基金公司集合專戶即將開閘的消息，讓在2008年大熊市中沉寂的專戶理財再度喧囂。伴隨著投資者準(zhǔn)入門檻的大幅度下降，更多的投資者將會享受到“專戶即的待遇。

在吸引市場增量資金入市的同時，相信市場資金結(jié)構(gòu)也會出現(xiàn)較大調(diào)整。目前，部分私募已經(jīng)感受到陣陣“涼意”，該項業(yè)務(wù)一旦推出，究竟會對市場、基金公司以及陽光私募帶來怎樣的影響，我們將為您解答。

⊙本報記者 吳曉婧

門檻大降 助推市場資金結(jié)構(gòu)調(diào)整

《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》將于明日結(jié)束征求意見，這也意味著，基金公司“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)有望于近期開閘，凡是已經(jīng)取得基金專戶理財業(yè)務(wù)資格的，都可直接開展“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)(即集合專戶)。

基金公司集合專戶的“亮點(diǎn)”在于：投資者準(zhǔn)入門檻大幅降低，個人客戶不低于50萬元人民幣，法人客戶則不低于100萬元。在初始資產(chǎn)規(guī)模上，基金公司集合專戶理財業(yè)務(wù)與之前“一對一”專戶理財業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了銜接，其初始資產(chǎn)合計不得低于5000萬元人民幣，此外，單個產(chǎn)品的人數(shù)不得超過200個。

針對投資者在合同尚未到期而中途退出的，征求意見稿明確規(guī)定，其參與和退出頻率不得低于半年。此外，征求意見稿特別對基金公司推介行為做出了規(guī)定，以保護(hù)投資者的利益，如不得通過簽訂保本保底補(bǔ)充協(xié)議等方式。值得注意的是，征求意見稿明確基金公司集合專戶實行備案制。

事實上，基金專戶理財業(yè)務(wù)在穩(wěn)定市場、吸引長期資金入市的方面一直被給予了很高的期望，但從現(xiàn)實運(yùn)行的效果來看，并不十分理想。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著股市的逐漸轉(zhuǎn)暖，以及專戶理財門檻的降低，加上公募基金良好的信用及個性化的產(chǎn)品設(shè)計等種種好處，將吸引大量投資者加入到集合專戶理財?shù)年犖橹衼怼?/p>

上述人士認(rèn)為，基金集合專戶業(yè)務(wù)的推出，在吸引增量資金入市方面可能作用不大，可能有不少投資者是從現(xiàn)有的開放式基金中轉(zhuǎn)投到專戶理財上來的，但對于調(diào)整現(xiàn)有市場資金結(jié)構(gòu)，形成更多的穩(wěn)定資金則大有裨益。

雖然基金業(yè)內(nèi)對此集合專戶業(yè)務(wù)多持積極樂觀態(tài)度，但第三方分析師卻表示出一定擔(dān)憂。銀河證券首席基金分析師王群航認(rèn)為，由于該項業(yè)務(wù)信息披露并不透明，不排除出現(xiàn)利益輸送的可能。同時，開展這項業(yè)務(wù)需要大量的人力物力，如果基金公司此項業(yè)務(wù)進(jìn)展不順利，則可能出現(xiàn)以“公募”養(yǎng)“私募”的情況。

事實上，對于公募基金和專戶理財之間的防火墻，海外也同樣存在擔(dān)憂。從美國現(xiàn)在的情況來看，其主要采取設(shè)立不同的子公司，分別管理公募基金和獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)，這需要兩類業(yè)務(wù)量都足夠大，也相當(dāng)于我國基金公司采用的設(shè)立兩個獨(dú)立的投資管理部門。

高調(diào)推出 2008年遭遇熊市命題

2008年初，基金專戶理財高調(diào)推出，然而，“巧婦難為無米之炊”，相比于專戶理財剛推出時的喧囂，2008年的大熊市使得基金公司該項業(yè)務(wù)的進(jìn)展多少有些沉寂，部分明星基金經(jīng)理也紛紛回流公募業(yè)務(wù)。

據(jù)記者了解，雖然目前已有超過30家的基金公司獲得專戶理財資格，但開展實質(zhì)性運(yùn)作的基金公司卻很少。而2008年基金專戶理財業(yè)務(wù)規(guī)模也僅在30億元左右，發(fā)展規(guī)模明顯低于推出前的預(yù)期。

“就2008年的市場環(huán)境來看，基金專戶先求立足，再求實質(zhì)性運(yùn)作?！币晃淮笮突鸸靖吖茉诮邮懿稍L時表示，該公司基金專戶理財?shù)牟块T已經(jīng)設(shè)置很長一段時間了，但仍未談妥一單合同。此外，從基金公司的人員變動來看，去年4季度，已有不少專戶理財明星基金經(jīng)理向公募基金回流，這也在一定程度上反映了專戶理財冷熱轉(zhuǎn)換。

不可否認(rèn)，專戶理財降溫的直接原因在于其“生不逢時”，2008年的大熊市導(dǎo)致投資者對入市越來越謹(jǐn)慎?！?008年股市跌的這么兇，很多投資者談專戶理財首要問題便是資金的安全性?！眹鴥?nèi)一家合資基金公司專戶理財總監(jiān)向《上海證券報》稱，即便是談妥了意向合同的基金專戶客戶，在股市跌幅加深后，也打起了“退堂鼓”，專戶理財業(yè)務(wù)越發(fā)難以推介。

其次，此前開閘的基金專戶理財業(yè)務(wù)僅局限在‘一對一’形式上，且5000萬元人民幣的門檻相對較高，將多數(shù)個人投資者和大部分企業(yè)客戶擋在了門外，這也在一定程度上限制了該業(yè)務(wù)的規(guī)模和活躍程度。

然而，隨著對于集合專戶業(yè)務(wù)的開閘，或許在熊市中沉寂一時的專戶理財將再度受到關(guān)注。交銀施羅德專戶總監(jiān)趙楓表示，專戶新政出臺后擴(kuò)展了專戶客戶范圍，有利于快速推進(jìn)專戶業(yè)務(wù)發(fā)展，鼓舞了基金公司開展專戶業(yè)務(wù)的信心。

此外，業(yè)內(nèi)人士也表示，一旦基金集合專戶業(yè)務(wù)開閘，包括公募和專戶在內(nèi)基金公司的基本業(yè)務(wù)形式框架將搭建完成，有利于基金公司下一步的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和多元化發(fā)展，從而為其轉(zhuǎn)型為綜合資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)奠定基礎(chǔ)。

爭奪客戶資源 誰主沉?。?/strong>