的好奇。

凈資本成中金短板

目前，中金公司并未如其他券商那樣組建專門的融資融券部或者衍生品業(yè)務部門。上述接近中金公司的人士介紹，之前中金公司曾抽調一些人員進行了相應的業(yè)務培訓，但是本月證監(jiān)會宣布啟動試點以來，公司內部卻沒有給員工發(fā)布相應工作安排或者應對措施。

“中金公司的主要劣勢應該是資本金不如其他一些券商龐大?！痹撊耸勘硎?。

雖然證監(jiān)會于10月5日宣稱“將于近期正式啟動證券公司融資融券業(yè)務試點工作”，但是至今并未最終明確試點券商的資產“門檻”

目前有據可循的是2006年6月證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》，其中規(guī)定申請融資融券業(yè)務試點的券商最近6個月凈資本應當均在12億元以上。

時至今日，與當初的管理辦法已經相隔兩年多，該資產“門檻”似乎難以擋住大多數券商急劇膨脹的資本金。

據中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2007年底凈資本超過40億元的就有17家券商，而中金公司2007年末的凈資本額僅為27.67億元。

平安證券研究所的分析師田良也指出：“經過一輪牛市，券商的資本金大多已經翻番，2006年規(guī)定的12億元凈資本要求確實不適用了。

證監(jiān)會此前表示將進一步明確試點券商的資質條件和標準。

10月8日證監(jiān)會的有關會議就透露了一絲天機。參加此次融資融券座談會議的券商的凈資本都在50億元以上，分別為中信、海通等11家本土券商。

中金恰恰不在受邀參會的名單上，其凈資本與50億元也的確存在一道鴻溝。

“這11家參會券商在10月25日進行獨立的融資融券交易系統(tǒng)與中登公司及交易所交易系統(tǒng)的對接聯(lián)合測試。”田良表示，“首批試點券商基本應該就是從這11家券商里面產生。

除了凈資本讓中金曝短以外，個人經紀業(yè)務可能也使中金難以插足融資融券試點業(yè)務。

目前證監(jiān)會要啟動的融資融券試點業(yè)務是禁止機構投資者參與的，而中金在全國僅有4家營業(yè)部，其經紀業(yè)務主要面向于機構投資者。

田良認為：“在現行框架下，融資融券試點業(yè)務是配合經紀業(yè)務的，而且就只面向個人投資者，中金在這方面是落后于中信證券等券商的，這不利于開展試點業(yè)務。

經紀業(yè)務和融資融券緊密掛鉤也可從中金公司的業(yè)務部門規(guī)劃中得到印證。

上述接近中金公司的人士稱：“即使未來中金公司要開展融資融券業(yè)務，可能還會是以銷售交易部的工作人員為主進行工作，目前沒有聽說有籌建新部門的計劃。

中信、海通可能性較大

據接近證監(jiān)會的人士稱，目前證監(jiān)會還未最終確定首批試點的數量，不過該人士稱“中信證券和海通證券有較大可能性成為首批幸運兒。

“之前傳言較多的是中信、海通、光大和招商證券四家入圍首批試點?！碧锪颊劦?，“估計11家參與10月25日全聯(lián)網測試的券商不會全部獲批成為首批試點，第一批試點估計是其中4-5家，剩余的幾家大概是第二批試點。

上述接近中金的人士也稱：“中信和海通進入首批試點名單應該較為確定。

中信和海通兩家券商的凈資本優(yōu)勢自然很明顯，其經紀業(yè)務的市場份額對較好的開展融資融券業(yè)務也是十分有利的。

據wind統(tǒng)計顯示，2007年中信證券的經紀業(yè)務市場份額名列第一，為7.86%，而今年前8個月，其市場份額一直維持在8%以上，最新數據顯示，今年9月其市場份額為7.96%。

盡管不如中信證券穩(wěn)占龍頭地位，海通證券在經紀業(yè)務上也一直占據著4%以上的市場份額，而且市場份額在不斷擴大，已由2007年的4.35%升至今年9月的4.65%。

“其實作為股市的投資者，我們除了關心券商上市公司的融資融券業(yè)務，更關心融資融券試點的進程和前景?！蹦郴鸸镜难芯靠偙O(jiān)表示，證監(jiān)會在首批試點后，何時還會推出第二批試點，多久之后成立證券金融公司，這都是機構投資者關注的問題。

田良對此也表示認同，他提出：“只有成立證券金融公司才能真正推動轉融通機制，這才是融資融券的催化劑，因為券商的力量太有限?！币阅壳八腥痰膬糍Y本全部投入市場來計算，對整個資本市場的影響也是微乎其微的。

而券商在融資融券試點業(yè)務中能動用多少比例的凈資本，也是個未知數，還有待于證監(jiān)會今后的窗口指導或者指定相關的法規(guī)制度。