晉西車軸(600495)

根據(jù)政策熱點(diǎn)、公司基本面、運(yùn)用價(jià)值投資理論，挑選出未來業(yè)績有確定性和成長性的20只金股。只要投資者能夠堅(jiān)持價(jià)值投資、順勢而為、理性操作，應(yīng)有厚報(bào)。

東方早報(bào)理財(cái)一周報(bào)記者/田春玲

作為目前亞洲最大的車軸生產(chǎn)企業(yè)，晉西車軸(600495)的核心產(chǎn)品車軸國內(nèi)市場占有率已達(dá)30%以上，增發(fā)并購包頭北方鍛造后有望突破50%。而在市場占有率如此高的情況下，鐵道部未來兩年將車輛購置費(fèi)提高至3000億元的決定，無疑為公司發(fā)展帶來了巨大的想象空間。

受益鐵路設(shè)備投資擴(kuò)大

晉西車軸預(yù)計(jì)2008年生產(chǎn)各種車軸11.5萬根，銷售各種車軸10.5萬根；子公司晉西鐵路車輛公司2008年預(yù)計(jì)生產(chǎn)銷售各種鐵路貨車1600輛，公司2008年預(yù)計(jì)合并實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124402萬元。

但不僅是車軸產(chǎn)品，在未來的發(fā)展中，晉西車軸的目標(biāo)是通過抓住國內(nèi)市場、擴(kuò)大國際市場，打造“車軸-整車-零部件”的綜合鐵路產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。公司規(guī)劃在“十一五”期間建成世界上最大的鐵路車軸生產(chǎn)基地，“十二五”期間建成世界上一流的鐵路車輛及其零部件生產(chǎn)基地，銷售收入超過50億元。

晉西車軸將是鐵路設(shè)備投資擴(kuò)大的受益者，并購包頭北方鍛造后，車軸市場占有率將超過50%。

并購提升業(yè)績

公司目前年產(chǎn)車軸10萬根左右，行業(yè)整體產(chǎn)能約30萬根，公司市場占有率約33%，是亞洲最大的鐵路車軸生產(chǎn)企業(yè)。目前公司非公開增發(fā)方案已經(jīng)獲批，收購的包頭北方鍛造車軸產(chǎn)能為8萬根左右，是我國第二大車軸生產(chǎn)企業(yè)，市場占有率也在20%以上。若收購成功，晉西車軸將整合包頭北方鍛造8萬根鐵路車軸及5000噸中小鍛件生產(chǎn)能力，車軸市場占有率有望達(dá)到50%以上。這將大大提升公司的行業(yè)影響力和話語權(quán)，規(guī)模效應(yīng)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。

輪對成為新的利潤增長點(diǎn)。輪對是在車軸兩端加上輪子的車軸衍生產(chǎn)品，但近年來出口輪對毛利率高于車軸產(chǎn)品，并且國際市場銷售額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)目前訂單情況，公司2008年預(yù)計(jì)達(dá)到18000套，2009年輪對的銷售量有望達(dá)到25000套，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

空心軸技術(shù)領(lǐng)先，受益動(dòng)車組投資增加。配合鐵道部完成了動(dòng)車組高速空心車軸檢測標(biāo)準(zhǔn)體的試制，已達(dá)到批量生產(chǎn)能力。而目前，國內(nèi)車軸企業(yè)中只有晉西車軸一家具備空心軸生產(chǎn)能力?？招妮S價(jià)格為15000元一根，目前西門子已訂貨100根，明年預(yù)期的目標(biāo)是1000-2000根，另外明年鐵道部檢修可能也會(huì)需要一定的空心軸。未來隨著動(dòng)車組需求量的擴(kuò)大，空心軸銷量有望增加，但時(shí)間可能會(huì)較晚。

國際業(yè)務(wù)不穩(wěn)定

公司一直在積極開拓國際市場，但出口業(yè)務(wù)的增長存在一些不穩(wěn)定因素。公司年出口車軸超過2.5萬根，主要國外客戶分布在美國、印度、韓國、澳大利亞、加拿大等地區(qū)，與GE、阿爾斯通、西門子、龐巴迪等跨國公司與公司有良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。精軸出口的價(jià)格約在5000-9000元左右。這與國內(nèi)普通軸價(jià)格相比，利潤空間更大。

不過未來由于國際經(jīng)濟(jì)的整體下行趨勢明顯，公司出口業(yè)務(wù)的增長存在一些不穩(wěn)定因素。目前，鋼材在公司原材料比重較大，鋼鐵價(jià)格的下降對公司盈利能力的增強(qiáng)仍然有益。

作為一只業(yè)績增長穩(wěn)健的個(gè)股，晉西車軸值得投資者長期持有。建議投資者逢低買入，中長線分享上市公司收益。