大盤欲漲還跌時，定投組合、申購方式都會影響最終收益

-新快報記者 吳譚

雖然滬指現(xiàn)在僅為2600多點，距離其歷史高點還有近三分之二的路程，但在經(jīng)濟難言復蘇及全流通的大背景下，已經(jīng)讓人有“高處不勝寒”的感覺，盤中一有風吹草動，就有很多獲利盤涌出。而一季度較受追捧的偏股型基金近期認購、申購都不那么踴躍了。“很多客戶都相信買股基跑贏通脹的概率大，但現(xiàn)在大盤漲得那么高了，不可能一直漲上去，誰也不知道會不會回調，所以都很猶豫?！惫ば性叫銋^(qū)一網(wǎng)點的非現(xiàn)金業(yè)務負責人這樣表示。

的確，包括一些專業(yè)人士都有這種“既怕套牢又擔心踏空”的心態(tài)，但從中外證券投資史上看，要踏準市場的每一個節(jié)奏幾乎是不可能的，所以，對資金規(guī)模不大的普通投資者而言，與其費神“逃頂”、“抄底”，不如通過定投(定期定額投資)的方法，靠時間來平滑股市波動，分散投資風險。

三種環(huán)境下定投有優(yōu)勢

自2008年以來，基金公司廣泛宣傳定投，基金定投為越來越多的人們所接受，但定期定投并非包賺不賠，在單邊下跌的市場行情中，定期定投同樣會受到?jīng)_擊。如在2008年這個單邊大跌市行情中，堅持定投的投資者雖然比年初一次性購買基金者虧得少一些，但終歸還是虧了錢。不過，業(yè)內(nèi)人士經(jīng)過長期實證研究發(fā)現(xiàn)，除了單邊下跌市，定投有些無能為力外，在市場振蕩波動、先降后升和單邊牛市三種市場環(huán)境下，定期定投都具備較強的相對優(yōu)勢。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從2002年8月到2003年7月，香港恒生指數(shù)陷入寬幅振蕩，假如投資者從2002年8月底開始以恒生指數(shù)為標的進行定投，每月投入1000元，到2003年7月底共投入12000元。其間恒生指數(shù)從10043.87點微升至10134.83點，升幅不足0.1%，但最終賬戶余額可達12961元，收益率約為8.02%。

定投基金也是一樣。有投資者從2008年4月底投資興業(yè)可轉債基金，每月底投入1000元，到2009年3月底共投入12000元，雖然期間上證指數(shù)從3693.11跌至2373.21，跌幅達到35.74%，但這筆投資非但不會虧損，且期末余額可達到13138.12元，收益率達到9.48%。

興業(yè)全球基金有關人士指出，如果投資者既不想踏空行情，又無法準確把握入市時機，不妨從基金定投開始。除非碰上極端的單邊下跌行情，否則基金定投攤薄成本、分散風險和復利增值的優(yōu)勢，短期內(nèi)可能讓投資者優(yōu)先獲得市場企穩(wěn)時的收益；長期來看，更有可能使投資者在時間的積淀中分享經(jīng)濟成長的收益。

非所有基金適合定投

除保本基金外，幾乎各類基金都可以做定投。定投貨幣市場基金可以積累流動性資產(chǎn)又提高收益率(貨基收益率遠高過活期，接近一年期定存)，對為養(yǎng)老做準備的投資者而言，定投債券型基金可增加資產(chǎn)的穩(wěn)定性。但各基金公司間，這兩類基金的收益率相差較有限，所以，替代性較強。決定基金定投組合整體回報的往往是偏股型基金的選擇，而偏股型基金最難選。

每年的基金回報排名顯示，排名靠前的基金與靠后的基金之間回報差距一般達30%-50%，而且除了少數(shù)常青樹外，大部分基金的排名變化很大，要找到每年表現(xiàn)都靠前的基金來定投并不是件容易事。一般而言，選擇長期表現(xiàn)穩(wěn)健公司旗下的回報率長期維持在前三分之一左右的偏股型基金就可以了。

對一些持有時間較長的定投組合，波動較大的指數(shù)基金也是一個好選擇。在2006年、2007年，沒有幾只基金能跑贏指數(shù)基金，而2008年，指數(shù)基金全部墊底，今年以來，指數(shù)基金的回報又超過大部分主動型基金。由于指數(shù)基金波動大，定投平均成本、平滑風險就表現(xiàn)得特別明顯，但由于指數(shù)基金大起大落，所以只能作為定投組合的一部分來配置，并可適當根據(jù)市場的大波段來調整定投比例，如市場快速上漲期減少定額，下跌期增加定投額。