引入發(fā)展新階段。中高端投資者在“一對(duì)多”啟動(dòng)后，有望獲得更為精準(zhǔn)的服務(wù)。

文/本刊記者 馮慶匯

市場(chǎng)的低迷并沒(méi)有阻擋基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)快速邁進(jìn)的步伐。今年以來(lái)的兩個(gè)多月中，基金專戶理財(cái)又有不少進(jìn)展。不僅專戶資產(chǎn)管理規(guī)模大幅增加，QDII專戶業(yè)務(wù)的開(kāi)閘也將這一業(yè)務(wù)引領(lǐng)走新階段。若此后“一對(duì)多”專戶業(yè)務(wù)能進(jìn)一步開(kāi)展，那么中高端投資者將有望享受全面的定制化的資產(chǎn)管理服務(wù)，意義和影響可謂深遠(yuǎn)。

海外投資服務(wù)啟航

近期，基金公司開(kāi)展QDII專戶業(yè)務(wù)已正式獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。擁有QDII資格和專戶管理資格的基金公司，如果同時(shí)擁有外匯局相關(guān)投資額度，便可開(kāi)展QDII專戶業(yè)務(wù)，為高端客戶進(jìn)行海外投資管理就此邁開(kāi)重要一步。

據(jù)記者了解，除了目前已被確認(rèn)的交銀施羅德基金公司和華寶興業(yè)基金公司能夠開(kāi)展QDII專戶業(yè)務(wù)之外，國(guó)內(nèi)首只QDII 產(chǎn)品的管理方——華安基金公司也屬此列。在此之前，基金業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，同時(shí)擁有QDII和專戶資格的基金公司共有9家，但目前只有交銀施羅德、華寶興業(yè)基華安等幾家公司還有剩余外匯額度可用于開(kāi)展QDII專戶業(yè)務(wù)。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，目前外匯額度申請(qǐng)難度并不高，因此可以理解為，凡是同時(shí)具備QDII和專戶資格的基金公司，均有資格開(kāi)展QDII專戶業(yè)務(wù)。這意味著，目前已有9家公司可望率先開(kāi)展特定投資人的海外投資業(yè)務(wù)。

“在海外市場(chǎng)略有回暖的背景下，國(guó)內(nèi)不少擁有大量資產(chǎn)的高端客戶已顯露出對(duì)于海外市場(chǎng)，尤其是香港市場(chǎng)的興趣?！痹诮邮苡浾卟稍L時(shí)，某公司專戶負(fù)責(zé)人表示。QDII專戶相比以往面向大眾投資者的QDII產(chǎn)品，似乎是一種更契合于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的形式。該人士認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)投資者中，對(duì)于市場(chǎng)有一定認(rèn)識(shí)、具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，同時(shí)有分散資產(chǎn)需求的主要是高端客戶。從過(guò)去與客戶接觸的情況來(lái)看，的確存在這樣一個(gè)群體，他們對(duì)提供“一對(duì)一”服務(wù)的QDII投資感到很有興趣。這類客戶通常有明確特定的投資目標(biāo)和要求，希望和基金公司保持直接有效的溝通。專戶QDII正符合其要求。

在這方面，外方股東實(shí)力較強(qiáng)的合資基金公司顯示出優(yōu)勢(shì)。依靠外方股東在海外市場(chǎng)的投研團(tuán)隊(duì)，這類基金公司有能力提供各類定制化的海外投資服務(wù)。交銀施羅德專戶業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，公司已經(jīng)準(zhǔn)備好了國(guó)際指數(shù)、環(huán)球精選、債券優(yōu)選三款產(chǎn)品，已有多家機(jī)構(gòu)客戶表示出濃厚興趣，有望盡快實(shí)現(xiàn)合作。

“一對(duì)多”呼之欲出

在“一對(duì)一”專戶穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，“一對(duì)多”專戶業(yè)務(wù)何時(shí)開(kāi)閘亦成為市場(chǎng)焦點(diǎn)?！耙粚?duì)一”和“一對(duì)多”是基金公司專戶理財(cái)?shù)膬蓚€(gè)方向，前者為單一賬戶，門(mén)檻為5000萬(wàn)元，而后者則允許有多個(gè)賬戶，按照目前下發(fā)的征求意見(jiàn)，門(mén)檻降低到個(gè)人客戶50萬(wàn)元，法人客戶100萬(wàn)元。如若正式啟動(dòng)，“一對(duì)多”將為基金公司資產(chǎn)管理服務(wù)帶來(lái)變革。

某公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示，“一對(duì)多”專戶的開(kāi)展對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于在特定地域內(nèi)發(fā)行了一只小型基金。以往無(wú)法享受到基金公司專戶理財(cái)個(gè)性化服務(wù)的中高端投資者，在特一對(duì)多”業(yè)務(wù)中或許可以找到更多的選擇空間。

據(jù)記者了解，目前已經(jīng)有多家公司花重金打造專戶理財(cái)團(tuán)隊(duì)，并建立了一整套適合專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的投資管理模式和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，還設(shè)計(jì)了多種產(chǎn)品方案。上述機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“一對(duì)多”業(yè)務(wù)可以將中端客戶引入市場(chǎng)，而且由于產(chǎn)品是備案制，因此可以根據(jù)客戶需要，根據(jù)渠道需求，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行個(gè)性化的設(shè)計(jì)和改造。

對(duì)于投資者普遍關(guān)心的公募與專戶業(yè)績(jī)差異問(wèn)題，該人士表示，兩者在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資理念上是不同的，公募追求相對(duì)業(yè)績(jī)回報(bào)，而專戶追求絕對(duì)回報(bào)；收費(fèi)方式也是不同的，公募收取的是管理費(fèi)，專戶則可以在管理費(fèi)的基礎(chǔ)上收取業(yè)績(jī)提成；專戶產(chǎn)品有自己的特性，產(chǎn)品設(shè)計(jì)具有更高的靈活度，比如股票倉(cāng)位可以為0，下跌市場(chǎng)中的表現(xiàn)相對(duì)靈活。

一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“一對(duì)多”的開(kāi)展可能會(huì)促使一部分中高端公募基金投資者轉(zhuǎn)向?qū)?，基金客戶結(jié)構(gòu)很可能進(jìn)一步分化。

市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖 規(guī)模勁增

隨著市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)暖，專戶理財(cái)規(guī)模近期呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

其中易方達(dá)基金專戶規(guī)模去年四季度以來(lái)的增長(zhǎng)最為明顯。據(jù)該公司透露，2008年底，公司在四川省成功簽約一單專戶理財(cái)合同。2009年，公司又與福建、湖南、新疆的一批客戶正式簽下專戶委托合同，陸續(xù)追加投資額。

國(guó)投瑞銀專戶業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者透露，該公司近期專戶理財(cái)又簽一單，委托人的初始投資規(guī)模為6000萬(wàn)元。該單已在春節(jié)后進(jìn)入正式運(yùn)作，由于運(yùn)作業(yè)績(jī)良好，該專戶委托人已透露出追加投資的意向。國(guó)投瑞銀去年8月入市的首單專戶，初始委托金額為1億元，由于運(yùn)作穩(wěn)健，收益可觀，此后亦獲追加投資額5000萬(wàn)元。

交銀施羅德則于今年1月簽了一單新的專戶理財(cái)合同，委托規(guī)模為1億元。

大成基金、博時(shí)基金、鵬華基金、長(zhǎng)城基金等在去年年末也都陸續(xù)有簽單動(dòng)作。國(guó)內(nèi)專戶理財(cái)市場(chǎng)可謂暗潮涌動(dòng)。

個(gè)性化服務(wù)作為專戶業(yè)務(wù)最大的賣(mài)點(diǎn)，對(duì)一些個(gè)人高端客戶以及機(jī)構(gòu)客戶構(gòu)成很大的吸引力。據(jù)國(guó)投瑞銀基金公司專戶業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，該公司一直穩(wěn)步推進(jìn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)。去年8月入市的首單專戶，初始委托金額為1億元。公司把握委托人的真實(shí)需求，為委托人設(shè)計(jì)了一款低風(fēng)險(xiǎn)的偏債產(chǎn)品，不僅避開(kāi)了去年下半年股市的大幅調(diào)整，還抓住了一波債市的上漲行情，深得委托人青睞，因而又獲追加投資5000萬(wàn)元。專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的“量體裁衣”功能和個(gè)性化服務(wù)，是推動(dòng)投資人認(rèn)識(shí)并且認(rèn)可這一服務(wù)模式的核心。

不可否認(rèn)的是，近期專戶業(yè)務(wù)規(guī)模的增加和市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖有關(guān)。從2008年3月專戶業(yè)務(wù)推出到三季度末，盡管有超過(guò)30家基金公司獲得專戶理財(cái)資格，但開(kāi)展實(shí)質(zhì)性運(yùn)作的很少。截至2008年底，基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的整體規(guī)模僅30億元左右，發(fā)展速度明顯低于推出前的預(yù)期。

一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政府振興經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施及市場(chǎng)信心的逐漸恢復(fù)，看好A股市場(chǎng)投資價(jià)值的聲音開(kāi)始成為市場(chǎng)的主基調(diào)?；饘衾碡?cái)業(yè)務(wù)規(guī)模激增的背后，也是基金和機(jī)構(gòu)開(kāi)始看好股市未來(lái)走勢(shì)。市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)的釋放及基金專戶理財(cái)收益上的優(yōu)勢(shì)給基金專戶簽單提供了機(jī)遇。