5月12日，中國證監(jiān)會公布《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，自2009 年6月1日起，將允許有專戶理財資格的公募基金公司，向證監(jiān)會報備“一對多”專戶產(chǎn)品。該產(chǎn)品的特點是只準(zhǔn)私下發(fā)行，不允許在報刊、電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)等其他公共媒體推介該類產(chǎn)品。同時“一對多”產(chǎn)品要求進(jìn)入門檻為100萬，人數(shù)不超過200人，募資達(dá)到5000萬以上可成立，與目前在信托公司發(fā)行的陽光私募相比，進(jìn)入門檻要求類似，銷售方式類似(均為私募)，也有人數(shù)限制，投資范圍上也比較靈活，和陽光私募形成了直接競爭的關(guān)系。當(dāng)然，它們之間仍有一些不同點。

陽光私募和“一對多”專戶的比較

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心整理

證監(jiān)會首次批準(zhǔn)基金公司專戶理財資格是在2008年2月，共有易方達(dá)、南方、鵬華、國泰、中海、匯添富、嘉實、工銀瑞信與諾安等9家基金公司獲準(zhǔn)開展專戶理財業(yè)務(wù)，至2009年1月?lián)碛袑衾碡斮Y格的基金公司大約有30多家。目前多家公司已經(jīng)在積極準(zhǔn)備產(chǎn)品，以便報備證監(jiān)會。

“一對多”專戶能有效增加公募基金管理公司的產(chǎn)品類別，擴(kuò)張業(yè)務(wù)，留住人才，對公募基金公司而言意義重大。但公募基金公司也面臨相應(yīng)的理念、架構(gòu)、風(fēng)控、人才準(zhǔn)備的問題，比如，在架構(gòu)上，可能有的公司會設(shè)立專門的專戶事業(yè)部，從產(chǎn)品設(shè)計到投研、銷售完全獨立于原有架構(gòu)，但有的架構(gòu)將比較簡單。而其中架構(gòu)、風(fēng)控、人才的準(zhǔn)備的問題，也會引發(fā)市場對業(yè)務(wù)獨立性，投研團(tuán)隊實力等的熱點討論。在理念方面，公募需要調(diào)整原來重視排名及業(yè)績基準(zhǔn)的理念，轉(zhuǎn)向重視絕對收益，如去年公募最好的產(chǎn)品也跌了30%多的情況，用絕對收益的理念看是可以繼續(xù)提高的。

對投資人而言，“一對多”專戶的推出，豐富了證券類投資基金的產(chǎn)品線，讓投資人在目前的以信托方式發(fā)行的陽光私募證券投資基金之外，有了一個新產(chǎn)品類別可供選擇，也是一件好事。當(dāng)然，對目前的陽光私募而言，則多了一個重量級的競爭者：公募的平臺普遍比私募有優(yōu)勢，也一定會分流部分投資者。但私募依然有自己的優(yōu)勢：體制靈活、決策快、個股深度跟蹤、投資者溝通服務(wù)更好。

對投資人來說，重要的不是要探討私募或是“一對多”專戶在機(jī)制上哪一個更好，重要的是選擇一個架構(gòu)清楚、投研團(tuán)隊實力強(qiáng)大，核心人物過往業(yè)績優(yōu)秀的管理人，選擇合適自己的產(chǎn)品，持續(xù)跟蹤關(guān)注他們的業(yè)績表現(xiàn)和業(yè)績背后的驅(qū)動因素。(好買基金研究中心)