每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

在日前召開的2009年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，加快推進(jìn)基金公司開展“一對多”特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)被提上了議事日程。

基金公司陣營是一片歡喜鼓舞，加緊謀劃布局。而私募基金則是滿面憂愁，開始擔(dān)憂手中飯碗，擔(dān)心手中客戶的流失。

專戶門檻變相降低

2007年底，市場期待已久的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)正式開閘，是時(shí)，管理層明確規(guī)定試點(diǎn)階段專戶理財(cái)?shù)拿抗P業(yè)務(wù)資產(chǎn)不低于5000萬元，僅限于一對一的單一客戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

然而，過高的門檻把不少投資者擋在門外?！?000萬元的大客戶其實(shí)并不多，再加上本輪熊市，想要他們掏出真金白銀來其實(shí)并不是件容易的事情！” 一位基金公司從事專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的工作人員這樣表示。

如果一對多的業(yè)務(wù)最終成型，那么，將會(huì)帶來廣大投資者的參與，有可能會(huì)出現(xiàn)多個(gè)客戶“打包”來廣邁過”5000萬的門檻。

“這對我們來說，是個(gè)好消息?！币晃换鸸镜墓ぷ魅藛T向記者表示。他進(jìn)一步表示，由于一對多現(xiàn)在還只是個(gè)初步的方向，具體的實(shí)施細(xì)則還沒有出來。比如說：這個(gè)一對多最多有幾家客戶，每個(gè)客戶的資產(chǎn)的最低限制等。

一對多 專戶理財(cái)更像私募

“如果‘一對多’真的進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，專戶理財(cái)就真的越來越像我們！”一位私募人士發(fā)出了異樣的聲音。

細(xì)細(xì)品味之下，如果公募基金的專戶理財(cái)和私募基金的確有不少的相似之處。以去年私募陣營中業(yè)績出類拔萃的星石投資顧問有限公司為例，首先專戶理財(cái)和私募面對的客戶都是市場上特有的大客戶群體，實(shí)力雄厚。星石投資公司旗下的七期產(chǎn)品，最低的認(rèn)購金額為100萬元。相比而言，基金公司專戶理財(cái)?shù)淖畹唾Y產(chǎn)限制則是5000萬元，門檻明顯要高得多。

其次，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金公司可以從專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中收取不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報(bào)酬。而目前的私募基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，收取一定比例的浮動(dòng)管理費(fèi)為報(bào)酬也是赫然在列。星石旗下的產(chǎn)品規(guī)定將收取信托計(jì)劃收益的20%作為浮動(dòng)管理費(fèi)?？梢哉f，業(yè)績報(bào)酬和浮動(dòng)管理費(fèi)都有異曲同工之妙，起到了調(diào)動(dòng)基金管理人員積極性的效果，只是名稱有所不同。

再者，私募基金明文規(guī)定客戶在認(rèn)購信托產(chǎn)品時(shí)，需要繳納1%的認(rèn)購費(fèi)率。而專戶理財(cái)則規(guī)定可從專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中收取不低于同類證券投資基金費(fèi)率的60%的固定管理費(fèi)率。目前，股票型基金的管理費(fèi)通常為1.5%，60%的比例意味著專戶理財(cái)?shù)墓潭ㄙM(fèi)率不到1%。如果投資債券的比例大，專戶理財(cái)收取的費(fèi)率則更低。兩者可謂十分相似。

更為關(guān)鍵的是，去年的大熊市，公募基金60%的最低倉位限制讓不少股票型基金遭遇了巨虧。私募基金由于沒有倉位的限制，其操作的靈活性已被市場所認(rèn)同。而這樣的優(yōu)勢恰恰專戶理財(cái)業(yè)務(wù)也同樣具備，其股票倉位完全可以實(shí)現(xiàn)從無到滿倉。

私募基金擔(dān)憂客戶流失

專戶理財(cái)?shù)摹耙粚Χ唷睒I(yè)務(wù)的提上日程，引發(fā)了不少私募人士的擔(dān)憂。深圳一位私募人士告訴記者，“公募基金簡直是在搶我們的飯碗！我們以后會(huì)更難。”這位私募工作人員表示，專戶理財(cái)依靠的是公募基金投研平臺(tái)，而私募基金則是更多得依靠基金經(jīng)理對市場的判斷能力；專戶理財(cái)為客戶量身定做，滿足客戶多樣化的需求的產(chǎn)品特點(diǎn)也很有“殺傷力”。某業(yè)內(nèi)人士則是坦言道，專戶理財(cái)門檻降低后，不少私募手中的一部分客戶將不保。

存在擔(dān)憂的不僅僅是私募基金這一陣營，普通的中小投資者也表達(dá)了自己的擔(dān)心。7年“基齡”的王大爺認(rèn)為，專戶理財(cái)“一對多”的實(shí)施有可能會(huì)使得公募基金中的大客戶轉(zhuǎn)投專戶理財(cái)，專戶理財(cái)有可能出現(xiàn)散戶化特征，公募基金受到的重視程度恐怕也要打些折扣。